在 2026 年這個被動蕩定義的一周裏，黃金市場演繹了從 4850 美元深淵到 5100 美元巔峰的驚人反轉。隨著中國春節假期進入尾聲，華爾街精英與散戶投資者罕見達成一致：在全球債務危機、中東戰爭陰雲以及特朗普關稅政策遭最高法院重挫的背景下，黃金已不再僅僅是避險資產，而是對抗混亂的唯一保險。

5000 關口反復拉鋸，週末“保險性買盤”全線爆發

本周初，由於中國交易員因農曆新年假期缺席，市場流動性明顯受到影響，金價呈現持續疲軟態勢。但在成功收復 5000 美元支撐位後，周後期地緣政治緊張局勢驟然升級，避險需求重燃，推動現貨黃金一路回升至 5100 美元附近。

現貨黃金本周開盤報 5022.85 美元。但由於早盤市場缺乏明確方向，金價在周日夜間難以守住 5000 美元關口，最終在週一上午 8 點後承壓下行。

北美盤開盤後，價格曾一度回升至接近 5000 美元水準，但未能進一步突破。隨後週一晚間的亞洲盤，黃金再度遭遇強力拋壓，現貨價格在 7 點 45 分跌至 4936 美元，並於週二早間進一步下探至 4879 美元。

歐洲時段為黃金注入了一線生機，價格連續刷新高點，至東部時間週二早間 7 點 15 分觸及 4943 美元。然而，北美交易員入場後再度反手做空，金價在 8 點 45 分跌至 4870 美元獲得支撐，並於中午時段觸及約 4850 美元的周內低點。

在重新測試 4859 美元後，亞洲盤支撐位守穩，黃金重拾升勢，週三淩晨 2 點 15 分升至 4939 美元，這是本周首次出現持續性上漲。

週三成為本周的關鍵轉捩點。現貨黃金自早上 6 點 30 分的 4910 美元迅速拉升，並在東部時間 10 點突破 5000 美元大關。儘管晚間動能稍有減弱回落至 4960 美元，但隨後的週四，金價進入了本周唯一的整固期，價格圍繞 5000 美元上下 40 美元的區間窄幅波動。

週五，黃金以強勢姿態收尾。現貨價格從零點的 5000 美元準時起跑，淩晨 4 點升至 5040 美元。北美開盤 15 分鐘後，價格觸及 5055 美元。雖然在最高法院就特朗普關稅權力作出不利裁決的消息傳出後，金價短暫回落至 5022 美元，但多頭隨後迅速反撲，在東部時間下午 1 點前觸及 5073 美元。

隨著中東局勢持續升溫，交易員紛紛在週末前尋求“保險性配置”。黃金在收盤前穩步走高，直逼 5100 美元附近的短期阻力位。

週五（2月20日）美市尾盤，現貨黃金收報5107.17美元/盎司，日內大漲111.40美元，漲幅達2.23%。本周，金價上漲65.26美元，漲幅為1.29%。

（圖源：FX168）

調查結果：華爾街一致“空轉多”，散戶信心穩如磐石

最新 Kitco 每週黃金調查顯示，華爾街再度被看漲情緒主導，而散戶投資者已連續第三周保持溫和看漲的多數態勢。

從調查結果看，本周共有13名分析師參與華爾街調查，其中9人（69%）預計下周金價將明確突破5100美元上方，1人（8%）預測下跌，另有3人（23%）認為短期風險相對均衡。

與此同時，Kitco線上投票共收集298票，散戶情緒連續第三周保持穩定：189人（63%）預計金價上漲，53人（18%）預計下跌，56人（19%）預計橫盤。

（圖源：Kitco）

Walsh Trading 商業對沖部門主管 John Weyer 指出，黃金對關稅裁決的反應顯示了其強大的內生動力。雖然金價在消息公佈後瞬間下跌，但多頭情緒在幾十分鐘內便重新佔領高地。他認為，目前黃金正處於一種“自我實現預言”的罕見行情中：人們買入黃金是因為它在上漲，而上漲又吸引了更多資金進入長線。

SIA Wealth Management 首席市場策略師 Colin Cieszynski 對下周持中性態度。他認為，在經歷了一輪大幅反彈後，金價目前正在 5000 美元附近進行技術性整理。

Forex.com 高級市場策略師 James Stanley 則堅定看漲。他指出，短期圖表已經形成了“上升三角形”突破形態。5100 美元是現貨市場的關鍵水位，此前該位置是支撐位，後來轉為阻力位，現在則是買方必須突破的“紅線”。

Asset Strategies International 總裁 Rich Checkan 認為，近期的回調只是短期修正，鑒於市場基本面並未發生根本改變，價格重回上漲趨勢只是時間問題。

“看漲，”Barchart.com 首席市場分析師達林·紐森（Darin Newsom）表示，並給出了一個令人震撼的觀察視角。

“近期歷史告訴我們，權力執掌者們喜歡在冬奧會一結束就發動侵略或軍事行動。本周日正是這個時間點。鑒於普京仍深陷四年前開啟的行動中，而中方不太可能在臺灣問題上攤牌，這使得美國總統成為了最可能採取行動的人。問題在於行動地點。考慮到普京已表示支持伊朗現政權，接下來的三個可能性目標是格陵蘭島、加拿大或墨西哥。”

技術派分歧：是“2011 複刻版”還是邁向 6000 的起點？

展望下周，宏觀數據整體偏“清淡”，但仍有幾項關鍵觀測點可能影響市場預期：美國將公佈2月消費者信心指數、2月生產者物價指數（PPI），以及每週初請失業金數據；更重要的是，市場將緊盯特朗普國情諮文對後續政策方向的信號。此外，中國市場在農曆新年長假後恢復交易，也可能為黃金市場帶來新的流動性與動能。

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示，黃金或正在構築階段性底部，但需要站上5120—5140美元區域才算“更有把握”。他同時指出，美國對伊朗採取行動的威脅可能為金價下方提供保護，但若跌破4850美元，將對多頭構成明顯打擊。

FxPro高級市場分析師Alex Kuptsikevich則偏謹慎，認為下周金價可能回落。他指出，黃金過去兩周大致圍繞5000美元徘徊，本周初下探至4850後逐步回升至5000上方。儘管金價對偏鷹派的FOMC會議紀要、美元走強及美債收益率上行表現出韌性，但在接近5100美元時，賣壓明顯加大。他認為，只有在5100上方“確認站穩並完成鞏固”後，才更適合討論新的上行空間。Kuptsikevich還表示，FxPro仍傾向認為持續三年的牛市週期已結束，短線的反彈更像2011年後的“多次嘗試回歸上行”，並提醒當前5100已是“硬骨頭”。

CPM Group週五則發佈了買入建議，給出的初步目標區間為2月23日至3月6日期間上看5400美元，止損位設在4850美元。該機構認為，在高度動盪的經濟與政治環境下，黃金波動仍將延續，短線仍存在向下“急刺”風險，但整體更傾向於上行。CPM同時指出，初步目標為5225美元，但不排除快速上沖至5400甚至更高的可能；在政治與經濟不確定性疊加、實物市場偏緊以及ETF持續吸納的背景下，黃金可能在短時間內衝擊5500美元或更高。不過，CPM也警告，金價仍可能出現更深的下探，近端關注4800美元，且二、三季度在政治與經濟變數擾動下存在更低風險。

Kitco高級分析師Jim Wyckoff則強調，避險需求正在推升貴金屬，因美國似乎正處於與伊朗衝突升級的邊緣。從技術面看，他指出4月黃金期貨多頭下一目標是突破並站穩2月高點5144.50美元；空頭的近端目標則是將價格壓向4670美元關鍵支撐。短線阻力先看本周高點5074.40美元，其後為5100美元；支撐則依次關注5000美元與4900美元。