受美國通脹數據放緩、美元和美債收益率回落支撐，現貨黃金週三美盤尾盤小幅走高，而白銀則因動能偏弱下跌。與此同時，霍爾木茲海峽緊張局勢持續推升原油價格，令通脹風險仍未完全消退，也限制了貴金屬進一步上行空間。

金銀分化

美市尾盤，現貨黃金收報4,060.58美元/盎司，上漲0.21%。黃金當日波動區間為4,017.27至4,081.40美元，價格仍站在4,000美元上方，但尚未突破4,091至4,104美元的近期阻力帶。

（圖源：FX168）

現貨白銀報57.763美元/盎司，下跌1.56%。白銀盤中區間為56.601至59.059美元，未能守住58美元上方，也繼續受制於60至62美元阻力區域。

（圖源：FX168）

通脹數據壓低收益率

美國股市週三收高，原因是批發通脹放緩以及金融板塊財報表現強勁，抵消了高油價帶來的壓力。標普500指數上漲28.81點，漲幅0.4%，報7,572.40點；納斯達克綜合指數上漲162.22點，漲幅0.6%，報26,269.23點；道瓊斯工業平均指數上漲150.37點，漲幅0.3%，報52,658.64點；羅素2000指數上漲11.50點，漲幅0.4%，報2,976.26點。加拿大S&P/TSX綜合指數上漲95.66點，漲幅0.27%，報35,416.20點。

歐洲股市則表現分化。STOXX Europe 600指數上漲0.61點，漲幅0.10%，報642.71點；法國CAC 40指數上漲15.58點，漲幅0.19%，報8,382.43點；德國DAX指數下跌147.50點，跌幅0.59%，報24,999.53點；英國富時100指數下跌13.47點，跌幅0.13%，報10,515.92點。

在美國6月CPI和PPI公佈後，市場對美聯儲路徑的定價明顯轉向更偏鴿派。美國6月整體CPI環比下降0.4%，同比放緩至3.5%；核心CPI環比持平，同比上漲2.6%。週三公佈的PPI進一步強化了通脹降溫信號：最終需求價格6月下降0.3%，商品價格下降1.4%，服務價格上漲0.2%；PPI同比增速放緩至5.5%。剔除食品、能源和貿易服務後的最終需求價格環比上漲0.1%，同比上漲5.1%。

利率預期方面，7月加息概率降至約10%，9月加息概率維持在43.9%左右。10年期美債收益率尾盤接近4.56%，美元指數DXY跌至約100.52，跌幅0.40%。收益率和美元同步走弱，為黃金守住4,000美元關口提供了支撐，但白銀因走勢動能不足、金銀比偏高而表現落後。

霍爾木茲風險仍在

霍爾木茲海峽局勢仍被描述為在軍事壓力下的受限且高度緊張通行環境，而非正常航運狀態。美國在伊朗相關局勢升級後重新實施海上封鎖，並在船隻遭襲後加大空襲力度；伊朗革命衛隊則威脅稱，如果封鎖持續，將阻止地區能源出口。在臨時協議期間，部分船隻曾在美國軍方監督下沿阿曼一側航線恢復通行，但最新升級使海運風險繼續維持高位。

對黃金而言，這一局勢具有雙重影響：地緣政治風險有利於避險買盤，但油價走高又會重新抬升通脹擔憂，並可能推高收益率。對更廣泛市場來說，週三的交易格局表現為股市上漲、美元走弱、收益率回落，而原油則繼續帶有霍爾木茲風險溢價。

市場關注後續催化

交易員正關注CPI和PPI公佈後美聯儲利率預期的延續性、聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的證詞，以及霍爾木茲海峽航運是否出現新的中斷。若收益率進一步下行，黃金將更有機會測試4,091和4,104美元；若原油再度沖高，通脹傳導鏈條將重新成為市場焦點。

外部市場方面，Nymex WTI原油期貨價格走強，報約每桶71.51美元；美元指數報約100.52；基準10年期美國國債收益率報約4.56%。

技術面仍偏空

從技術面看，現貨黃金短線仍由空頭佔據整體優勢，因為價格仍低於20日均線附近的4,091美元，並繼續運行在週二高點4,104美元下方。多頭下一目標是重新站上4,104美元，若能持續突破，後續目標將指向4,138美元和4,203美元。空頭下一目標則是跌破3,983美元，進一步下看3,942美元和3,886美元。首個阻力位在4,091美元，其次是4,104美元；首個支撐位在3,983美元，其次是3,942美元。

現貨白銀方面，空頭同樣在短線占優，因價格仍低於59.44至58.53美元回撤區間，並在未能守住週三反彈後繼續測試下行動能。白銀多頭下一目標是重新站上59.44美元，若突破該位，後續目標將指向63.28美元以及63.58美元阻力區。空頭下一目標是跌破56.50美元，進一步下看55.60美元和51.00美元。首個阻力位在58.53美元，其次是59.44美元；下一支撐位在56.50美元，其次是55.60美元。