現貨黃金週四大跌近2%，從兩日高點4100美元/盎司上方快速回落，並一度跌破4050美元。儘管美國可能擴大對伊朗軍事行動，中東局勢進一步升級，但美元反彈、油價飆升以及美聯儲加息預期升溫，壓過了傳統避險需求對金價的支撐。

市場目前重新聚焦4000美元關口。技術面顯示，只要金價繼續受制於4200美元，下行結構就尚未扭轉，短期最小阻力方向仍然偏向下方。

美市尾盤，現貨黃金收報4049.54美元/盎司，下跌80.31美元，跌幅達1.94%。

（圖源：FX168）

中東局勢升級，美元反而受益

據以色列媒體N12報導，美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）正在考慮對伊朗發動一次規模空前的“大規模襲擊”，並稱自己已接近作出決定。

以色列公共廣播公司Kan隨後報導稱，以色列正等待特朗普就擴大對伊軍事行動作出決定，並評估以色列進一步參與相關行動的可能性。

通常而言，地緣政治風險上升會刺激黃金避險買盤，但此次市場資金更多流向美元。美元指數上漲約0.29%，報101.43附近。美元走強使以美元計價的黃金對其他貨幣持有者而言更加昂貴，從而壓制海外需求。

與此同時，市場對美伊衝突長期化的擔憂推動國際油價大幅上漲。美國西得州中質原油（WTI）一度上漲約6%，升破每桶92美元。

油價上漲一方面加劇通脹擔憂，另一方面也強化美元和美債收益率上行壓力，形成對無息資產黃金的不利組合。

就業強勁，加息押注快速升溫

美國最新就業數據進一步打擊金價。

截至7月19日當周，美國首次申請失業救濟人數從20.9萬人降至18.7萬人，明顯低於市場預期的21.2萬人；四周移動平均值也從21.475萬人降至20.75萬人。

強於預期的就業數據表明，美國勞動力市場仍具韌性，也意味著美聯儲可以繼續將重點放在控制通脹，而不必急於擔憂就業市場明顯惡化。

在油價快速上漲、就業保持強勁的背景下，投資者明顯提高了對美聯儲重新加息的押注。

利率互換市場顯示，美聯儲在7月29日會議上加息的概率已從前一日約33%升至接近40%；對9月會議加息的定價則升至約76%。

對黃金而言，加息意味著持有無息資產的機會成本上升，因此加息預期通常會同時通過美元和美債收益率兩條管道壓制金價。

4000美元成為首道關鍵防線

技術面來看，黃金自本周高點4165美元快速回落，並重新跌破4100美元和4050美元，顯示此前出現的短期反彈尚未改變整體下行結構。

只要金價繼續運行在4200美元下方，空頭仍佔據一定優勢，短期首先需要關注4000美元整數關口。

若金價有效跌破4000美元，下一支撐位可能指向年內低點3941美元；進一步下破，則可能測試2025年10月28日低點3886美元。

更下方的重要中長期支撐位位於3500美元附近，該區域曾是2025年4月的重要高點，隨後可能轉化為支撐。

上行方面，黃金多頭首先需要重新站上4100美元，隨後突破本周高點4165美元。只有進一步升破4200美元，才可能削弱當前的看跌結構，並重新打開更大反彈空間。

後市關注美聯儲與美國經濟數據

接下來，市場將關注美國7月標普全球採購經理人指數初值以及6月新屋銷售數據。更重要的風險事件是下周召開的美聯儲政策會議。

目前黃金面臨的核心矛盾是，中東衝突雖然提供避險支撐，但油價上漲同時抬高通脹風險，並推動市場押注美聯儲加息。若美元與美債收益率繼續走強，黃金即使面對地緣政治風險，也可能難以持續獲得避險資金青睞。

短線來看，4000美元能否守住，將決定黃金是進入新一輪反彈，還是進一步下探3941美元甚至3886美元。