黃金週三沖高回落，自一周低點4341.06美元/盎司反彈後，一度升至4434.15美元/盎司高點，但隨著美元回升和美國國債收益率再度走高，漲幅明顯收窄。截至發稿，現貨黃金交投於4395美元附近。

（圖源：FX168）

美元指數(DXY)從8月21日以來低點98.60反彈至98.86附近。與此同時，美國國債收益率全線上升，10年期美債收益率升至約4.85%，創2023年11月以來最高水準。

美國財政部週三宣佈，將於9月10日回購最多60億美元長期美債，高於此前每次至少40億美元的指引。不過，美債市場並未因此明顯走強，收益率反而繼續攀升，進一步增加無息黃金的持有成本。

油價高企強化加息預期

黃金還受到能源價格上漲帶來的間接壓力。

美伊雙方近期再度相互發動軍事打擊，美國軍方稱摧毀5艘伊朗原油運輸船；伊朗則宣佈對美國艦艇、油輪以及約旦境內美軍基地發動反擊。中東局勢持續緊張，推動WTI原油維持在94美元附近，為6月初以來高位，本周累計漲幅超過5%。

市場擔心，高能源成本可能延緩通脹回落，並迫使美聯儲重新收緊政策。

CME FedWatch顯示，交易員目前預計美聯儲下周加息25個基點的概率約為60%。美國8月PPI將於週四公佈，CPI則將在週五出爐，兩項數據可能成為9月15日至16日美聯儲會議前最重要的政策變數。

若通脹再次超預期，市場對美聯儲加息的押注可能進一步增強，從而繼續推高收益率並壓制黃金。

TD證券：鷹派美聯儲或只是推遲下一輪上漲

不過，TD Securities認為，本周美國通脹數據雖然可能決定黃金短期方向，但並未改變貴金屬的中長期結構性支撐。

該行認為，如果通脹數據高於預期，美聯儲加息定價可能進一步升溫，並短期壓低黃金；相反，如果通脹壓力明顯緩和，則可能成為新一輪主動資金重新建立黃金倉位的催化劑。

TD Securities同時指出，美元購買力下降的長期交易邏輯、央行持續購金以及黃金ETF重新出現資金流入，仍在支撐貴金屬市場。因此，即使美聯儲政策進一步偏鷹，也可能只是推遲黃金下一輪上漲，而非觸發持續的大幅下跌。

4356美元成短線關鍵支撐

技術面來看，4小時圖上，黃金仍站在200週期簡單移動平均線(SMA)4356美元上方，顯示逢低買盤尚未完全消失。

不過，50週期均線4415美元構成第一道上方阻力，100週期均線4489美元則是下一重要關口。若金價能夠突破這些位置，上方目標可能進一步指向4550美元，隨後是4700美元。

下方首先關注4356美元。如果明確跌破該位置，拋售壓力可能進一步增加，並打開下探4200美元區域的空間。

當前黃金正處於明顯的多空拉鋸之中：央行購金、ETF資金以及地緣風險提供底部支撐，而高油價、高收益率以及美聯儲加息預期則限制上行空間。週四PPI和週五CPI，很可能成為打破這一平衡的下一關鍵催化劑。