週四(1月29日)現貨黃金延續“熾熱”漲勢，盤中再創歷史新高，距離5,600美元/盎司關口僅一步之遙。在地緣政治與經濟不確定性升溫的背景下，投資者尋求避險；與此同時，白銀也逼近120美元/盎司大關。

截至發稿，現貨黃金上漲2.7%，至5,542.29美元/盎司；日內早些時候一度觸及紀錄高位5,591.61美元/盎司。

Marex分析師Edward Meir表示：“美國債務持續膨脹，以及全球貿易體系可能從以美國為中心的模式裂解、轉向區域集團的跡象帶來的不確定性（正推動投資者湧入黃金）。”

金價週一首次突破5,000美元/盎司，本周迄今漲幅已超過10%。推動因素“多重疊加”，包括強勁的避險需求、各國央行持續買入以及美元走弱。

OCBC分析師在報告中稱：“黃金不再只是危機對沖或通脹對沖工具；它越來越被視為一種中性、可靠的價值儲藏資產，並能在更廣泛的宏觀環境下提供分散化配置效果。”

今年以來黃金累計上漲超過27%，此前在2025年大漲64%。

IG市場分析師Tony Sycamore表示：“儘管這輪上漲呈現拋物線式特徵，意味著回調可能不會太遠，但基本面預計將在整個2026年持續提供支撐，因此任何回落都可能成為有吸引力的買入機會。”

地緣政治方面，美國總統唐納德·特朗普週三敦促伊朗回到談判桌，就核武問題達成協議，並警告未來任何美國發動的攻擊都將更為嚴厲。德黑蘭則回應稱，將對美國、以色列及其支持者進行反擊。

美國政策方面，美聯儲週三如市場普遍預期將利率維持不變。美聯儲主席鮑威爾表示，12月通脹可能仍明顯高於央行2%的目標。

此外，週四金價也受到加密貨幣集團Tether計畫將其投資組合的10%–15%配置到實物黃金的消息提振。

與此同時，在高金價環境下，上海與香港的黃金零售門店出現“擠兌式”購買，人群湧入購買貴金屬，部分買家押注金價還會進一步上行。

現貨白銀上漲1.1%，至117.87美元/盎司；日內曾觸及紀錄高位119.34美元/盎司。白銀價格得到多重因素支撐，包括投資者尋求相對更便宜的“黃金替代品”、供應短缺以及動量買盤。今年迄今白銀漲幅已超過60%。

渣打銀行分析師在報告中稱：“市場預計今年白銀仍將出現供需缺口，但真正導致市場緊張的是地上庫存可用量的下降。”

投行上調目標至6000美元

路透本周早些時候匯總了各大投行對金價的預測。部分預測已被市場價格超越，有些在提出時就已經落後。當前，多家機構預計在2026年金價可能達到或超過6,000/盎司，主要動力來自持續的投資需求以及儲備資產從美元多元化配置的趨勢增強。

德意志銀行週二表示，黃金可能在明年升至6,000/盎司，理由是來自央行與私人投資者的需求仍然強勁——它們正在提高對真實資產與非美元儲備的配置比例。該行補充稱，在其他替代情景下，若以黃金過去兩年的強勢跑贏表現為參照，更“匹配”的價格水準可能接近6,900/盎司。

法興銀行也表達了相同的看多觀點，預計黃金將觸及6,000/盎司，並提醒如果當前趨勢持續，即便這一水準也可能仍顯得保守。其他大型銀行總體也偏樂觀，但核心預測略低。摩根士丹利給出牛市情景目標5,700；高盛則表示，其對2026年12月的5,400預測存在明顯上行風險，原因在於結構性的需求動力。

這一輪上調預測發生在金價再創新高之後：現貨黃金週一沖至歷史新高5,110.50/盎司。貴金屬在2026年迄今已上漲逾18%，延續了2025年累計上漲64%的強勁行情。

分析師普遍將黃金走強歸因於多重因素疊加：央行外匯儲備多元化、地緣政治不確定性、以及市場預期實際利率可能下降或進一步走向更深的負實際利率區間。多家銀行還指出，強勢的價格動能本身也吸引了更多資金流入。

儘管各機構在幅度上存在差異，但共同點是：在當前宏觀背景下，下行風險看起來相對有限。隨著需求結構逐步從傳統的避險買盤擴展到更廣泛的配置需求，分析師越來越認為這輪黃金上漲更偏向結構性而非週期性。

黃金技術面分析

路透分析師指出，現貨黃金可能再次測試5,598美元/盎司的阻力位；一旦向上突破該水準，金價可能進一步上行至5,670–5,697美元區間。該阻力位被界定為自5,046美元起漲的上升趨勢對應的476.4%投射位。波浪形態顯示，市場正運行在自4,988美元以來的一個小型“五浪結構”的最後一浪之中。

按波浪推演，這一浪理論上應運行至、或顯著上穿此前iii浪高點5,590美元。在5分鐘圖上，第5浪正展開，上行目標指向5,593–5,683美元區間。從更長期的月線圖看，金價處於一個延伸的第五浪中，其峰值通常難以用常規分析方法精確界定。

不過，鑒於市場似乎已經突破關鍵阻力位5,387美元，後續金價上行至6,411–7,045美元區間的可能性正在上升。

（來源：路透）