在金價繼續守住4000美元/盎司關鍵支撐之際，央行購金需求仍是黃金市場的重要支柱。儘管各國在通脹和全球能源危機影響下，對黃金的操作正逐漸從單邊買入轉向雙向交易，但分析人士認為，這種變化反而有利於維持健康的長期需求。

近期，世界黃金協會發佈第二季度《全球黃金需求趨勢報告》，市場對官方部門黃金需求的關注再次升溫。

報告顯示，全球央行第二季度淨購入黃金289噸，較修正後的第一季度56.5噸大幅反彈。

世界黃金協會同時表示，在重新評估未披露的場外交易後，已將第一季度官方部門購金規模從此前公佈的244噸大幅下調至56.5噸。

儘管調整幅度較大，渣打銀行分析師認為，這一修正不應被視為黃金長期前景的利空信號。

渣打銀行全球大宗商品研究主管Suki Cooper表示：“關鍵在於，2026年第二季度央行購金量較第一季度明顯反彈，並升至2024年第一季度以來最高水準。”

她補充稱：“我們此前已指出，央行買賣雙向流動增加，加上礦產金供應上升，相比零售需求激增，更有利於黃金價格長期維持健康走勢。”

Cooper指出，第一季度購金數據下調後，渣打銀行對全年官方部門黃金需求的預測減少了略高於100噸，但調整後的數據與市場參與者此前的預期更加一致。

她表示：“自2022年第三季度以來，官方部門需求一直為金價提供支撐，但較低的估算也在一定程度上解釋了部分宏觀相關性重新顯現。官方部門需求回升是積極信號，尤其是在其部分抵消黃金ETF資金流出和珠寶消費疲軟的情況下。”

世界黃金協會最新報告顯示，央行再次成為第二季度最大的黃金需求來源之一，購金規模超過全球珠寶消費。

第二季度全球珠寶需求同比下降17%，至278噸，為疫情以來最弱的季度表現；同期官方部門購金量同比增長62%。

Cooper重申，央行仍將金價回落視為買入機會，而非降低黃金敞口的理由。

她表示：“近期公佈的購金量回升，加上最新央行調查結果，表明金價下跌仍可能被視為買入機會。儲備管理機構繼續將黃金視為長期資產配置中的多元化工具，而不是短期交易品種。”

不過，Cooper指出，儘管央行需求仍對黃金構成利好，但在實際收益率維持高位的背景下，投資需求預計仍將面臨壓力。

她表示：“黃金市場的關注焦點已轉向近期宏觀阻力。金價與五年期實際收益率的三個月滾動相關係數已降至-39%，與五年期名義收益率的相關係數降至-47%。與此同時，黃金與美元的相關係數仍達到-55%，與原油的相關係數為-29%。”

她還指出，投機性倉位目前仍偏向金價下行。

Cooper表示：“一個月期風險逆轉指標仍明顯偏向看跌期權，但隨著金價在4000美元/盎司附近企穩，該指標已小幅回升。”

她補充稱，7月前兩周，全球最大黃金交易所交易產品(ETP)的空頭頭寸增加16%，但仍低於6月中旬水準。這一變化顯示，投資者對黃金保持謹慎，但尚未形成明確方向。