倫敦金銀市場協會（London Bullion Market Association，LBMA）最新發佈的調查顯示，現貨黃金到2026年年底將運行在4500美元/盎司附近或上方。LBMA在7月對16位專業分析師進行調研時，金價當月多次跌破4000美元/盎司，但受訪者給出的年末均值預測仍較當時價格高出逾12%。

這份調查顯示，分析師對2026年末金價的最高預測為5100美元/盎司，較當前價格還有15%的上行空間；最低預測為3879美元/盎司，較7月初創下的2026年低點還低100美元。LBMA表示，市場對黃金的預期在年中時點已逐步與前7個月的實際走勢靠近。

全年均價上調至4604美元

LBMA稱，目前預計2026年黃金全年均價為4604美元/盎司；對下半年價格高點的預測區間為4872美元至5800美元，受訪者給出的最低價格預測則為3450美元/盎司。該機構還指出，7月前7個月黃金平均價格為4595.75美元/盎司，比LBMA今年1月對全年均價的28位專業分析師調查結果低135美元。

LBMA在報告中寫道，黃金價格的主要驅動因素並未發生實質變化，仍包括中東等地緣政治問題、美國通脹、美聯儲政策路徑以及央行購金，但市場關注點已出現變化，尤其是在Kevin Warsh出任美聯儲新領導層後，外界對美聯儲的關注度進一步上升。在16位受訪者中，5位將伊朗列為首要擔憂，1位重點關注央行持續增持黃金，其餘多數則聚焦美聯儲及其對美國通脹數據的反應。

地緣風險與降息預期仍是主線

LBMA在1月20日發佈的年度貴金屬分析師調查曾預計，2026年金價均值為4741.97美元/盎司。彼時該機構表示，分析師普遍認為黃金將較去年均值高出38%，背後邏輯包括美國實際利率走低、聯儲繼續寬鬆，以及各國央行持續推動儲備多元化、減少對美元的依賴。LBMA當時還指出，地緣緊張局勢繼續鞏固黃金作為全球首要避險資產的地位。

不過，從個別分析師的預測分佈看，市場對金價路徑的分歧依然明顯。今年的預測區間達到3700美元，最悲觀目標為3450美元/盎司，最樂觀目標則高達7150美元/盎司。LBMA稱，這一預測區間較去年金價波動幅度高出103%，也比去年年初分析師的預期高出200%以上。

機構觀點分歧明顯

ICBC Standard Bank大宗商品策略師Julia Du是本次調查中最看多黃金的分析師，她預計金價今年將觸及7150美元/盎司，全年均價目標為6050美元/盎司，並認為金價在4100美元/盎司附近將獲得支撐。Du表示，2026年將是地緣政治風險升溫、避險需求強勁的一年，黃金有望延續“波動但上行”的趨勢；央行可能繼續增持儲備，機構投資者會提高資產配置，零售需求尤其是拉美地區需求也應保持穩健，再疊加美聯儲持續降息，這些因素共同支撐金價維持看多傾向。

Robin Bhar Metals Consulting創始人Robin Bhar則給出了最悲觀的預測，認為金價今年均值約為4000美元/盎司，支撐位在3500美元/盎司，年內高點可達5000美元/盎司。Bhar指出，經濟和政治不確定性疊加，尤其是對美聯儲獨立性的擔憂，將繼續使黃金成為重要對沖工具；地緣風險在多個熱點地區持續發酵，也會加劇通脹風險並維持黃金的避險需求，央行購金、資產配置多元化以及投機資金做多同樣會提供支撐。

Heraeus貴金屬交易員Alexander Zumpfe給出的支撐位最低，為3450美元/盎司，但他同時預計今年金價高點可達5200美元/盎司。Zumpfe表示，儘管市場可能出現階段性獲利了結和盤整，但強勁的投資需求仍將為金價提供良好支撐。整體來看，LBMA調查反映出機構對黃金的長期看法依舊偏多，短期波動則更多取決於地緣局勢、美聯儲政策預期以及央行購金節奏。