週三(12月17日)白銀價格歷史性突破65美元關口，黃金同步走高。此前公佈的美國就業數據顯示勞動力市場出現降溫跡象，重新點燃市場對明年進一步降息的預期，從而提振了貴金屬需求。

現貨白銀上漲3.9%，至66.28美元，盤中一度觸及66.50美元的歷史新高。現貨黃金上漲0.8%，至4,337.85美元。

白銀出現明顯“逼空”行情

印度孟買Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示，白銀市場正在經歷一輪顯著的“空頭回補（逼空）”行情。

他指出：“在美國將白銀納入關鍵礦產清單後，我們並未看到供應端作出應有反應，而投機性空頭正在被迫平倉。”

Shah還表示，隨著各國加速佈局數據中心和人工智慧產業，對白銀的需求將持續增長，在當前趨勢下，白銀價格短期內可能上探70美元。

就業數據削弱美元

貴金屬的上漲緊隨美國最新公佈的就業數據。數據顯示，11月美國失業率升至4.6%，高於路透調查預期的4.4%。

隔夜延遲發佈的美國就業數據顯示勞動力市場表現疲軟，進一步凸顯經濟動能不足。Kudotrade客戶關係管理主管Konstantinos Chrysikos在郵件中表示，全球範圍內更為寬鬆的貨幣政策預期持續為金價提供支撐。他補充稱，美元走軟強化了這一邏輯，進一步提升了黃金的吸引力。

GoldSilver Central董事總經理Brian Lan表示：“失業率數據顯著提振了貴金屬，同時削弱了美元，促使投資者尋找其他具備更高回報潛力、同時能夠對沖風險的資產類別。”

通脹數據成下一關注焦點

市場目前正等待週四公佈的美國消費者價格指數（CPI）以及週五發佈的個人消費支出價格指數（PCE），後者為美聯儲偏好的通脹指標。

上周，美聯儲完成了年內第三次、也是最後一次25個基點的降息。主席鮑威爾在隨後的講話被市場解讀為較預期更為鴿派。

根據利率期貨市場定價，交易員仍預計美聯儲將在2026年進行兩次、每次25個基點的降息。在低利率環境中，黃金、白銀等不產生利息收益的資產通常表現相對較好。

技術面顯示黃金多頭結構仍穩固

RHB Retail Research研究員Joseph Chai在報告中表示，從日線圖來看，COMEX黃金期貨的多頭技術結構依然完好。

儘管期貨價格形成“十字星（Doji）”形態，顯示市場短期情緒趨於中性，但黃金多頭仍佔據技術優勢。Chai指出，金價仍穩守20日簡單移動均線（SMA）上方。

他認為，黃金期貨可能再次嘗試突破4,400美元的阻力位；若拋壓加大，上行趨勢中的20日均線附近預計將提供支撐。

摩根士丹利2026年展望

摩根士丹利週二表示，隨著央行及交易型基金（ETF）逐步減少購金規模，2026年黃金價格的漲幅可能較此前放緩；不過，預期中的降息週期以及美元走弱，仍將為金價提供上行動力。

該行預計，金價將在第四季度升至4,800美元。摩根士丹利指出，支撐金價的積極因素包括中國零售需求走強、央行購金需求保持高位，以及全球經濟增長前景存在不確定性。

摩根士丹利認為，白銀價格表現預計將落後於黃金。該行指出，2025年或將成為白銀供應缺口的峰值年份，而隨著2026年太陽能裝機量下降，白銀需求面臨回落壓力。

在其他貴金屬方面，摩根士丹利預計，2026年鉑金價格將達到1,775美元，鈀金價格為1,325美元。該行表示，這一預測反映了鉑族金屬市場中存在的結構性失衡以及不同金屬各自的需求驅動因素。