週一（5月18日），黃金價格交投震盪。美元走軟以及原油價格下跌緩解了部分通脹擔憂，不過，債券收益率上升限制了黃金漲幅。與此同時，投資者繼續關注中東衝突局勢的發展。

截至撰稿，現貨黃金維持在平盤附近，報4539.87美元，此前盤中一度觸及3月30日以來最低水準4480.44美元。

（圖源：FX168）

美元兌多數主要貨幣下跌，使以美元計價的黃金對其他貨幣持有者而言更加便宜。

American Gold Exchange市場分析師Jim Wyckoff表示：“美元指數跌至盤中低點，這對黃金市場是一個利好因素。此外，原油價格也出現了一些回落。”

美國WTI原油和布倫特原油期貨均下跌約2美元/桶。此前有報導稱，伊朗媒體提到美國可能對伊朗石油實施制裁豁免。

自美國和以色列對伊朗開戰以來，油價持續上漲，推升通脹擔憂，並促使市場預期各國央行將採取更緊縮的貨幣政策，取代此前對降息的押注。

黃金作為不產生利息的傳統避險資產和抗通脹工具，在高利率環境下通常表現不佳，因為投資者往往會轉向美債等收益率更高的資產。

Wyckoff補充稱：“債券收益率上升對黃金和白銀市場構成利空。債券收益率上行可能限制貴金屬的上漲空間，甚至在短期內對金屬價格造成進一步下行壓力。”

週一，全球政府債券價格繼續下跌。受伊朗戰爭推動的能源價格上漲影響，通脹擔憂升溫，並強化了市場對全球央行加息的預期。

基準10年期美國國債收益率升至2025年2月以來最高水準。債券收益率與價格走勢相反。

與此同時，由於投資者需求轉弱，部分銀行已開始下調短期黃金價格預期。其中，摩根大通成為首批下調預測的大型銀行之一，將2026年黃金均價預期從5708美元下調至5243美元。

高盛：全球央行2026年或加碼買金，金價年底有望重返紀錄高位

高盛分析師表示，全球央行預計將在2026年增加黃金購買量，這將為貴金屬價格在年底前提供一項急需的上行動力。

據彭博社報導，高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在5月15日發佈的報告中表示，今年央行購金量預計將平均達到每月60噸，高於3月份錄得的12個月移動平均水準50噸。

央行買盤被視為支撐黃金價格的主要因素之一。今年1月底，黃金價格曾觸及約5600美元/盎司的歷史高位。

兩位分析師在報告中援引高盛內部調查稱：“市場對黃金存在強勁的底層興趣，而近期地緣政治局勢的發展可能會進一步強化儲備多元化需求。”

在機構需求推動下，高盛維持黃金年底目標價5400美元/盎司，接近此前紀錄高位。目前，黃金價格交投於約4500美元/盎司附近。隨著通脹預期持續攀升，全球債券收益率大幅上行，黃金價格近期受到一定壓制。

在3月份大幅拋售後，黃金整體處於震盪整理狀態。

儘管高盛對年底金價維持樂觀預期，但在評估黃金短期前景時，該行態度更為謹慎。分析師表示，如果私人投資者面臨流動性需求，黃金可能成為“天然的現金來源”。例如，在利率上升、增長預期走弱導致股市拋售的情況下，投資者可能出售黃金以補充流動性。

部分央行已經開始加大黃金購買力度。根據世界黃金協會（WGC）數據，中國人民銀行4月購買了8噸黃金，為2024年12月以來最高水準。目前，黃金約占中國整體外匯儲備的9%。

世界黃金協會數據顯示，今年第一季度，全球央行共購買244噸黃金，較去年同期增長3%。儘管部分國家在該季度出現較明顯的拋售行為，但全球央行整體購金趨勢仍保持增長。

世界黃金協會表示：“我們仍然認為，持續的地緣政治風險將支撐投資需求和央行需求；與此同時，通脹高企以及金價持續處於高位，也將為黃金投資提供進一步推動力。”