儘管中東局勢持續緊張，但黃金本周依舊表現疲弱。隨著市場重新押注美聯儲未來加息、美國國債收益率攀升以及油價推高通脹擔憂，金價持續承壓，一度跌至三周低位。與此同時，美伊談判雖釋放部分積極信號，但關鍵分歧仍未消除，令市場對全球通脹與利率前景保持高度警惕。

週五（5月22日），現貨黃金收盤下跌0.75%，收報4509.03美元/盎司。

（圖源：FX168）

美聯儲鷹派預期升溫，黃金反彈乏力

本周，黃金（XAU/USD）始終難以吸引明顯買盤。儘管中東地緣政治風險持續存在，但市場對美聯儲政策轉向鷹派的預期不斷升溫，令黃金走勢持續受壓。

周初，黃金維持窄幅震盪，投資者等待美伊局勢進一步發展。美國總統特朗普週末曾警告伊朗稱，“時間正在流逝”，暗示結束戰爭的談判已經陷入停滯。不過隨後，特朗普又表示，應海灣國家領導人請求，他將暫緩原定於週二對伊朗發動的軍事行動。

市場情緒隨後迅速轉向對通脹和利率的擔憂。週二，美國10年期國債收益率一度升至2025年1月以來最高水準，逼近4.7%。由於美伊衝突不確定性推動原油價格上漲，市場擔憂能源成本上升可能重新點燃通脹壓力。受此影響，黃金當日重挫近2%，跌至約4,460美元附近，為三周以來最低水準。

BNY分析師John Velis和David Tam本周宣佈，放棄此前關於美聯儲年內兩次降息的預測。

他們表示，目前市場環境更接近兩種情況之間的中間狀態：一方面，如果通脹持續上升而就業市場保持穩定，美聯儲可能重新加息；另一方面，則是此前市場預期的油價回落、通脹降溫以及就業市場惡化，從而支持降息。

與此同時，美聯儲4月28日至29日會議紀要也明顯偏向鷹派。紀要顯示，多位官員傾向於徹底移除政策聲明中的寬鬆傾向，並普遍認為，在中東局勢升級、能源價格上漲以及關稅壓力持續背景下，通脹風險仍明顯偏向上行。

多數美聯儲官員表示，如果通脹持續高於2%目標，未來可能需要進一步收緊政策。

根據CME FedWatch工具，市場目前預計到2026年底前，美聯儲至少加息25個基點的概率約為60%，同時預計再次加息兩次的概率接近15%。

（圖源：CME Group）

儘管週四晚間一度有消息稱，美國與伊朗已接近達成協議，但黃金依然未能明顯反彈，並持續徘徊在本周低位區域。

路透社週五報導稱，一名伊朗高級官員澄清，目前尚未與美國達成協議，但雙方分歧已經縮小。他指出，伊朗鈾濃縮問題以及德黑蘭對霍爾木茲海峽的控制權，仍是談判中的核心障礙。

美國國務卿魯比奧則表示，談判中出現了一些“積極信號”，但他同時強調，雙方“還沒有達成協議”。

分析人士指出，只要霍爾木茲海峽問題無法徹底解決，原油供應風險就仍將存在，而這意味著油價和全球通脹預期可能繼續維持高位，從而限制黃金反彈空間。

市場聚焦PCE數據，黃金短線或繼續承壓

接下來，市場將重點關注美國4月核心PCE物價指數。這是美聯儲最重視的通脹指標，同時公佈的還有個人收入、個人支出以及美國第一季度GDP修正值。

投資者尤其關注核心PCE數據，因為該指標剔除了波動較大的食品和能源價格，更能反映潛在通脹趨勢。

如果核心PCE增速高於市場預期，可能意味著價格壓力正在向更廣泛經濟領域擴散，屆時市場將繼續強化對美聯儲鷹派政策的押注，並進一步打壓黃金走勢。

相反，如果PCE數據低於預期，黃金可能迎來技術性反彈，但分析人士認為，除非油價持續明顯回落，否則金價很難形成持續性上漲趨勢。

技術分析：下降三角形暗示黃金偏空

（圖源：FXStreet）

技術面顯示，黃金日線圖目前處於下降三角形整理結構中，相對強弱指數（RSI）仍位於40附近，暗示市場維持偏空延續格局。

下方關鍵支撐區域位於4,375美元至4,380美元之間，該區域同時對應200日簡單移動平均線以及下降三角形下軌。一旦失守，技術性賣盤可能進一步湧現，並打開通往4,240美元甚至4,100美元的下跌空間。

上行方面，4,600美元附近構成短線阻力，其後阻力位位於4,670美元至4,680美元區域，以及4,800美元附近的100日均線壓力區。