週二亞洲早盤，現貨黃金(XAU/USD)小幅上漲，現交投於4420美元一線。上周五，美國8月非農就業數據明顯強於預期，強化了市場對美聯儲本月加息的押注，美債收益率走高，美元獲得支撐，令無息資產黃金繼續承壓。

美國上周公佈的數據顯示，8月非農就業人數增加16.2萬，明顯高於市場預期的5.6萬，前值則上修至2.1萬。同期失業率維持在4.1%不變。強勁就業數據使市場進一步上調對9月加息的預期。

根據CME FedWatch工具，交易員目前預計美聯儲下周政策會議加息的概率約為60%，高於上周五就業數據公佈前的約50%。

非農強化加息押注，黃金短線繼續承壓

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黃金和白銀近期走勢與能源價格形成明顯分化。上周五公佈的強勁美國就業數據推高債券收益率，並進一步強化市場對美聯儲9月16日加息的預期，貴金屬因此延續下跌。

在利率預期重新升溫的環境下，黃金短線面臨兩方面壓力。一方面，更高的債券收益率提高了持有無息黃金的機會成本；另一方面，如果市場繼續押注美聯儲收緊政策，美元也可能獲得進一步支撐，從而對以美元計價的黃金形成額外壓力。

接下來，市場注意力將迅速轉向本周公佈的美國生產者價格指數(PPI)和消費者價格指數(CPI)。如果通脹數據繼續偏熱，市場對9月加息的預期可能進一步升溫，並繼續利好美元、壓制黃金；反之，如果通脹明顯降溫，則可能削弱加息預期，為黃金提供喘息空間。

法國興業銀行：黃金牛市進入“新階段”

儘管短期受到加息預期打壓，部分機構仍然認為黃金的中長期結構性牛市並未發生根本變化。

法國興業銀行(Societe Generale)認為，黃金已經“進入2026年牛市的新階段”，這一階段的特徵正在從單純的投機動能，轉向更加廣泛和持續的結構性配置需求。

該行認為，本輪黃金上漲最初受到地緣政治衝擊推動，但此後逐漸演變為更具持續性的資金配置趨勢。實物黃金、期貨和期權市場的持倉需求同步上升，參與者也從零售投資者擴展至專業資產管理機構和衍生品交易者，顯示黃金背後的資金基礎正在變得更加廣泛。

短線波動加大，4410美元附近成市場焦點

大華銀行(UOB Group)策略師則提醒，黃金短線依然高度敏感於美國宏觀數據。上周五金價下跌超過0.9%，收於4429.98美元附近，並錄得周線下跌，主要原因正是強於預期的就業數據推升了美聯儲最快本月加息的可能性。

這意味著，黃金當前正處於“短期利空與長期看多邏輯並存”的階段。一方面，就業韌性、通脹壓力和加息預期正在壓制金價；另一方面，機構配置、地緣政治風險和結構性需求依然為黃金的中長期走勢提供支撐。

在本周PPI和CPI公佈之前，黃金市場可能繼續圍繞美聯儲9月政策預期劇烈波動。若通脹數據繼續超預期，金價可能面臨進一步調整壓力；若數據明顯降溫，市場對加息的押注迅速回落，黃金則有望獲得新的反彈動力。

黃金靜待FOMC指引

黃金週一小幅走低，但由於假期導致成交清淡，價格波動有限。市場普遍預計，在下周FOMC會議前，金價短期仍將圍繞當前水準整理，等待更明確的貨幣政策信號。

從技術面看，4,546美元一線與日線200日簡單移動平均線（SMA 200）重合，構成上方關鍵阻力；下方4,250美元仍被視為維持更大級別看漲結構的重要支撐。只要這一支撐不失，金價整體仍指向4,776至4,890美元的目標區域。

當前需要重點關注的技術位包括：支撐位4,380美元、4,250美元和4,000美元；阻力位4,500美元、4,546美元和4,700美元。若後續突破4,546美元，黃金有望進一步測試更高區間；反之，若跌破4,250美元，則中期看漲結構將面臨考驗。

白銀仍處震盪中部

白銀週一基本持平，繼續徘徊在近期區間中部，假期清淡交易令價格缺乏明確方向。市場參與者正在等待白銀向主要技術邊界發起突破後，再決定是否建立新的倉位。

技術上，白銀需要日線收盤站上70美元，才能確認看漲延續；若回落至64美元支撐區域，則該位置將成為多頭必須守住的關鍵防線，以維持當前偏正面的前景。

白銀今日關鍵觀察位包括：支撐位64美元、54美元、50美元；阻力位70美元、80美元、83.91美元、85美元、100美元和120美元。若價格持續受壓於70美元下方，區間震盪格局可能延續；一旦有效突破，則有望打開更大上行空間。

原油重回開盤上方

原油週一高開後曾一度回吐早盤漲幅，但買盤隨後介入，推動價格在收盤前重新站上開盤水準。該表現顯示，90美元這一重要支撐位上方仍存在較強承接。

如果這輪反彈動能延續，油價可能再次嘗試挑戰並收復此前的波段高點93.48美元和95美元。短線來看，90美元仍是多頭能否延續反彈的核心分水嶺；若失守，則下方85美元、80美元、77.13美元、70美元和67.20美元等支撐位將依次進入視野。

原油今日關鍵觀察位包括：支撐位90美元、85美元、80美元、77.13美元、70美元和67.20美元；阻力位95美元。整體而言，油價目前仍處於修復階段，後續能否站穩90美元上方，將決定反彈是否具備進一步延續的基礎。