美國批發通脹數據意外偏熱、就業市場依舊穩健，再疊加歐洲央行（ECB）加息25個基點，令全球“利率更高、更久”的交易邏輯進一步強化，週四早盤現貨黃金和白銀雙雙大幅走低。美市盤中，現貨黃金持續走低並刷新日低至4323.86美元/盎司，日內下跌近80美元；現貨白銀報63.914美元/盎司，跌幅超5%。

（圖源：FX168）

通脹數據推升加息押注

最新一輪資金流向明顯轉向不利於貴金屬。美國8月生產者物價指數（PPI）環比上漲0.4%，同比上漲5.4%；剔除食品和能源後的核心PPI環比上漲0.3%，同比上漲4.7%。推動通脹上行的主要是商品價格，其中能源價格上漲4.2%，柴油價格更是飆升24.1%。

與此同時，美國上周初請失業金人數降至20.6萬，低於修正後的20.7萬；續請失業金人數降至177.4萬，顯示勞動力市場仍然穩固。這意味著，市場此前寄望於“增長擔憂”帶來的黃金避險買盤並未出現。

在歐洲方面，歐洲央行將基準利率上調25個基點至2.50%，並指出伊朗戰爭引發的能源價格壓力正在加劇通脹。市場目前仍在定價美聯儲9月15日至16日會議約60%的加息概率。作為利率定價的重要錨點，美國10年期國債收益率徘徊在4.8%附近。週五公佈的美國CPI將成為美聯儲決議前最後一項關鍵通脹輸入。

金銀受利率與美元主導

當前黃金和白銀更像是在交易利率與美元，而不是單純的避險資產。黃金已經失守4396至4422美元區域，並一度測試向4341美元附近的200日均線參考位靠近；白銀則跌破65.718美元的200日均線以及65.471美元的50日均線。

這輪拋售表明，油價推動的通脹正在通過收益率管道更快地壓制貴金屬，而不是通過地緣政治避險需求對其形成支撐。多頭若想扭轉局面，週五CPI必須顯著降溫，否則金銀下一步更可能繼續測試下行，而非展開反彈。

霍爾木茲風險與油價仍是變數

霍爾木茲海峽仍是油價、通脹預期和防禦性需求的核心地緣政治通道。最新一輪美伊緊張局勢後，布倫特原油仍接近每桶100美元，且戰事持續擾亂通過該水道的油輪運輸。

歐洲央行加息也凸顯了這一衝擊的全球傳導效應：歐洲正在承受更高的能源成本，美國則在生產者價格中看到這種傳導。對黃金而言，當前局面依舊矛盾——霍爾木茲風險支撐避險需求，但更高油價抬升通脹預期、維持收益率高位，並強化美聯儲再次加息的理由。

全球市場普遍承壓

PPI公佈後，全球市場整體偏弱。美國股指期貨承壓，此前美股已連續三個交易日下跌；歐洲市場因歐洲央行加息和能源價格走高而回落；亞洲市場則表現分化。債市依然是跨資產交易的核心錨點，交易員正關注週五CPI是否會驗證PPI釋放的通脹信號。

外部市場方面，紐約商品交易所（Nymex）WTI原油價格走強，徘徊在每桶90美元附近；布倫特原油接近每桶100美元；美國基準10年期國債收益率維持在4.8%附近；美元指數在數據公佈後走強。Kitco Global Index顯示，今日金價波動中有多少來自美元因素，多少來自黃金自身走勢。

技術面：金銀關鍵位曝光

從技術面看，現貨黃金多頭下一目標是重新站上4396.30美元阻力位，若能持續突破，後續目標將指向4500美元。空頭的下一近端目標則是跌破4341.10美元，進一步下看4290美元和4263美元。短線第一阻力位在4396.30美元，其次是4500美元；第一支撐位在4341.10美元，其次是4290美元。

現貨白銀方面，多頭需要重新收復65.718美元，若站穩該位，上方目標將看向67.25美元和68.17美元。空頭下一目標是跌破63.31美元，進一步目標位於62.57美元和62.56美元。短線第一阻力位在65.718美元，其次是67.25美元；下一支撐位在63.31美元，其次是62.57美元。