在貨幣不確定性上升、地緣政治風險加劇以及傳統避險工具信心走弱的背景下，投資需求仍是推動黃金市場上行的核心動力。隨著金價在2026年初接連刷新紀錄、站上5000美元/盎司並一度突破5100美元/盎司，代幣化黃金賽道同步擴張。Tether最新披露的年終鑒證與季度報告顯示，Tether Gold（XAUT/XAU₮）已佔據全球黃金支持穩定幣市場逾半壁江山，市占率約60%，並以實物黃金1:1全額背書的方式加速吸引資金流入。

黃金價格突破5000美元，被市場視為“結構性轉變”而非短期沖高。Tether在報告中指出，通脹對沖、貨幣貶值擔憂與主權風險再度回到投資者視野，促使更多資金尋求黃金敞口。同時，投資者對“流動、可攜帶、可編程”的黃金持有形式需求上升，使黃金支持穩定幣成為直接受益者——投資者可以在不犧牲透明度與結算效率的情況下，實現黃金資產的鏈上持有與轉移。

發行方週一發佈的年終鑒證披露，截至2025年底，Tether Gold約占全球黃金支持穩定幣市場的60%。當時該細分市場規模約40億美元；進入2026年初，伴隨現貨金價大漲，市場進一步快速擴張。上述披露將XAUT推至該賽道的“絕對主導產品”位置，並鞏固其在代幣化黃金領域的領先地位。

年終鑒證報告依據國際財務報告準則（IFRS）的確認與計量原則編制，核驗了截至2025年12月31日用於支持代幣的實物黃金的存在性與公允價值。審計機構同時強調，其評估嚴格限定於該日期，不延伸至年末前後期間的相關活動。

截至2025年末，發行方披露其持有 520,089.350 金衡盎司、符合LBMA“合格交割”（Good Delivery）標準的黃金，對應支持 520,089.300 枚XAUT代幣，保持1:1全額背書。按當時約4,320美元/盎司的金價估算，相關黃金儲備總價值約 22.5億美元。

在供應端，BDO Italia的報告顯示，截至2025年12月31日，Tether已累計鑄造 375,000 枚XAUT，較三個月前增長 38%。同期據市場數據，USDT市值增長約 7% 至 1870億美元。這意味著，2025年第四季度XAUT供應擴張速度顯著快於Tether的核心產品，反映資金在金價突破關鍵關口後對黃金敞口的集中需求。

在發行與銷售端，Tether季度報告披露：公司在2025年累計售出 409,271.64 枚XAU₮代幣，仍有 110,871.66 枚代幣可供發行。另據BDO Italia披露，2025年第四季度單季售出約 173,400 枚XAUT，為此前六個月銷量的三倍以上；按當期價格測算，對應約 8.82億美元 的黃金敞口。

Tether在季度報告中稱，截至2025年第四季度末，Tether Gold持有 520,089.35盎司黃金作為儲備支持。與此同時，Tether Gold Investments（包括Tether International Limited與TG Commodities Limited）在2025年第四季度新增約 27公噸黃金敞口，規模被描述為超過同期多數單一央行的黃金購買量。

公司還表示，2025年末Tether躋身全球前30大黃金持有者之列，持倉規模超過希臘、卡塔爾和澳大利亞等國家。

Tether CEO Paolo Ardoino在公開表態中稱，XAUT旨在“在貨幣體系信心削弱之際消除不確定性”。在他看來，XAUT對應的每一枚代幣均代表真實持有並存放於金庫中的實物黃金，並可在鏈上驗證；市場擴張表明投資者越來越期待代幣化資產達到與國家及機構儲備同等的標準。

在支付場景方面，Tether亦嘗試推動黃金資產的“可支付化”敘事：公司近期提出“Scudo”概念，用以代表 1/1000金衡盎司黃金及其對應的Tether Gold代幣單位，試圖強化其在日常結算中的可分割與可流通屬性。

在競爭層面，XAUT面臨Paxos於2019年推出的PAX Gold（PAXG）等產品挑戰。儘管XAUT推出時間略晚，但Tether憑藉規模與管道優勢在代幣化黃金領域建立了明顯領先。

與此同時，市場也在關注穩定幣發行方資產結構的變化。傳統觀點認為穩定幣需求將推升美國國債配置，但Tether的快照顯示，黃金等另類資產同樣正在被發行方體系所接納。

Tether預計，隨著金價在高位運行並繼續上探，2026年代幣化黃金仍具擴張空間。公司強調，黃金突破5000美元關口反映了避險需求與貨幣信用擔憂的再定價過程，而黃金支持穩定幣憑藉“鏈上可驗證、結算更快、轉移更便捷”的屬性，正在成為投資者獲取黃金敞口的新基礎設施。