週一(1月26日)標普500指數期貨下跌0.35%，美元對主要貨幣普遍走弱。對“黃金多頭”來說，這卻是一個標誌性時刻：黃金價格首次觸及司5000美元。自去年8月以來，這輪漲勢極其強勁，今年迄今已上漲17%。

（來源：investinglive）

儘管黃金表現已經非常驚人，但與白銀相比仍顯遜色——白銀年初至今漲幅達48%。

如果投資者持有貴金屬或礦業股，這是重大利好，而且在本周強勢開局後，行情可能延續。不少投資人士原本預計在觸及這些重要整數關口後會出現一些獲利了結，但也未發生。白銀上周五觸及100美元後繼續上行，目前已再漲約5%。目前，“硬通貨”陣營似乎正從比特幣轉向貴金屬。

如果眼下並未持有貴金屬，那麼這輪上漲反而令人擔憂。全球秩序似乎正在瓦解，而週末明尼阿波利斯發生的暴力事件也不利於美國在短期內恢復平靜。受該事件影響，圍繞聯邦特工/國土安全部（DHS）資金問題引發的政府停擺概率也在上升。

國際形勢同樣不樂觀。烏克蘭方面，和平談判仍在繼續，但在出現真正實質性進展之前，很難對局勢保持樂觀。伊朗的抗議在政權強力鎮壓後似乎有所平息，但關於美國可能干預的討論仍在繼續；此外，還有關於古巴、甚至墨西哥局勢可能升溫的討論。

這是一個充滿不確定性的世界，而黃金正在以前所未有的方式高聲“報警”。

BullionVault研究總監Adrian Ash表示，僅過去一周，貴金屬漲幅就十分可觀，黃金的單周表現是“自2020年新冠危機最深處以來最強”。

他表示，長期以來黃金、白銀多頭一直預測：“法幣體系一旦出現動搖，將推動全球對‘硬通貨’金屬的需求激增。”

從價格行為看，目前正處於季節性回調的尾聲——這個規律已經持續15年。這是需要保持謹慎的一個原因。但如果金價在沒有明顯獲利回吐的情況下直接突破5000美元並繼續上行，那麼這可能意味著貴金屬正在上演一種“一生一次”的動量交易行情。

SPI Asset Management管理合夥人Stephen Innes表示：“短期來看，新聞標題很重要——今天是格陵蘭，明天可能是伊朗或委內瑞拉，後天又可能是美聯儲獨立性。”他稱，這些故事此起彼伏，確實會造成短線波動，交易員要麼順勢追漲殺跌，要麼反向操作“追題材/淡化題材”。

接下來怎麼走？

市場眼下的核心問題是：貴金屬下一步會走向何方？

在黃金突破5,000美元前，Innes曾告訴MarketWatch，他認為黃金背後的“真正故事”在於“財政”，即政府如何管理資金與財政收支。

他說：“在一個赤字持續擴大、政策可信度不斷被檢驗、主權資產負債表比央行更有話語權的世界裏，投資者是在為穩定性付費，而不是為杠杆付費。即便某個地緣風險暫時緩和，這種大背景也並沒有改變。”

Innes指出，目前黃金交易的“擁擠度”確實存在，可能也意味著估值偏高。但只要金價仍保持當前這種表現方式——“以盤整替代崩跌”——整體上升趨勢依然成立。

談到白銀，Financial Enhancement Group高級投資組合經理Andrew Thrasher表示，白銀的漲幅“確實令人難以置信”。

他指出，目前白銀價格已較200日均線高出超過100%，意味著“那根俗稱的橡皮筋被拉得極其緊繃”。並且“看起來投資者與交易員都在降低敞口”。

Thrasher表示，白銀仍可能繼續走高，但他也警告稱：“價格趨勢已經變得極不穩定，並帶有亢奮情緒。”