週五(5月29日)黃金價格在4500美元附近企穩。此前一個交易日金價出現反彈，因有關美國與伊朗達成初步協議的報導緩解了市場對通脹和利率前景的擔憂。

據報導，華盛頓與德黑蘭準備將停火協議延長60天，並就伊朗核計劃展開談判，同時還在考慮恢復霍爾木茲海峽不受限制的航運通行。不過，報導同時指出，美國總統特朗普尚未批准相關擬議條款。美國副總統JD·萬斯也表示，目前判斷美伊協議是否以及何時能夠最終達成仍為時過早。

自2月下旬以來，黃金持續面臨較強拋售壓力。伊朗衝突引發油價大幅上漲，推升市場通脹擔憂，並強化了對貨幣政策進一步收緊的預期，進而打壓黃金表現。

與此同時，市場普遍預計美聯儲今年將維持利率不變。不過，美聯儲官員仍持續警告稱，通脹風險具有粘性，價格壓力可能在更長時間內保持高位。

黃金逼近關鍵技術拐點

截至2026年5月，黃金價格正逼近一個關鍵技術拐點。儘管全球宏觀不確定性仍處高位，但黃金動能指標近期明顯走弱，顯示市場對避險資產的定價邏輯正在發生變化。

近期金價回落，反映出傳統避險需求與通脹、利率預期重新定價之間出現越來越明顯的脫節。投資者一方面仍在關注地緣政治風險，另一方面也在重新評估高收益率環境和頑固通脹對貴金屬的持續壓制作用。這一變化正使黃金市場多個長期關鍵支撐區域面臨顯著考驗。

FOREX.com高級市場分析師Michael Boutros長期跟蹤全球宏觀和貴金屬市場，曾經曆多輪市場波動週期及美聯儲政策轉向。他採用多週期技術分析框架，重點觀察在傳統市場關係發生變化時，動能惡化與宏觀催化因素如何共同影響價格走勢。

金價自4月高點已回落近9.3%

本輪討論的核心要點顯示，金價已較4月高點下跌近9.3%，多個關鍵長期支撐區正承受壓力。與此同時，黃金周線相對強弱指數（RSI）已降至2023年低點以來最弱水準。值得注意的是，2023年低點之後，黃金曾開啟一輪重要上漲行情。

當前，市場短線方向主要取決於兩大催化因素：一是美聯儲偏好的通脹指標，二是圍繞伊朗局勢的最新消息。前者將影響市場對利率路徑和實際收益率的判斷，後者則可能重新激發避險買盤。

黃金動能破位釋放風險偏好變化信號

黃金動能的持續惡化，正在釋放投資者對防禦性資產態度發生變化的信號。隨著通脹和利率預期不斷調整，市場對黃金等非收益資產的配置邏輯也在改變。

Boutros指出，黃金周線RSI已跌至“2023年以來最低水準”。這一信號值得關注，因為2023年的類似區域曾是金價重要結構性轉捩點。當前，金價未能企穩於4492至4533美元支撐區上方，加劇了市場擔憂，即便地緣政治不確定性仍高，交易員也可能正在從傳統避險資產中撤出。

若黃金周線確認跌破該支撐區域，可能進一步放大下行倉位，並促使投資者重新評估大宗商品和宏觀資產配置中的對沖策略。

技術面受損，黃金市場或進入更深調整階段

黃金技術結構的惡化，不再只是一次普通修正，而更像是宏觀風險重新定價在價格層面的體現。

Boutros表示，當前市場正將目標指向4383至4400美元區域。如果跌勢進一步擴大，金價可能下探年初開盤價附近的4319美元，並進一步關注4224美元附近的延伸目標位。

交易員對美聯儲政策預期變得更加敏感。不過，若伊朗局勢再次升級，避險需求仍可能階段性回流黃金市場，推動金價短線反彈。但在動能結構持續轉弱的背景下，反彈空間可能受到限制，4575美元附近或成為上方重要阻力區域。

總體來看，黃金市場正處於技術面與宏觀面共同作用的關鍵階段。若關鍵支撐失守，市場可能從此前的高位震盪轉向更明確的下行調整；反之，若通脹數據放緩或地緣風險再度升溫，黃金仍有望獲得短線避險買盤支撐。