世界黃金協會（WGC）歐洲、中東和非洲（EMEA）高級分析師Krishan Gopaul表示，隨著金價在上個月跌至自去年以來未見的低位，各國央行明顯加快了黃金購買步伐。相關數據顯示，主權機構正在趁金價回調之際加碼配置黃金，而在伊朗戰爭爆發後，官方黃金市場的操作也呈現出更強波動性。

Gopaul在一系列社交媒體帖子中梳理了最新的主權黃金購買情況。根據捷克國家銀行公佈的數據，該國3月黃金儲備再次增加2噸，使其今年第一季度淨購買量達到5噸，總黃金持有量升至77噸。與此同時，瓜地馬拉央行也在上月增持了2噸黃金。Gopaul指出，這一規模較前一個月高出19%，也是瓜地馬拉自去年9月以來首次增持黃金，目前其黃金儲備總量已增至16噸。

國際貨幣基金組織（IMF）數據還顯示，2024年和2025年主權購金的領先者波蘭在3月再次大舉買入黃金。Gopaul表示，波蘭國家銀行當月增持了11噸黃金，這使得其年內淨購金總量升至31噸，總黃金儲備達到582噸。與此同時，烏茲別克斯坦央行也在3月增持了9噸黃金，這是其連續第六個月買入黃金。Gopaul稱，烏茲別克斯坦第一季度淨買入量累計達到25噸，推動其黃金持有總量升至416噸。

本周稍早公佈的中國人民銀行數據顯示，中國3月黃金儲備增加了5噸。這是自2025年2月以來最大的單月增持規模，也意味著中國官方購金已經連續17個月未中斷。目前，中國官方黃金儲備總量已達到2313噸。除此之外，Gopaul還補充了哈薩克斯坦前一個月的購金數據。他表示，哈薩克斯坦國家銀行數據顯示，該國2月黃金儲備增加了接近8噸，使其黃金儲備總量升至348噸，達到自2023年1月以來的最高水準。這一變化也意味著，全球央行2月淨購買黃金總量被上調至27噸。

官方黃金操作出現分化，土耳其大幅調降儲備

不過，並非所有國家央行都在增持黃金。自伊朗戰爭爆發以來，黃金市場中的官方部門交易明顯變得更加波動。市場分析人士猜測，部分央行為保護本國經濟，可能不得不將黃金儲備變現，以換取流動性支持。

到目前為止，土耳其央行是官方儲備操作最為透明的央行之一。根據其公佈的數據，土耳其3月黃金持有量再次減少69.1噸，使其最近一個月的累計降幅超過118噸。根據相關報導，這是土耳其自2013年以來最大規模的黃金儲備下降。

土耳其央行表示，雖然其確實出售了部分黃金，但更多是通過黃金互換協議將黃金“貨幣化”。該行利用由此獲得的流動性買入里拉及其他外匯，以支撐本國經濟。

整體來看，在金價回落至階段低位後，多數央行選擇繼續吸納黃金，顯示官方部門仍將黃金視為重要的儲備資產和長期配置工具。波蘭、中國、烏茲別克斯坦、捷克、瓜地馬拉以及哈薩克斯坦等國的持續買入，凸顯了“逢低佈局”仍是當前官方黃金市場的重要主線。

但另一方面，土耳其央行大幅調降黃金儲備，也反映出在戰爭、匯率波動和金融壓力背景下，部分國家正更多將黃金視為可迅速轉化為流動性的戰略資產。這意味著，全球官方黃金市場已不再只是單純的“持續增持”故事，而是逐漸呈現出更明顯的分化格局。