國際貨幣基金組織（IMF）週一（1月19日）警告稱，美國總統特朗普圍繞格陵蘭問題對歐洲盟友發出的關稅威脅，可能引發美歐之間“螺旋式升級”，並對世界經濟與金融市場造成實質性衝擊。IMF同時指出，當前全球增長在一定程度上依賴美國科技板塊與AI投資浪潮帶來的繁榮，一旦AI生產率與盈利預期無法兌現、投資驟降並觸發科技股估值回調，全球經濟可能面臨疊加式下行壓力。IMF最新預測顯示，2026年全球增速預計為3.3%，美國增速預計達2.4%，中國預計增長4.5%，但貿易衝突與資產定價回撤均可能令前景“偏離軌道”。

IMF表示，特朗普圍繞格陵蘭問題加碼關稅威脅，存在觸發美歐“以牙還牙”政策迴圈的風險，這種“升級螺旋”不僅會損害全球經濟，也可能引發金融市場顯著拋售與重新定價。IMF指出，貿易緊張局勢若在2026年再度爆發，將成為全球增長面臨的最重要下行風險之一。

IMF首席經濟學家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙（Pierre-Olivier Gourinchas）強調，美歐之間若陷入針鋒相對的關稅報復，將對大西洋兩岸家庭造成“實質性影響”。他指出，貿易戰沒有贏家，“這是必須牢記的事情”。古蘭沙呼籲雙方尋求“友好解決方案”，並警告一旦進入升級與對等反制階段，將對經濟造成更強烈的負面影響。

這一表態正值全球領導人準備齊聚瑞士達沃斯參加世界經濟論壇（WEF）年會之際。市場普遍認為，本屆達沃斯將成為緩和緊張局勢、挽救國際合作的關鍵窗口。IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）也預計將在達沃斯開展密集會晤，參與國際社會降低與華盛頓之間摩擦的努力。

IMF在最新《世界經濟展望》（WEO）更新中表示，儘管全球經濟展現出“出人意料的韌性”，但增長驅動基礎相對狹窄，風險整體“偏向下行”。IMF預計，全球經濟在2026年仍有望保持約3.3%的增速，2027年小幅放緩至3.2%。IMF同時提醒，上述預測在很大程度上建立在貿易摩擦不再顯著升級的假設之上；若關稅衝突再起，不確定性將被拉長並更明顯壓制經濟活動。

在主要經濟體中，IMF預計美國2026年增長將顯著跑贏其他G7國家，預計增速為2.4%（去年10月預計增長2.1%），2027年為2.0%。IMF指出，美國科技投資占經濟產出的比重已升至2001年以來的最高水準，AI相關資本開支擴張是支撐美國增長的重要變數之一。古蘭沙也提醒，如果市場對AI帶來生產率與盈利提升的期待最終無法兌現，存在出現“市場修正”的風險；當前雖未達到互聯網泡沫時期那種極端“亢奮”狀態，但確有理由保持警惕。

IMF預計中國經濟2026年增長4.5%（去年10月預計增長4.2%），2027年增長4.0%。IMF認為，全球增長結構仍在重塑過程中，貿易環境、外需與全球金融條件變化，仍是影響中國與亞洲增長前景的重要外部變數。

在G7國家中，IMF預計加拿大2026年增長1.6%，2027年回升至1.9%，為僅次於美國的較強表現。IMF對英國的預測維持不變，2026年增長1.3%，2027年增長1.5%。德國方面，IMF預計2026年增長1.1%，2027年增長1.5%。IMF也提到，英國與西班牙等國家出現“技術相關投資”對經濟活動有所貢獻的跡象，但規模與美國仍存在差距。

(圖源：IMF、金融時報)

IMF明確指出，全球增長在一定程度上建立在美國AI投資繁榮與科技股帶動的資產上漲之上，這既是支撐，也是脆弱點。一方面，AI投資潮幫助全球經濟在2025年對沖了部分貿易摩擦帶來的衝擊；另一方面，如果AI驅動的生產率提升被高估，可能出現投資“急刹車”並引發科技股估值回撤，進而通過財富效應與金融條件收緊，拖累消費與投資。

IMF給出的風險情景顯示：若AI投資出現明顯下降，同時科技股估值發生“中等程度”調整，全球增長可能在當年被拖累約0.4個百分點。古蘭沙還警告稱，鑒於科技企業市值與經濟產出之比已明顯高於25年前的互聯網泡沫時期，即使幅度不大的回撤，也可能對居民財富與消費信心造成更大衝擊，並通過市場聯動向美國以外地區外溢，削弱全球消費動能。此外，部分AI“超大規模企業”融資對債務的依賴上升，也增加了市場對杠杆累積與金融脆弱性的擔憂。

不過，IMF也提到一種更樂觀的路徑：若AI帶來的生產率提升比預期更快兌現，全球增長可能在2026年額外提高約0.3個百分點，並在中期每年額外貢獻0.1至0.8個百分點的增量。

總體來看，IMF認為全球經濟在數位化與AI投資潮推動下仍有韌性，但在貿易摩擦、地緣政治與資產估值三重不確定性疊加之下，金融市場“重新定價”的風險正在上升，政策制定者需要避免誤判與升級，盡可能通過對話與合作降低衝突對經濟的傷害。