美聯儲週三（7月29日）決定維持基準利率不變，但三名官員投下反對票，主張立即加息，以應對持續高於目標的通脹壓力。這一罕見的三票分歧，凸顯美聯儲內部對下一步政策方向的爭論正在加劇，也給主席凱文·沃什（Kevin Warsh）帶來上任後的首次重大挑戰。

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）以9票贊成、3票反對，通過將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%。三張反對票均來自地區聯儲主席，分別是克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）、明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）和達拉斯聯儲主席洛裏·洛根（Lorie Logan）。

美聯儲會後聲明指出，三名異議官員傾向於在本次會議上將聯邦基金利率目標區間上調25個基點。

三人此前均對通脹表現出明顯擔憂，其中洛根最明確地表達了加息立場。美國通脹率已連續五年多高於美聯儲2%的目標，高物價對家庭造成的壓力遲遲沒有明顯緩解。

此次投票結果也對沃什構成早期考驗。沃什不願像過去的美聯儲主席那樣，為市場提供明確的利率路徑指引，導致本次會議前的不確定性顯著升高。

市場此前普遍預計美聯儲將繼續按兵不動，但加息預期已經明顯升溫。根據芝商所（CME Group）的FedWatch工具，會前市場一度認為本次會議意外加息的概率約為三分之一；預測市場則更加確信美聯儲會維持利率不變。

沃什此前表示，美聯儲不應花費太多精力告訴市場下一步會做什麼，而應更多說明在何種條件下採取行動。不過，週三公佈的聲明既沒有給出明確政策方向，也沒有列出未來行動的具體條件。儘管如此，市場仍普遍預計美聯儲可能在9月啟動加息。

本次聲明與6月17日發佈的版本大致相同，延續了美聯儲今年以來維持利率不變的政策。此前，美聯儲曾在2025年下半年連續三次降息。

美聯儲表示：“儘管部分源於中東衝突的不確定性仍然較高，經濟活動繼續以穩健速度擴張。”聲明同時指出，就業增長與勞動力增長基本同步，失業率變化不大，儘管美國勞動力規模有所收縮。

與6月一樣，聲明最後以一句簡短而強硬的表態收尾：“委員會將實現價格穩定。”

支持收緊政策的官員認為，通脹持續侵蝕家庭購買力，目前仍沒有明確的持續降溫跡象。近期價格壓力既受到美國總統特朗普關稅政策影響，也與伊朗衝突推高能源成本有關。

美聯儲6月公佈的利率預測顯示，委員會整體預計2026年底前將加息25個基點。

美聯儲理事克裏斯托弗·沃勒（Christopher Waller）近期同樣對通脹表達擔憂，並表示，如果通脹沒有取得更多進展，可能需要提高利率。不過，他在本次會議上仍投票支持維持利率不變。

沃什此前曾表示，通脹是一種“選擇”，並在近期出席國會聽證會時反復強調控制物價的重要性。但從政策溝通角度看，他對美聯儲過去通過前瞻指引暗示未來利率方向的做法一直持批評態度。

延續沃什首次主持會議時的風格，本次聲明明顯短於以往版本。沃什正在推動美聯儲改革溝通方式，並已設立五個專項工作組，其中一個專門負責研究政策溝通問題。

會議召開前，多名FOMC官員已公開表達不同立場。

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）認為，當前政策立場適合推動通脹逐步回到目標水準。洛根則認為，利率需要“適度”上調。哈馬克同樣屬於通脹鷹派，多次強調持續上漲的物價正在給普通家庭帶來廣泛壓力。

特朗普本周早些時候公開支持沃什，稱其表現“非常出色”，同時批評其他一些美聯儲官員“動機不良”，甚至可能受到政治因素影響。

三名官員要求立即加息，顯示美聯儲內部的政策重心正在發生變化。儘管本次會議選擇繼續觀望，但隨著通脹壓力、能源價格和關稅影響持續發酵，9月會議是否啟動加息，或將成為市場下一階段關注的核心。

市場反應

市場預期顯示，美聯儲利率決議公佈後已不再完全定價美聯儲9月份加息的預期。

美股三大股指跌幅縮窄，道指跌1.09%、標普500指數跌0.15%、納指轉漲。

（圖源：FX168）

美國2年期國債收益率一度下跌7個點，最低至4.25%，現報4.32%。

美元指數DXY短線下挫逾30點，刷新日低至101.08。

（圖源：FX168）

現貨黃金短線上揚超40美元，最高至4086.33美元/盎司。

（圖源：FX168）

“美聯儲傳聲筒”NickTimirao指出，FOMC以9票贊成、3票反對決定維持利率不變。三位地區聯儲主席投下反對票，主張加息25個基