週三(12月18日)黃金在美聯儲即將召開的利率決定前維持跌勢，交易者正密切關注明年貨幣政策路徑的線索。

現貨金穩定在2,647美元附近，此前一個交易日下跌0.2%。黃金價格本周保持在2,650美元附近，受近期美元走強、美國國債收益率上升以及投資者對美股改善的情緒影響。自10月底創下歷史新高以來，金價已回落4.7%。儘管如此，瑞銀（UBS）對黃金前景保持樂觀，強調其年初至今近29%的強勁漲幅，遠超標普500指數的表現。

瑞銀預測，到2025年底，金價將達到2,900美元，這得益於央行需求增長、投資者興趣上升以及低利率環境的支持。

全球央行作為黃金需求的重要驅動因素，正通過儲備多元化應對更廣泛的去美元化趨勢。據國際貨幣基金組織（IMF）數據，10月淨黃金購買量創下年度最高月度水準。瑞銀將2024年央行黃金購買量預期從900公噸上調至982公噸，理由是官方數據中存在低報趨勢。雖然這一數字仍低於過去兩年的峰值，但與2011年以來年均500公噸的水準相比，這是一個顯著增長。

展望未來，瑞銀預計隨著儲備多元化努力的持續推進，央行將保持強勁的購買勢頭，2025年購買量將達到或超過900公噸。

在地緣政治風險和政策不確定性持續的背景下，投資者對黃金作為投資組合對沖工具的需求預計將增加。瑞銀指出，圍繞俄烏衝突、中東緊張局勢以及當選總統唐納德·特朗普政府下的美國財政和貿易政策的不確定性仍令人擔憂。這些風險，加上特朗普的交易性政策方法，可能會增加投資者對黃金支持的交易所交易基金（ETF）的需求，推動更多資金流入避險資產。

瑞銀認為，低利率將為黃金提供進一步的助推力。美聯儲預計將在週三（美國時間）降息25個基點，並在明年繼續降息。低利率降低了持有黃金的機會成本，而黃金本身不產生利息收益。

交易者正在等待美聯儲週三晚些時候召開的本年度最後一次政策會議。儘管市場普遍預計美聯儲官員將宣佈再降息25個基點，但由於即將上任的唐納德·特朗普政府的政策可能阻礙進一步寬鬆，2025年的政策走向尚不明朗。

美聯儲決策者可能會在會後政策聲明中調整措辭，並上調借貸成本的預期路徑。他們還將發佈最新的季度經濟預測。通常而言，較低的利率對黃金有利，因為黃金本身不產生利息。

交易者還將關注美國經濟數據，以進一步瞭解2025年的前景。本周晚些時候將發佈國內生產總值（GDP）和核心個人消費支出（PCE）指數——這是美聯儲衡量潛在通脹的首選指標。

此外，瑞銀預計，由於低利率和對美國政府債務軌跡的日益擔憂，美元在中期內將走軟。由於黃金以美元計價，美元走弱使黃金對國際投資者更加實惠，從而進一步提振需求。

今年以來，這種貴金屬價格已上漲逾28%，有望創下自2010年以來的最大年度漲幅。金價上漲得益於美國的貨幣寬鬆政策、避險需求以及全球央行的持續買入。

此外，由於政府削減關稅，印度11月黃金進口總額創下歷史新高。據諮詢公司Metals Focus本周發佈的一份報告顯示，2024年印度黃金需求預計將增長7%，達到905噸，為2015年以來的第二高水準。然而，報告補充道，黃金價格的高企可能會在明年對消費造成壓力，2025年的需求預計將下降4%。

除黃金外，瑞銀還強調銅和其他轉型金屬的投資機會，理由是全球在發電、能源存儲和電動交通方面的投資增加將成為長期需求的驅動因素。