現貨黃金在週一(8月3日)盤初一度沖高至每盎司4082美元附近，隨後震盪回落至4020美元附近，最終報4055.34美元，跌幅0.22%；8月交割的期金收於4090.50美元，下跌0.4%。表面上看，這只是一次小幅調整，但背後折射出的，是中東衝突反復無解、原油價格劇烈波動、通脹預期重新抬頭以及美聯儲政策路徑高度不確定等多重力量的激烈博弈。黃金在4000至4200美元的狹窄區間已經震盪一個多月，每一次地緣政治的“假動作”都在考驗市場的耐心與定價邏輯。週二(8月4日)亞市早盤，現貨黃金仍在4050附近窄幅震盪，市場將繼續關注中東局勢的進一步消息，本交易日將出爐美國 6月 JOLTs職位空缺數據，投資者需要重點關注。
特朗普的“取消打擊”與伊朗的堅決否認：避險情緒被反復消耗
本輪金價沖高回落的直接觸發點，是美國總統特朗普週末突然叫停對伊朗的“大規模打擊”計畫，並宣稱雙方將舉行談判。這一表態在週一盤初迅速推高金價，因為市場短暫解讀為衝突降級、避險需求暫時緩解。
然而，伊朗方面迅速予以否認。伊朗外交部發言人明確表示，目前既無與美國進行任何談判，也無計畫舉行任何會晤，所有相關談判人員都在國內，唯一在進行的討論僅是與阿曼關於霍爾木茲海峽管理的事務性接觸。
特朗普隨後在社交媒體上指責伊朗“極度虛偽”，並重申美方對霍爾木茲海峽擁有“完全控制權”，警告除非達成協議或全面投降，否則“什麼東西都不會進入”。
這種相互矛盾的表態，幾乎完美複製了過去五個月衝突的模式：特朗普多次威脅軍事行動，又多次以外交接觸為由收回威脅；而伊朗自6月諒解備忘錄破裂後，公開拒絕與華盛頓直接談判。衝突陷入反復升級又暫時緩和的迴圈，避險情緒因此被不斷消耗。
黃金作為傳統避險資產，在這種“假動作”頻發的環境中，難以形成單邊持續上漲的動力。每一次衝突暫時降溫，都會讓部分資金從黃金轉向其他風險資產，而一旦局勢重新緊張，金價又會迅速獲得支撐。當前市場更傾向於將中東局勢視為一種長期存在的“背景噪音”，而非能夠立即推動金價突破4200美元的決定性因素。
油價過山車與通脹捲土重來的陰影：黃金的核心支撐邏輯未變
與金價波動幾乎同步的是原油市場的劇烈震盪。上月，隨著美伊衝突重燃以及阿曼周邊多艘油輪遭襲，布倫特原油期貨價格一度飆升逾20%。週一，在特朗普暫緩打擊的消息刺激下，布倫特原油重挫約7%，跌至三周最低，結算價報每桶83.77美元；美國原油也下跌逾5%。油價的急跌短期內緩解了市場對能源成本失控的擔憂，但分析師普遍認為，這可能只是衝突中的又一次“假動作”。如果戰爭持續或以長期對峙形式存在，霍爾木茲海峽及周邊航運的限制將繼續給油價提供上行支撐。
通脹風險因此成為金價最核心的支撐邏輯之一。Marex分析師Edward Meir指出，黃金已在4000至4200美元區間震盪一個多月，市場預期通脹可能捲土重來，尤其是7月數據很可能扭轉6月的大部分跌幅。美國7月ISM製造業PMI升至55.6，創逾四年新高，新訂單和就業指數同步改善，但供應商交貨時間延長、投入價格指數仍高達71.1，顯示供應鏈壓力和成本上升並未真正消退。企業回饋中，價格波動和伊朗戰爭被頻繁提及，部分製造商直言當前狀況甚至比疫情時期更難應對。
美聯儲上周維持利率不變，但有三位委員公開主張加息，紐約聯儲總裁威廉姆斯也表示，如果通脹壓力沒有緩解，美聯儲已準備好採取行動。市場目前定價9月加息概率約68%。在這種環境下，黃金作為抗通脹資產的屬性被重新強化——即使短期因地緣政治緩和而回落，中長期仍有較強支撐。
美元探底回升與就業數據窗口：短期交易節奏的擾動因素
美元指數週一探底回升，盤初一度刷新一個半月低點至99.42，隨後收報99.96，漲幅約0.17%，終結連續四日跌勢。地緣政治緊張局勢的暫時緩和通常會削弱美元的避險屬性，同時支撐歐元和日元，但分析師指出，美國財政部據報導通過歐元進行干預，意在避免釋放希望美元全面走弱的信號。美元的企穩對金價形成一定壓制，因為以美元計價的黃金在美元走強時往往承壓。
本周市場的另一個焦點是美國就業數據。ADP就業報告和非農就業數據將陸續公佈，經濟學家預計7月新增就業約8萬個。這些數據將直接影響市場對美聯儲政策路徑的判斷。如果就業數據偏強，可能進一步強化加息預期，從而對金價形成短期壓力；如果數據疲軟，則可能緩解緊縮擔憂，給黃金帶來喘息空間。與此同時，韓國央行宣佈將從國內生產商處購買黃金，以實現供應來源多元化和增加儲備，這一舉措雖規模有限，但傳遞出官方層面繼續增持黃金的信號，對市場情緒構成邊際支撐。
區間震盪或將延續，突破需要更明確的催化劑
綜合來看，當前金價的震盪格局並非偶然。中東衝突的反復性削弱了避險溢價的持續性，油價的過山車行情則讓通脹預期在“緩解”與“再起”之間來回切換，而美聯儲政策的高度不確定性進一步放大了市場的猶豫。黃金在4000美元上方已站穩腳跟，但要有效突破4200美元並打開上行空間，仍需要更清晰的催化劑——要麼是中東局勢真正走向長期升級並推高油價與通脹，要麼是美聯儲政策出現明確轉向寬鬆的信號，要麼是全球央行購金潮進一步擴大。
在此之前，市場更可能繼續在區間內尋找平衡。每一次特朗普與伊朗的“表態拉鋸”，每一次油價的急漲急跌，每一次就業數據的發佈，都會成為短期波動的觸發點。對於投資者而言，與其追逐每一次地緣政治的“假動作”，不如更多關注通脹實際路徑與美聯儲真實反應函數。黃金的長期邏輯並未被破壞，但短期交易節奏已被中東衝突的複雜性和政策預期的搖擺所主導。在這個充滿不確定性的八月，金價的每一次回落，或許都是在為下一次更有力的反彈積蓄力量。
(現貨黃金日線圖，來源：易匯通)