週四（11月27日）,華爾街多家大型投行正為新興市場在未來一年再度強勢表現做準備，預計美元走弱與人工智慧（AI）相關投資的爆發將進一步推升這一資產類別的表現。

今年，新興市場資產已錄得亮眼成績：本幣計價債券回報率達 7%，為 2020 年以來最佳；新興市場貨幣指數累計上漲逾 6%。根據摩根士丹利（Morgan Stanley） 策略師的觀點，隨著美國經濟放緩、美聯儲進一步降息的可能性上升，這輪漲勢有望延續。

摩根士丹利：建議繼續做多本幣債，中期回報看 8%

摩根士丹利建議客戶繼續持有本幣計價的新興市場債券，並預測到 2026 年中期該類資產將錄得約 8% 的回報。對於美元計價的新興市場債務，該行預計未來 12 個月將獲得“高個位數”的收益。

摩根士丹利新興市場外匯策略主管詹姆斯·洛德（James Lord） 表示：“美聯儲降息將對美元形成下行壓力，這將推動美債收益率走低，從而為新興市場創造利好環境。”

他強調，新興市場的整體前景很大程度上也取決於相關貨幣在美元走弱背景下的持續升值。

今年，在美元回調的推動下，追蹤八個新興市場貨幣“套利交易（carry trade）”回報的彭博指數累計上漲逾 12%，創下全球金融危機以來最強勁表現。

美銀與高盛同樣看空美元

與摩根士丹利觀點一致，美國銀行（Bank of America, BofA） 和 高盛集團（Goldman Sachs） 也預測美元將進一步走弱。

美銀策略師預計：新興市場本幣債券明年將錄得超過 10% 的回報，其中土耳其里拉和巴西雷亞爾為其首選套利交易貨幣。

美銀策略團隊負責人大衛·豪納（David Hauner） 在報告中指出：“我們的基準預測是：美元走弱、利率下降、油價低迷以及股市溫和上漲。”

不過他也警告，未來半年市場波動性可能高於過去六個月，並指出：“歷史表明，風險溢價不會在如此低位維持太長時間。”

摩根大通：AI資本支出將成新興市場“加速器”

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.） 認為，新興市場還將受益於企業在人工智慧領域的大規模資本開支。該行預計，美國與AI相關的資本支出將在 2028 年達到 6,280 億美元。

摩根大通指出，這將通過“科技出口增長 金屬價格上漲”傳導至新興市場，成為重要支撐力。

在路易斯·奧加涅斯（Luis Oganes） 領銜的團隊中，策略師表示仍然看好新興市場貨幣與本幣債券，並預測：2025 年新興市場債券基金將獲得 400 億至 500 億美元資金流入。

他們在報告中寫道：“我們認為市場情緒改善與新興市場資產結構性低配的組合，將推動持續的資金流入。”