日前，富國銀行稱，黃金市場正在持續收復此前失地。儘管貴金屬尚未完全脫離風險，但當前價格對希望建立倉位的投資者而言，仍然是一個具有吸引力的入場點。

在該行中期展望網路研討會上，全球股票與實物資產策略主管Sameer Samana表示，金價仍存在跌破4000美元的風險，但他仍維持長期看漲的觀點。

週二(6月16日)，該行將年末金價目標上調至5300–5500美元，並預計到2027年底金價將進一步升至5800–6000美元。該行策略師認為，推動黃金上漲的力量是結構性的而非週期性的，這意味著當前牛市仍有進一步延續的空間。

黃金仍是核心高信念資產配置

黃金仍然是富國銀行最高信心的投資觀點之一，因為該行認為，持續的通脹壓力、不斷上升的政府債務以及加劇的地緣政治不確定性，將在2027年前持續支撐貴金屬。

Samana表示：“我們堅定認為黃金是一種額外的分散工具。在這個高度不確定的世界中，各國央行越來越多地在尋找除美國國債和現金之外的儲備資產配置選項。”

這一展望出現在黃金經歷大幅回調之後的恢復過程中。此前黃金在過去兩年錄得強勁漲幅，並在今年1月創下歷史新高。現貨黃金週四(6月18日)交投在4320美元/盎司，當日上漲1.5%。但價格仍較年內高點回落超過20%。

通脹仍難回到疫情前低位

在此次研討會上，首席投資官Darrell Cronk將2026年的市場驅動因素概括為“地緣政治、地理與地質”，並指出中東和東歐持續衝突，以及關鍵資源競爭加劇。

他表示，這些趨勢正在重塑全球投資流向，並支持實物資產需求。

儘管富國銀行預計通脹將在今年下半年有所緩和，但Cronk表示，該行並不認為通脹會回到疫情前的低水準環境。通脹受到關稅、能源成本上升以及人工智慧相關需求增長的支撐。

這一通脹前景也是富國銀行認為長期美債收益率不會顯著下降的原因之一。在簡報中，Cronk指出市場持續低估了持續通脹與財政赤字上升對債券收益率的影響。

他說：“我認為市場長期以來在利率判斷上一直是錯誤的。”並指出富國銀行年初就預計美債收益率將高於華爾街普遍預期。他補充稱，通脹溢價、期限溢價以及增長預期都指向長期收益率維持高位。

這些因素也可能對黃金形成支撐。

美聯儲不太可能激進收緊

在回應“通脹是否可能超過債券收益率並推動實際利率下降”的問題時，Cronk表示，美聯儲受到雙重使命約束，除非通脹明顯加速，否則不太可能激進收緊政策。

雖然富國銀行預計隨著能源市場穩定，通脹會有所降溫，但財政支出與結構性投資趨勢仍將帶來持續壓力。

Samana表示，這一環境為黃金投資創造了具有吸引力的非對稱機會。

他說：“對我來說，這是我們最具凸性的投資之一。如果黃金表現不佳，那需要全球各國收緊財政赤字並捍衛價格穩定。但現實是政策制定者往往會選擇更容易的路徑，這正是黃金上漲的理由。”

2027或見“6000美元時代”

他補充稱，儘管黃金可能出現階段性回調，但長期風險回報結構仍然具有吸引力。

Samana表示：“最終你會在2027年看到某種‘六字頭’的價格水準”，指的是金價可能突破6000美元。

工業金屬同樣受益

除了黃金之外，富國銀行還看好工業金屬，認為人工智慧基礎設施支出、數據中心建設以及全球電氣化趨勢將持續支撐銅及其他關鍵材料的需求。

該行預計，貴金屬與工業金屬都將受益於全球爭奪戰略資源與建設下一代技術的競爭。