報社（亞太）訊 Heraeus貴金屬分析師表示，隨著美國與伊朗衝突降溫，同時市場適應美聯儲新的鷹派傾向，黃金和白銀價格在中期內可能繼續承壓。

在最新報告中，分析師指出，在美聯儲撤回寬鬆傾向後，貴金屬價格受到衝擊。

他們寫道：“貴金屬價格本周開局強勁，儘管美聯儲決定將利率維持在**3.5%至3.75%**不變，聲明中已移除寬鬆傾向。”

他們表示：“這與凱文·沃什希望讓貨幣政策溝通更加簡潔的目標一致，同時也發生在消費者價格上漲之際。美國5月CPI為4.2%，是美聯儲2%目標的兩倍多。”

分析師稱：“雖然這本不應令人意外，但FOMC會議還有另外兩項變化影響了市場的不確定反應。”

“首先，經濟預測摘要顯示，半數FOMC參與者認為近期利率最可能的路徑是上行。18名參與者中有9人預計到2026年底利率將更高，只有1人預計利率會更低，”他們寫道。

“其次，凱文·沃什非常強調美聯儲仍致力於維持價格穩定。雙重使命中的這一部分被反復談及，這也符合沃什作為貨幣政策鷹派的聲譽。”

分析師稱：“這究竟只是由於當前能源價格高企以及溝通風格變化所導致，還是意味著美聯儲整體上變得更加鷹派，目前仍存在爭議。”

霍爾木茲海峽通航還需時間

Heraeus分析師還認為，在上周簽署諒解備忘錄後，美伊衝突正在降溫。

他們表示：“該諒解備忘錄於6月17日正式簽署，內容包括：全面停止包括黎巴嫩在內的一切敵對行動；美國解除對霍爾木茲海峽的封鎖；伊朗允許海峽開放；美國解凍280億美元伊朗資產；設立3000億美元基金用於衝突後重建伊朗；伊朗承諾永不擁有核武器；以及再設60天窗口以談判最終解決方案。”

不過，儘管衝突可能已經結束，Heraeus預計市場功能完全恢復正常仍需數月時間。

他們表示：“儘管理論上石油現在可以通過霍爾木茲海峽進入市場，但重新開放海峽所涉及的實際問題可能相當重大。”

“清除水雷以及為油輪投保都需要時間，這將阻止大量石油立即湧入市場。隨後，一艘裝載石油的油輪通過該海峽並將原油運抵目的地還需要4至6周。”

分析師們說：“這些因素，加上未來數月不可避免的原油庫存重建，將為油價提供支撐，而油價自衝突開始以來一直處於高位。這反過來可能使能源價格在更長時間內維持高位，並影響全球貨幣政策，歐洲和日本央行已經加息。”

印度白銀進口暴跌94%

談及白銀，Heraeus分析師表示，印度白銀進口較2025年大幅下降。

他們指出：“印度5月進口白銀100萬盎司，低於去年同期的1720萬盎司，是自2023年2月進口60萬盎司以來的最低月度水準。”

他們稱：“雖然同比下降**94%**看起來極端，但這是因為2025年5月屬於異常高位，當時投資和工業需求強勁，同時還受到2024年進口關稅下調後續影響推動。”

“更合適的比較對象是2024年5月，當時印度進口白銀270萬盎司。較2024年5月下降63%，可能是由於近期進口關稅上調所致。該政策於5月13日生效，將關稅從6%提高至15%。”

分析師指出：“與此同時，白銀被重新歸類為受限制商品，進一步複雜化了進口流程。印度是全球重要白銀進口國，占全球白銀需求的18%。2025年全球白銀需求總計2.1億盎司。”

分析師表示：“在美國與伊朗宣佈達成協議後，白銀價格近期上漲，但這輪漲勢似乎已被更加鷹派、堅定致力於維護價格穩定的美聯儲打斷。”

“在凱文·沃什首次以主席身份主持FOMC會議前，白銀價格曾升至每盎司71美元上方，但隨後最低跌至每盎司63.3美元。”

分析師說：“在價格指數明顯向美聯儲2%目標回落之前，美聯儲可能繼續維持更加鷹派立場。即便隨著霍爾木茲海峽封鎖解除，能源價格看起來將在未來數月下降，這仍可能在一段時間內繼續壓制白銀價格。”