2026年開年以來，新興市場股票、貨幣以及貴金屬延續強勁漲勢。美歐緊張關係打壓美元，並重新點燃全球範圍內的資產多元化配置資金流。

週五(1月23日)這波行情進一步提速：亞洲新興市場股市有望創紀錄收盤，韓國與香港科技股領漲。中國央行將人民幣每日中間價設定在強於“7元兌1美元”的水準——這是兩年多來首次——從而提振亞洲貨幣。黃金則上行至接近 5,000 美元。

隨著市場“從美國持倉撤離”的動能增強，投資者正以創紀錄速度向新興市場基金注入資金。這推動衡量新興市場股票的指標刷新高位：MSCI新興市場拉美指數升至2018年4月以來最高，部分本幣政府債也創出新高。

（來源：MSCI、彭博）

格陵蘭爭端讓市場重新審視“美國例外論”以及美元的角色，促使從歐洲到印度等地的資金開始分散配置、減少對美國國債的依賴。這股資金流進一步助推了新興市場的上漲，而新興市場行情本身也受到多重因素支撐：全球增長韌性、AI投資熱潮、拉美政治變化，以及多數發展中國家更趨正統的財政與貨幣政策取向。

TCW Group Inc.首席執行官Katie Koch在接受彭博電視採訪時表示：“人們正在尋求把資產配置從美國資產中分散出去，我會把這種現象描述為對美國債券的‘悄然撤離’。我不認為會出現什麼‘重大公告’，更多是他們會尋找機會逐步進行多元化配置、降低集中度。”

今年以來，巴西雷亞爾以及哥倫比亞、智利比索等貨幣累計上漲均超過 3%。與此同時，全球公開披露的最大黃金買家——波蘭國家銀行——週二批准了再購買 150 噸黃金的計畫。

規模 1,350億美元 的 iShares Core MSCI Emerging Markets ETF（投資新興市場股票）在1月份已吸引接近 60億美元資金流入，有望創下該基金自 2012年成立以來的最大單月淨流入紀錄。

德意志銀行倫敦策略師Oliver Harvey在報告中寫道：“新興市場資產是全球增長更強勁的主要受益者之一。並且，當在發達市場表達‘看多增長’的機會受到限制時，新興市場的前景就顯得更為樂觀。”

不過，隨著地緣政治緊張局勢變化，流入新興市場的資金速度可能會放緩，因為發展中國家資產池的深度不及美國市場。包括Rohit Garg與Gordon Goh在內的花旗集團策略師在報告中指出，在“壓力峰值”過去之後，若市場重新聚焦於美國與歐洲之間的增長分化，美國市場仍可能是部分投資者的首選配置方向。

不過，他們也寫道：“去美元化與財政放縱（赤字擴張）這兩個主題又回來了。去美元化有可能以正面方式影響新興市場風險溢價，就像2025年所呈現的情況一樣。”