週五美國午後交易時段，現貨黃金和白銀雙雙走高，並繼續守住本周漲幅。儘管美國國債收益率反彈、美元走強對貴金屬形成壓制，但油價回落在一定程度上抵消了這部分壓力，令金銀維持相對強勢。

截至收盤，現貨黃金報43771.51美元/盎司，日內上漲0.82%；現貨白銀報66.243美元/盎司，上漲1.59%。從盤面看，貴金屬的支撐更多來自能源價格回落帶來的通脹壓力緩和，而非利率環境的明顯改善。

（圖源：FX168）

美債收益率重回5%附近

北美股市週五收盤漲跌互現，原因是更高的美債收益率限制了週四反彈行情的延續。標普500指數上漲12.74點，漲幅0.2%，報7650.50點；道指下跌95.40點，跌幅0.2%，報51682.64點；納指上漲104.25點，漲幅0.4%，報26522.55點；羅素2000指數下跌14.23點，跌幅0.5%，報2860.40點。

歐洲市場則全線收低。歐洲STOXX 600指數下跌1.11%，報635.45點；英國富時100指數跌1.45%，報10659.13點；德國DAX指數跌1.60%，報25304.06點；法國CAC 40指數跌1.49%，報8065.02點；義大利富時MIB指數跌1.60%，報51545.25點；西班牙IBEX 35指數跌1.60%，報19513.80點。

利率市場仍是當前定價的核心變數。美聯儲本周將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至3.75%至4.00%。期貨市場目前計入10月再次加息的概率為58%。10年期美國國債收益率回升至5.00%，較週四尾盤的4.94%進一步上行；2年期美債收益率盤中觸及4.744%，為2024年7月以來的最高盤中水準。

對黃金而言，這一組合意味著短線環境“偏建設性但擁擠”：油價下跌有助於緩解近期通脹衝擊，但美聯儲加息預期仍偏強，且10年期收益率站上5%繼續壓制金價上行空間。

油價回落緩解通脹擔憂

貴金屬之所以能在利率背景偏緊的情況下跑贏，關鍵在於能源價格連續第三個交易日回落，部分緩和了此前的油價衝擊。市場對地緣政治風險的定價出現部分回吐，推動貴金屬獲得一定支撐。

現貨黃金盤中一度測試4400美元區域，並守在FXEmpire最新技術分析中提到的4331美元樞軸區上方；現貨白銀則運行在66美元上方，接近66.70美元的首個阻力位。分析顯示，金銀要想把美聯儲決議後的反彈轉化為更清晰的技術突破，仍需進一步確認。

具體來看，黃金需要持續突破4396.15美元，並進一步站穩4405.59美元，才有望打開更清晰的上行空間，後續目標看向4466.14美元。若跌破4331.34美元，則下方更深支撐依次位於4281.62美元和4235.17美元。白銀方面，若能穩站66.70美元上方，下一目標將指向68.00美元，進一步則看向70.00美元；若跌破64.88美元，則下看63.60美元和62.97美元。

霍爾木茲海峽仍是焦點

霍爾木茲海峽仍是影響油價、通脹預期和避險需求的關鍵地緣政治通道，但週五市場對這一風險的反應，主要體現在地緣政治原油風險溢價的部分回落。路透報導稱，油價下跌與中國應沙特要求，敦促伊朗限制胡塞武裝對沙特石油基礎設施的襲擊有關。

布倫特原油收於每桶104.87美元，下跌0.93%；WTI原油收於每桶100.30美元，下跌1.58%。不過，霍爾木茲海峽的通行狀況仍然偏緊，週四僅有4艘大宗商品船隻通過，而10日均值約為16艘；與此同時，沙特東西管道受損仍在持續干擾出口。

對黃金來說，這意味著影響仍然是雙向的：油價走低削弱了短期通脹衝擊，但海灣航運受限、沙特基礎設施風險以及美伊和平談判缺位，仍在為金價提供一定的防禦性底部。

外部市場與技術位

外部市場方面，Nymex WTI原油約報100.30美元/桶，布倫特原油約報104.87美元/桶；基準10年期美國國債收益率接近5.00%；美元指數則表現偏強。市場人士也在關注美元因素對金價的影響，因為美元走強通常會削弱以美元計價的黃金吸引力。

從技術面看，黃金多頭的下一目標是重新站上4396.15美元阻力位，若能持續突破，後續將指向4405.59美元，進一步看向4466.14美元。空頭方面，若跌破4331.34美元，短線目標將指向4281.62美元和4235.17美元。白銀方面，多頭需要重新站上66.70美元，並進一步突破68.00美元，才有望延續至70.00美元；若失守64.88美元，則下方目標依次為63.60美元和62.97美元。