黃金市場正以疲弱姿態結束本周交易。由伊朗戰爭引發的全球能源危機繼續推高通脹擔憂，並迫使各國央行從此前的寬鬆傾向轉向更加謹慎的“觀望”模式。

儘管主要央行目前尚未準備立即加息，但政策基調的鷹派傾斜已足以打壓黃金情緒。現貨黃金週五（5月1日）收報4614.713美元/盎司，日內小幅下跌0.16%，但較上周五下跌96.48美元或2.05%。

（現貨黃金日線圖，來源：FX168）

FXTM高級市場策略師Lukman Otunuga表示，黃金下周可能繼續承壓，因為目前沒有跡象顯示伊朗衝突會很快結束。雖然停火仍在實施，但霍爾木茲海峽仍對航運關閉。

他表示，儘管市場長期處於不確定狀態，投資者也開始出現疲勞感，但在油價維持三位數的背景下，黃金仍可能處於不利位置。

下周，美國勞動力市場數據將成為重要觀察點，但分析人士認為，只要能源危機持續，經濟數據對市場的影響可能仍將弱於油價和通脹預期。

市場人士Philip Streible表示，在霍爾木茲海峽重新開放、石油供應恢復之前，投資者仍會把主要注意力放在通脹上。他認為，央行在判斷通脹究竟是暫時性還是持久性之前，很難採取明確行動，這也意味著黃金可能繼續陷入震盪。

Pepperstone高級市場分析師Michael Brown也表示，他並不預計下周就業數據會改變美聯儲政策路徑。

美聯儲按兵不動，降息預期繼續降溫

本周，美聯儲如預期維持利率不變。不過，美聯儲主席鮑威爾表示，委員會內部曾就是否應取消當前寬鬆傾向進行充分討論。

鮑威爾補充稱，美聯儲短期內預計不會加息，但市場同樣不認為今年降息的可能性很高。

在油價高企和通脹壓力重新升溫的背景下，黃金面臨的挑戰在於，避險需求雖然仍存在，但實際利率預期和央行政策不確定性正在限制金價上行空間。

回調是否仍是買入機會？

儘管黃金短期可能繼續承壓，Michael Brown仍認為，價格回落可以被視為買入機會。

他表示，市場目前高度關注中東局勢導致的能源價格上漲影響，但年底前仍存在一至兩次降息的路徑。可能的觸發因素包括沃什說服其他美聯儲官員相信人工智慧推動生產率提升，勞動力市場進一步走弱且通脹被證明只是暫時性，或者在縮表與縮短資產負債表久期的情況下，美聯儲需要更低的聯邦基金利率。

Brown認為，在新興市場央行繼續增持黃金、多個中長期利好因素仍然存在的情況下，當前回調值得買入。

4600美元成關鍵心理關口

從技術面看，Otunuga表示，4600美元仍是黃金當前最重要的心理關口。如果金價跌破這一水準，可能打開進一步下探4450美元和4320美元的空間。

但如果黃金能夠在周線收盤時守住4600美元上方，則可能觸發反彈，並指向21日均線4710美元以及100日均線4750美元附近。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，他目前關注的下一支撐位是4500美元/盎司。與此同時，黃金需要重新站上4670美元，才能恢復部分技術動能。

Hansen指出，在中東危機解決之前，市場很難重新把焦點轉回普通經濟數據和滯脹風險。他同時表示，目前股市表現強勁，吸引投資者追逐風險資產，這也削弱了黃金的短期吸引力。

不過，他對黃金仍保持謹慎樂觀態度，並認為從當前水準看，上行風險大於下行風險。但他也指出，如果Kevin Warsh確實希望在當前階段推動降息，他將面臨不小挑戰。

下周重點關注美國非農就業和服務業數據

下周市場將關注一系列美國經濟數據，其中包括週二公佈的美國ISM服務業PMI、JOLTS職位空缺和新屋銷售數據，週三公佈的ADP就業數據，週四公佈的初請失業金人數，以及週五公佈的非農就業報告和密歇根大學消費者信心指數。

不過，在當前環境下，除非數據顯著改變市場對經濟增長和通脹的判斷，否則能源危機和霍爾木茲海峽局勢仍將是主導黃金走勢的核心變數。