地緣政治擔憂在特朗普週三達沃斯講話前推動黃金刷新歷史新高，但即便“格陵蘭危機”表面降溫，也未能阻止金價在周後段繼續上攻，並把漲勢一路推至5000美元/盎司整數關口附近。現貨黃金周初開於4654.24美元，周內在多輪急漲、回撤與快速修復之間切換，週五最高觸及4990.00美元。
本周，現貨黃金收報4987.82美元/盎司，大漲391.62美元，漲幅8.52%。
(圖源：FX168)
本周走勢回顧：從4654一路飆至4990，達沃斯“靴子落地”一度急挫至4766後迅速修復
現貨黃金週一開盤報4654.24美元，先短線沖高至4680美元，隨後在馬丁·路德·金紀念日美股休市的背景下，整體交投偏清淡，價格進入相對狹窄的橫盤區間。
週一晚間亞市率先出現第一波明顯上攻：美東時間22:00左右，現貨金仍在4671美元附近運行，隨後在美東淩晨1:00前拉升至4714美元一線，並在歐市進一步擴大漲幅，最高觸及4735美元。
真正點燃“加速檔”的是週二北美交易者回歸。週二北美開盤前15分鐘，現貨金已升至4750美元附近；至美東13:00左右，價格進一步上行至4763美元。在4760美元附近徘徊數小時後，亞洲盤再度接力，現貨金從美東18:00左右的4758美元一路飆升至22:00左右的4837美元，並在週三美東淩晨1:15左右刷新當時歷史新高至4885美元。
本周貴金屬乃至更廣泛市場的波動，很大程度圍繞投資者擔憂特朗普將在週三上午於瑞士達沃斯世界經濟論壇就“格陵蘭議題”釋放何種信號而展開。特朗普講話前，金價在4,885—4,830美元區間維持高位震盪；當特朗普明確表示不會使用軍事力量後，風險偏好回升、股市反彈。金價在美東14:00後不久再次上沖並在4850美元附近受阻，隨後於半小時內從高位急挫至4766美元。
但這波下跌很快迎來同樣強勁的反彈：金價迅速收復失地，並在美東16:30左右重新站回4835美元附近；隨後的夜盤交易中，黃金在本周中樞位置附近進入整理形態。
週四早間再度迎來強勁動能：現貨金從美東8:30左右的4813美元快速拉升，強勢突破4900美元阻力，並在美東19:45左右刷新歷史新高至4965美元。夜盤多次嘗試進一步上破未果後，金價回撤並在週五清晨美東4:15後不久首次回踩4900美元支撐；買盤隨即介入，黃金再度啟動上行。
週五金價進一步拉升至距離5000美元“僅一步之遙”的水準，最高觸及4990.00美元，隨後收於這一水準略下方。
機構調查：華爾街極度看多，散戶熱度降溫但仍占多數
最新一期Kitco News黃金周度調查顯示，華爾街對黃金近端前景極為樂觀，而主街（散戶）投資者則在本周強勢表現後略顯謹慎。
調查數據方面，本周共有15名分析師參與Kitco News黃金調查：在金價收於“幾乎觸及5000”的位置後，華爾街重新站上明顯看多立場——12位（80%）預計下周突破5000，1位（7%）預測下跌，2位（13%）預計整理。
Kitco線上投票共收集272票：普通投資者在本周亮眼表現後更謹慎，但多數仍看漲——193人（71%）預計上漲，40人（15%）預計下跌，39人（14%）預計橫盤。
（來源：Kitco）
Asset Strategies International總裁兼COO Rich Checkan表示：“金價會上漲。某個時點我們會看到回調，但我不認為會發生在下周。地緣政治緊張程度前所未有。市場仍擔心政治力量影響美聯儲。對股市估值的擔憂、以及大宗商品動能，都暗示黃金將繼續走高。趨勢是你的朋友……直到它不再是。”
Forex.com高級市場策略師James Stanley同樣給出“上漲”判斷：“現在沒有理由改變偏多立場。5000美元可能會放慢漲勢、讓行情暫停，甚至引發回調，但目前仍沒有證據表明買方已經結束。黃金在回調中對4900的反應告訴我，多頭可能還有更大的後勁。”
SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski則對下周持中性觀點：“如今首次接近5000，從技術面看確實到了需要‘停一停’的節點。”
不過Cieszynski強調，推動黃金在近年“抬升數千美元”的中長期驅動因素仍在，而格陵蘭等短期事件更像額外燃料。“這就是我說的‘當日閃點（flashpoint of the day）’：一些事件來得快去得也快，一周是委內瑞拉，一周是格陵蘭。但有一件事沒有消失——‘波斯（PeRSIa）’相關問題沒有消失，你能在油市看到。烏克蘭問題也沒有消失。歸根結底，即便這次閃點緩和，美國也不會和達沃斯圈子和睦相處；美中之間的底層緊張也不會消失。”
他進一步指出：“底層緊張並沒有消失。我認為這正是黃金仍在上漲的原因。”
Cieszynski還表示，黃金上漲的“最大底層驅動”大概率仍是美元持續走弱：“美元已經持續走弱9、10個月了，差不多接近一年。這並沒有改變。只要美元走弱的順風不變，金銀的基本面順風就不變。在這個框架下，具體某個地緣閃點是次要的：它會帶來短期提振，但大趨勢仍向上；下周可能又會換成另一個國家、另一個爭端。”
他同時提醒，即便格陵蘭爭端也遠未結束：“我們談的是格陵蘭軍事化的上升。底層問題——多極世界中的競爭加劇——不會消失。我們不是在談‘世界和平突然到來’。”
關於“歐洲或其他國家通過拋售美債對抗美國”的說法，Cieszynski認為這並不現實：“也許像丹麥、瑞典這樣的較小參與者可以在邊緣操作，但如果談到大持有者試圖傾倒美債，那會造成巨大問題。十多年來人們一直在討論‘如果中國拋售美債會怎樣？’——祝你好運，他們自己也會有麻煩。”
不過他也承認，出於地緣杠杆或債務可持續性考慮的“增量式”美債賣出，可能正在強化美元走弱的大趨勢，“而其中一部分資本正悄然流向黃金。”
下周主線：美聯儲會議與“獨立性”將被放大審視，數據與央行周密集來襲
展望下周，Cieszynski認為在利率本身不變的情況下，更值得關注的是美聯儲對經濟與利率路徑的分析，以及其獨立性是否將繼續成為市場議題：“對我而言，美聯儲更重要的是他們怎麼談經濟、怎麼談利率……有沒有反對票？但即便如此，在下一任美聯儲主席被提名之前，這些是否真的重要？因為到時候政策取向也會改變。下一任會是更親近白宮的人，還是會像鮑威爾那樣強調獨立性？”
他補充稱：“可能還需要一年時間，市場才能真正摸清新任主席的立場。”
宏觀日程方面，最重要事件是美聯儲貨幣政策會議。市場普遍不預期在6月之前出現加息/降息動作，但投資者將尋找任何“投票分歧”的跡象，並關注鮑威爾新聞發佈會是否出現“強硬或反抗（defiance）”信號。
週一：美國11月耐用品訂單
週二：美國1月消費者信心指數
週三：央行日——加拿大央行利率決議，美聯儲利率決議
週四：美國周度初請失業金
週五：美國12月PPI
Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示：“黃金今天創下新紀錄。格陵蘭緊張緩和以及日本國債（JGB）市場更平靜，都沒能嚇退黃金多頭。5000一直是被廣泛提及的目標，但推動黃金上漲的力量似乎不會止步於這一心理關口。動量指標確實變得緊繃，但像1月22日那樣的回撤非常短暫，表明‘逢低買入’仍在持續。”
Phoenix Futures and Options總裁Kevin Grady則形容貴金屬在當前環境“近乎不可阻擋”：“股市下跌，黃金上漲；股市上漲，黃金也上漲。我覺得現在黃金和白銀有自己的節奏。這是那種罕見的局面：自然買家不願離場，賣家也不想賣；生產者不想賣，也不進行遠期套保。趨勢跟隨者也加入了，你可以看到未平倉合約（open interest）大幅增加。大家都在順著浪走。”
他補充說：“5000是一個目標，市場就是在奔著它去。我不認為在這個市場裏有誰不覺得我們會觸及5000附近。”
Grady也提醒：“作為交易員，你看（COMEX COT持倉報告）——當所有人都站到船的一側，船往往會翻。但現在多頭確實很多，不過這是一個基本面很強的獨特局面。黃金守得住，白銀也守得住，站在這些價位是有理由的，不只是投機者推出來的。”
回顧達沃斯周的風波，Grady認為特朗普用格陵蘭議題是為了迫使歐洲正視其戰略弱點：“房間裏的大象是，中國和俄羅斯正在擴張影響力。他們與美國乃至歐洲進行經濟戰，歐洲卻坐在那兒。上一屆政府誇他們做得很好，而這一屆政府是在說：你們無法自衛。這就是戰略點，也是他在講話裏強調的核心。”
他並稱，市場與各國領導人往往反應過度，這更像特朗普的談判方式：“他一上來就極限施壓——‘我要拿走一切’——然後開始談判、往回退。很多人不喜歡，但我始終相信這是為了達成交易。格陵蘭的重要性不容低估：隨著北極冰川融化，更多船隻可以進入。”
FxPro高級市場分析師Alex Kuptsikevich則預計下周金價可能走低。他指出，黃金自週一以來漲近7%，創下史上最強勁的名義漲幅之一，並處於動量極強的一周：“黃金已進入5000心理關口的‘打擊距離’，而就在幾年前市場還在2000附近徘徊，這是不可想像的。”
他認為本輪上漲由“地緣政治、財政問題、相關的貨幣貶值交易、利率走低、以及資金從其他市場流出”驅動，並表示隨著利率下降，資金會流向其他資產，但“股票基本面超買，比特幣因波動下降而失寵，貴金屬反而更亮眼”。同時他警告：“在長期上漲後的波動爆發，往往是全球性反轉前的最後一沖。問題在於何時出現拐點。過去11周漲幅超過25%與2011年末行情相似，本周漲勢的節奏也類似於十多年前那次急漲的最後一周。”
不過他也補充歷史經驗：“市場需要耐心：即便下跌回撤越來越凶，黃金當時仍謹慎地對高點進行了三周的反復測試。這次我們可能會看到類似情形。”
CPM Group在週四給出“買入”建議，初步目標價為2月6日前5100，止損位4800。他們指出，過去兩周金價大幅走高，市場極端波動反映政治與經濟風險不確定性顯著上升，且2026年前三周的不確定性甚至較2025年末四個月更為尖銳。CPM稱，過去幾個月他們對“超短線”多數時間建議觀望（Stand ASIde），但現在改為買入，理由包括：政治環境高度不穩且可能惡化、市場動量強、以及近月COMEX黃金期貨未平倉合約規模巨大。
CPM還提到：2月COMEX黃金期貨合約在6個交易日後進入可交割期，活躍合約未平倉規模約2430萬盎司，未來幾日可能出現從2月向4月的“滾動移倉”，這可能短暫將金價推升至5200附近。與此同時，CPM也警告在極端價位下“急跌”風險上升，甚至存在先下探至4500或更低再上行的可能，這也是他們此前建議觀望的重要原因。
Moor Analytics創始人Michael Moor認為下周金價仍可能走高，並從多時間框架給出一系列技術推演與關鍵位提示。他警告，當前可能處於多個時間框架上漲“最後一段”的區域，潛在“衰竭”區間在49631-889、50689及更高；若有效跌破若干關鍵水準，將提示壓力增大，但做空風險也可能迅速逆轉。
Kitco資深分析師Jim Wyckoff則指出，黃金與白銀都在刷新歷史新高，“持續的避險需求與圖表型買盤，在明確的多頭技術形態下推動貴金屬繼續北上”。他補充稱，從技術面看，2月黃金期貨多頭的下一目標是收盤站上5000強阻力；空頭的近端目標則是將價格壓回至4539.10下方。阻力方面先看4,970附近的隔夜紀錄高點，其次是5000；支撐先看4900，其次是4850。