正當市場喜迎金價觸及曾被視為不可思議的每盎司5000美元關口時，美國銀行（Bank of America）已將其近期黃金目標價上調至每盎司6000美元——這是所有主要機構中對黃金最為激進的預測。

“歷史雖不能完全預示未來，但過去四輪牛市中金價的平均漲幅約為43個月內上漲300%，這暗示著黃金將在2026年春季達到每盎司6000美元，”美國銀行分析師邁克爾·哈特尼特（Michael Hartnett）在給客戶的一份報告中寫道。

他預測金價將在今年春季達到每盎司6000美元，這將使金價比目前的歷史高位再高出20%以上。

1月5日，美國銀行金屬研究主管邁克爾·威德默（Michael Widmer）曾表示，黃金今年仍將是投資者投資組合中的關鍵資產。

“黃金作為對沖工具和阿爾法收益來源的地位依然突出，”威德默寫道。美國銀行認為，趨緊的市場狀況和強勁的盈利敏感性使黃金成為2026年的關鍵對沖工具和潛在回報驅動力。

美國銀行的2026年展望基於其對黃金行業供應下降和成本上升的預測。威德默預計北美13家主要金礦商今年將生產1920萬盎司黃金，比2025年下降2%，並補充說大多數市場對產量的預測過於樂觀。

威德默預計，平均總維持成本將上升3%至每盎司約1600美元，該水準略高於市場共識。他還預計生產商的盈利能力將大幅提升，預計2026年總息稅折舊攤銷前利潤將增長41%至約650億美元。

威德默表示，白銀可能更吸引那些願意為更高上行潛力而承擔更高風險的投資者，並指出當前約59的金銀比表明白銀仍可能跑贏黃金。他引用了2011年32的歷史低比率，這暗示白銀價格高點可能達到135美元；而1980年14的比率低點則暗示白銀價格可能達到每盎司309美元。

在去年12月的年度展望網路研討會上，威德默表示，黃金牛市行情通常只有在最初引發上漲的根本驅動因素消退時才會見頂，而不會僅僅因為價格上漲而結束。

“我之前強調過，黃金市場已經處於嚴重超買狀態。但實際上，其投資仍然不足，黃金作為投資組合多元化工具，仍有很大空間。”

威德默補充說，他認為看漲環境不會很快結束。他指出，要達到其目標價位，投資需求只需增加14%即可。在過去的幾個季度裏，投資需求大致就處於這一平均水準。同時，需要投資需求增長55%才能推動明年金價達到每盎司8000美元。

投資需求——尤其是散戶投資者的需求，近幾個月來激增，2025年流入黃金支持交易所交易基金（ETF）的資金達到2020年以來的最高水準。然而，威德默表示，仍有一個關鍵群體在很大程度上忽略了黃金市場，而這種情況在新的一年可能會改變。

威德默指出，黃金目前在總金融市場中約占4%的比例，但在專業投資領域內，高淨值投資者僅將0.5%的資產配置於黃金。

對黃金興趣的增長，源於許多投資者繼續質疑傳統的60/40股債投資組合配置的可靠性。威德默表示，目前的研究表明，將投資組合的20%配置於黃金可能是一種有效的策略。“如果你分析2020年以來的數據，實際上可以證明散戶投資者持有的黃金份額應該遠高於20%，目前甚至可以證明30%的比例是合理的。”

但從黃金的進一步多元化配置中受益的不僅僅是散戶投資者。威德默表示，他預計各國央行即使在其官方儲備於2025年達到里程碑水準後，仍將繼續購買黃金。

他指出，各國央行的黃金儲備已經超過了其持有的美國國債。目前黃金平均約占央行總儲備的15%。然而，他的模型表明，只有當黃金平均配置比例達到30%左右時，儲備才能完全優化。

“無論你觀察的是央行投資組合還是機構投資組合，他們都可以從配置黃金的多元化策略中受益，”他說。

威德默補充說，黃金在2025年的大幅上漲意味著，一些投資組合經理在2026年將難以忽視它。

“僅從基準來看，黃金是過去幾年表現最好的資產之一，”他說。“我們經常聽到的說法是：黃金是非生息資產；持有它有成本；你無法從中獲利，那麼持有它究竟有什麼意義？但僅僅從純粹的方向性角度來看，黃金實際上本可以為投資組合做出良好貢獻。我認為數據本身就能說明問題。”

至於什麼因素可能引發資金再次輪動進入黃金，威德默表示，美國貨幣政策將是2026年的一個重要因素。他指出，他的模型表明，在寬鬆週期中——當通脹率高於2%時，黃金價格平均上漲了13%。

“你甚至不需要看到每次會議都降息，你只需要看到利率在下降即可。” 他說。