週三（7月29日），現貨黃金上演強勢反轉，在美聯儲宣佈維持利率不變後迅速拉升，一舉收復4100美元關口。儘管美聯儲主席沃什釋放出明顯偏鷹信號，且三名官員罕見投票支持立即加息，但美元走弱、美債收益率回落，加上市場對通脹和長期利率的擔憂升溫，推動貴金屬出現一輪“釋然式反彈”。現貨白銀同步大漲逾3%，逼近59美元。

現貨黃金收盤上漲0.94%，報4066.10美元/盎司，盤中最高觸及4116.51美元/盎司，創7月23日以來新高。

（圖源：FX168）

現貨白銀上漲0.88%，報57.601美元/盎司；現貨鉑金上漲0.52%，報1611.13美元/盎司；鈀金下跌0.32%，報1255.68美元/盎司。

（圖源：FX168）

美聯儲沒有加息，黃金反而大漲

美聯儲當天維持聯邦基金利率目標區間在3.50%至3.75%不變，符合市場普遍預期。

不過，會議聲明顯示，三名決策者投下反對票，主張本次會議立即加息25個基點，凸顯美聯儲內部對通脹風險的擔憂正在明顯升溫。

在利率決定公佈前，由於市場對加息的預期快速升溫，交易員一度押注本次會議加息的概率接近30%。因此，當美聯儲最終選擇按兵不動後，黃金迅速出現“釋然行情”，短時間內一度跳漲約40美元。

獨立金屬交易員Tai Wong表示，儘管沃什整體講話相當鷹派，但貴金屬仍然領漲資產反彈，這更像是美聯儲沒有加息後出現的一輪釋然行情。

不過，他也提醒，沃什的措辭較為複雜，市場在進一步消化講話後，仍有可能重新調整判斷，因此這輪漲勢能夠持續多久，目前並不確定。

沃什堅持2%目標，但市場降低9月加息押注

沃什強調，美聯儲並不存在一個高於2%的“軟性通脹目標”，決策層仍將堅定推動通脹回到長期目標。

美聯儲在聲明中表示，美國經濟活動繼續穩健擴張，生產率和資本投資表現強勁，就業增長與勞動力增速大致匹配，失業率變化不大。

但聲明同時承認，通脹仍高於美聯儲2%的目標，部分原因是中東衝突帶來的供應衝擊推高了能源等領域的價格。

值得注意的是，在沃什領導下，美聯儲此次沒有提供明確的前瞻指引，意味著未來政策將更加依賴後續經濟數據，市場也需要自行判斷下一步行動。

利率決定公佈後，交易員預計美聯儲9月加息的概率降至64%，低於決議公佈前的約81%。

市場下一步將重點關注週四公佈的美國6月個人消費支出物價指數（PCE）。作為美聯儲偏好的通脹指標，該數據可能直接影響9月加息預期。

美元回落，美債市場釋放矛盾信號

美聯儲決定公佈後，美元兌歐元走弱，使得以美元計價的黃金對海外買家而言更加便宜。

與此同時，10年期美國國債收益率回吐部分早盤漲幅，也降低了持有無息黃金的機會成本，為金價提供支撐。

不過，美債市場內部出現明顯分化。

短期美債收益率下跌，反映市場下調了近期加息預期；長期美債收益率卻一度大幅上升，顯示投資者仍然擔心通脹、財政壓力以及長期借貸成本持續攀升。

Tai Wong表示，長端債券市場的緊張情緒正在拖累股市，但通脹擔憂反而幫助黃金跑贏其他資產。

換句話說，黃金同時獲得了兩方面支撐：

一方面，美聯儲沒有立即加息；另一方面，市場又擔心通脹無法迅速回落。

這種“短期少加息、長期怕通脹”的組合，成為黃金反彈的主要動力。

黃金技術分析

按照金價最新升至4100美元上方的走勢來看，黃金短線技術結構已經明顯改善。

現貨黃金此前連續突破4048.80美元和4066美元，並重新站上4058美元附近的50週期均線及4071美元附近的100週期均線。目前多頭正在測試4114美元至4116美元區域。

若金價能夠有效突破4116美元，後續有望進一步挑戰更高阻力；但如果在該區域遇阻，短線可能出現獲利回吐。

下方首先關注4072美元和4058美元附近支撐，其次為4041美元。若重新跌破上述區域，金價才可能再次轉弱，並下看3995.20美元、3959.80美元及3942.10美元。

整體而言，黃金短線已經從此前的空頭占優，轉向多頭重新掌握主動，但4114美元至4116美元仍是決定漲勢能否延續的關鍵關口。

白銀技術分析

現貨白銀升至58.96美元，已經重新站上58.67美元以及58.78美元附近的短期阻力，技術面同樣明顯改善。

多頭下一目標位於59美元，若繼續突破，則有望進一步挑戰60.03美元。

下方支撐首先關注58.11美元，其次是56.88美元附近的上升趨勢線。只要白銀守住56.88美元，中短期上漲結構仍未遭到破壞；若跌破該位置，則可能進一步回落至56.11美元和54.84美元。

目前來看，白銀的反彈力度強於黃金，但接近59美元和60美元整數關口後，短線波動也可能進一步放大。