隨著中東衝突進入第三周，投資者在美元走軟與全球石油供應持續面臨威脅之間進行權衡，週一(3月16日)國際黃金價格走勢震盪，日內一度失守5000美元大關。

金價一度圍繞5000美元上下波動，盤中最大跌幅達1%，最低觸及4967美元，隨後收窄失地。在此前連續第二周下跌後，金價暫時企穩。能源價格上漲，以及美以對伊戰爭引發的通脹擔憂，令黃金承壓。週一，原油回吐早前漲幅，美元指數回落，這對以美元計價的大宗商品形成一定支撐。

（中東危機加劇通脹風險，黃金承壓 來源：彭博）

由於中東衝突推動能源價格上漲，加劇了市場對通脹的擔憂，金價在早盤交易中下跌。Exness策略師Eric Chia在電子郵件中表示：“這導致美國國債收益率升至數周高位，從而令黃金這類無息資產承壓。”

他還補充稱：“能源價格持續高企的風險，可能限制美聯儲轉向更寬鬆政策立場的能力，使黃金對地緣政治局勢的發展保持敏感。”

戰爭尚不明朗

由於尚不清楚戰爭還會持續多久，市場及更廣泛經濟層面的影響也難以評估。美國總統唐納德·特朗普的一名助手表示，這場衝突可能持續4到6周，而交戰雙方釋放出的信號則不盡一致。特朗普稱伊朗希望達成協議，但華盛頓尋求更有利的條件；德黑蘭則表示，並未要求進行談判或停火。

伊朗衝突幾乎沒有緩和跡象。週末期間，美國襲擊了伊朗主要石油出口樞紐，德黑蘭則繼續打擊波斯灣多個國家的能源基礎設施。霍爾木茲海峽的通行依舊接近停滯。作為關鍵航運要道，全球約五分之一的石油和液化天然氣通常經由該海峽運輸。

油價仍維持在每桶100美元上方，不過週一部分回吐漲幅，此前美國總統唐納德·特朗普表示，各方正就組建聯盟、重新開放被伊朗封鎖的一條關鍵航道進行談判。特朗普稱，伊朗戰爭接近結束——但這一說法持續遭到德黑蘭方面否認。

美聯儲降息預期減弱

隨著戰爭持續，市場對降息的預期進一步減弱。上周五公佈的最新美國消費者支出數據顯示，受經濟增長弱於預期影響，1月份支出僅小幅增長，而這甚至還是在戰爭爆發之前。與此同時，美國消費者信心跌至三個月低點，因近幾周市場愈發擔心衝突將推高汽油價格。

交易員目前幾乎認定，本周美聯儲會議不會降息。較高的借貸成本通常會壓制貴金屬走勢，因為黃金本身不產生利息收益。

Capital.com駐墨爾本分析師Kyle Rodda表示，黃金的短線波動具有“機械性”，主要跟隨美元走勢和降息預期變化。不過從長期看，這場戰爭可能支撐金價，因為衝突“正在削弱美國在對手、乃至越來越多盟友心中的信任”。

黃金走勢艱難

儘管自戰爭爆發以來，上行動能有所停滯，但黃金今年迄今仍累計上漲約16%。對於滯脹——也就是增長放緩與高通脹並存——的擔憂，也可能促使投資者在更長期內轉向黃金，將其視為更好的價值儲藏工具。不過Rodda也指出，如果各國央行為遏制通脹而激進加息，黃金受到的正面影響可能會受到限制。

本周來看，聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週二開始為期兩天的會議，屆時投資者可能會密切關注政策制定者將如何應對近期能源價格的上漲。

澳新銀行分析師在一份報告中寫道：“黃金走勢艱難，因為更強勢的美元、上升的收益率以及圍繞美聯儲政策的不確定性正在壓制其表現。”他們還補充稱，交易員為滿足追加保證金要求而進行平倉，也加劇了金價的疲弱。

不過，該行分析師指出，黃金作為對沖地緣政治不確定性的避險資產這一基本邏輯，仍然成立。