週一（1月26日），白銀價格強勢突破110美元，刷新歷史新高。隨著資金從中國銀行體系“出逃”，全球對白銀實物的爭搶被點燃。

“僵屍銀行”出逃潮

現貨白銀盤中一度觸及117.709美元的歷史高點，隨後回落並穩定在109.089美元附近，完成一輪瘋狂上漲。過去不到三個月，白銀價格已實現翻倍。

(現貨白銀小時圖，來源：FX168)

Rose AI創始人亞曆山大·坎貝爾（Alexander Campbell）表示，這一輪上漲的核心動力來自中國的資金外流。坎貝爾形容，中國存在一個背負數萬億美元隱性損失的“僵屍銀行體系”，迫使中國家庭在“技術上已資不抵債的銀行存款”與“實物資產”之間做出選擇。

坎貝爾在1月26日的更新中寫道：“秘密已經被揭開——房地產不再是安全的財富儲存方式。你只需要看到儲蓄行為發生極小變化，就足以撬動白銀市場。”

坎貝爾稱，這種恐慌性購買還造成了巨大的套利空間：上海的白銀價格正在以結構性溢價交易，相較於COMEX的交易價格明顯更高。

美元的“末日鐘”？

隨著長期看多者的狂歡持續——交易員拉沙德·哈吉耶夫（Rashad Hajiyev）宣稱“歡迎銀之王者——白銀”，並預測白銀價格可能在未來兩到三個月內再度翻倍——機構層面的情緒卻開始轉向謹慎。

坎貝爾認為，這輪上漲並不是一場“慶祝派對”，而更像是全球秩序的“末日鐘”。他指出，已實現波動率達到了“自美國獨立戰爭以來未見”的水準。

哈吉耶夫在社交媒體發文稱：“這就是一種資產被壓制數十年後的結果。歡迎銀之王者——白銀。在不到三個月裏價格已翻倍。我個人預計未來2到3個月還會再翻倍！”他並補充稱：“這不是投資建議。”

獲利了結 vs 恐慌買入

白銀上漲速度過快，使市場觀點明顯分化。一方面，散戶投資者與東方買家追逐上漲動能；另一方面，更成熟的資金開始採取對沖與防守策略。

坎貝爾透露，他的公司正在“降低Delta敞口（reducing delta）”，並開始平掉部分看漲期權頭寸以鎖定利潤。

儘管機構變得更謹慎，但市場的“底部”仍然較高。隨著太陽能與AI相關需求帶來“缺乏彈性的結構性缺口”，再加上市場稱COMEX庫存可能在9月前被耗盡，本輪擠壓行情似乎仍未見明顯緩解跡象。

坎貝爾表示：“把我們帶到這裏的那些動態並沒有改變——它們正在加速。”