週四(1月8日)，現貨黃金在經歷早盤下探後強勁反彈，最終收於每盎司4477.28美元附近，漲幅約0.5%。盤中一度觸及4407.73美元的日內低點，這反映出市場在高位震盪中的謹慎情緒。儘管金價已站穩在4400美元上方，但短期內仍面臨一定壓力，主要來自於彭博商品指數的年度權重調整。這一調整機制旨在使指數更貼合市場現實，但在本周啟動後，對黃金、白銀等貴金屬形成了明顯的拋售壓力。市場策略師指出，這種指數再平衡往往會引發基金被動賣出，導致金價短期承壓，但這更多是技術性因素，而非基本面惡化。週五(1月9日)亞市早盤，現貨黃金高位震盪，目前交投於4476.51美元/盎司。
美國就業數據成焦點：勞動力市場疲軟跡象顯現
投資者目光已轉向即將於1月9日(週五)公佈的美國12月非農就業報告。這份數據被視為判斷美聯儲貨幣政策走向的關鍵指標。調查顯示，經濟學家預計12月新增就業崗位僅6萬個，遠低於前月的6.4萬個，失業率有望從4.6%小幅回落至4.5%。如果數據符合或弱於預期，將進一步強化市場對美聯儲今年降息兩次的預期。
近期一系列先行指標已顯示美國勞動力市場正在冷卻。上周初請失業金人數溫和上升至20.8萬人，雖然低於部分極端預測，但續請失業金人數大幅增加至191.4萬人，表明結構性疲軟正在浮現。
11月職位空缺降幅超預期，民間就業增長也低於預期。同時，2025年企業宣佈裁員人數激增58%，達到五年來最高，主要集中在聯邦政府和科技行業，這與人工智慧整合和成本削減有關。
另一方面，第三季度勞動生產率增速創兩年新高，企業通過提升現有員工效率實現了更多產出，這被視為“無就業型經濟擴張”的典型特徵。這種局面讓美聯儲在就業走弱與通脹仍略高之間尋求平衡，短期內進一步大幅降息的可能性不大，但中長期寬鬆預期依然存在。
黃金作為無收益資產，在低利率環境中天然具有優勢。如果非農數據疲軟，強化降息預期，金價有望獲得強勁支撐，反之若數據超預期強勁，則可能引發短期回調。
美聯儲政策前景：降息路徑漸明，黃金長期利好
市場目前普遍預計美聯儲2026年將降息兩次，這與美聯儲內部部分分歧形成對比——12月會議上，美聯儲暗示今年僅降息一次，但交易員認為勞動力市場信號將推動更多寬鬆。1月會議預計維持利率不變，但3月降息概率約為40%。美聯儲主席鮑威爾任期將於5月結束，新領導層變動也增添不確定性，但整體而言，利率中樞下移的趨勢有利於黃金。
此外，美元指數小幅上漲至98.922，創近一個月新高，這部分抵消了黃金的漲幅。但如果就業數據走弱，美元有望承壓回落，進一步提振金價。美國國債收益率攀升，兩年期和十年期收益率曲線走陡，也反映市場對經濟前景的複雜預期。
地緣與宏觀雙重助推：黃金中期目標直指5000美元
除了經濟數據，地緣政治緊張局勢持續為黃金提供避險需求支撐。美國在委內瑞拉和格陵蘭島的相關動作，以及特朗普政府可能的關稅政策變動，都可能放大市場不確定性。貿易逆差大幅縮窄和生產率躍升雖顯示經濟韌性，但財政債務上升和潛在關稅退款風險，也讓投資者傾向於配置黃金作為對沖工具。
匯豐銀行最新預測最為樂觀：受地緣風險和財政債務推動，黃金將在2026年上半年升至每盎司5000美元。這與當前高位震盪形成鮮明對比，暗示一旦指數調整壓力釋放，長期投資者將迎來絕佳入場時機。策略師強調，下周指數調整塵埃落定後，金價有望重啟上行。
結語：短期震盪不改牛市格局，黃金投資機會仍在
綜觀當前全球金市，金價在4400-4500美元區間持穩震盪，短期受商品指數調整和非農數據懸念影響，但基本面支撐強勁。勞動力市場疲軟強化降息預期，地緣風險和債務擔憂放大避險需求，黃金作為核心配置資產的地位無可動搖。對於投資者而言，短期波動是正常消化過程，中長期看漲邏輯清晰。如果非農數據如預期偏弱，金價突破4500美元甚至衝擊5000美元大關並非遙不可及。2026年黃金牛市仍在途中，耐心持有或適時加倉，或將成為明智選擇。如果非農數據表現強勁，則需要提防金價深度回調的可能性。
(現貨黃金日線圖，來源：易匯通)