週二(3月24日)黃金下跌。投資者正在權衡有關中東戰爭的相互矛盾表態，而美國推遲打擊伊朗能源基礎設施，僅讓這種貴金屬在戰時遭遇的劇烈跌勢獲得了短暫喘息。

金價一度下跌1.8%，最低觸及4305美元，此前曾上漲近1%。昨日市場走勢劇烈波動，黃金整體上跟隨股市走勢，並與油價呈反向關係。

美國總統唐納德·特朗普宣佈，將此前威脅要對伊朗發電廠發動的襲擊推遲五天，並於週一表示雙方進行了“富有成效的討論”；但一名伊朗官員否認會舉行談判，而《華爾街日報》則報導稱，美國在波斯灣地區的合作夥伴可能加入這場衝突。

衝突導致的高能源價格提高了通脹風險，也促使投資者拋售相對流動性更強、且已有可觀盈利的黃金頭寸，轉向其他資產。黃金在前一交易日已下跌接近2%，錄得連續第九個交易日下跌；如果跌到第十天，將創下歷史上最長連跌紀錄。

（來源：彭博）

儘管特朗普宣佈暫停行動，但任何談判的結果，以及未來船隻是否能夠順利通過霍爾木茲海峽，仍存在不確定性。即便現有能源基礎設施的損毀已經發生，後續重建也需要時間。這意味著通脹威脅依然存在，同時也強化了市場對美聯儲及其他央行加息的預期——這對無息資產黃金構成利空。

渣打銀行全球大宗商品研究主管 Suki Cooper 表示：“此次金價調整的表現比通常情況更為疲弱。”她補充說，“在經歷極端市場壓力後，黃金在隨後四到六周承受下行壓力並不罕見，因為在資金緊張的時候，黃金往往會被證明是一種具有流動性的資產。”

類似的情況也發生在 2022 年初俄羅斯入侵烏克蘭之後。當時，作為避險資產的黃金最初大漲，但隨後隨著能源價格衝擊波及市場、並加劇通脹壓力，金價又經歷了數月下跌。

瑞聯銀行全球外匯策略主管 Peter Kinsella 表示：“在這種重大危機中，通常會看到投資者大量賣出那些倉位較重、表現良好的資產，以便為表現不佳的資產——無論是股票、債券還是其他——補充保證金。”

他說，黃金在 2022 年以及 2008 年全球金融危機期間的表現也很相似。“短期價格波動本質上都是倉位驅動的，”他說，並補充稱，長期驅動因素並沒有改變。

雖然從 2 月底戰爭爆發到本週一收盤，黃金累計下跌接近17%，但在此之前，金價其實經歷了一輪長時間上漲，背後支撐因素包括地緣政治和貿易緊張局勢，以及各國央行持續增持黃金。

一些持續增持黃金的國家本身也是能源進口國，因此，戰爭導致油氣進口帳單上升，意味著它們能夠保留下來並進一步配置到黃金中的美元減少。

金價短期內可能仍將維持波動，Phillip Nova 的 Priyanka Sachdeva 在評論中表示。她指出，地緣政治緊張局勢通常會支撐避險需求，但當前能源價格高企、美元走勢堅挺，這限制了黃金的上行動能。

她表示：“在更明確的地緣政治方向出現之前，黃金很可能繼續受制於消息面驅動的波動，任何一項外交表態都可能引發價格劇烈反轉。”