現貨黃金（XAU/USD）本週一度延續強勢，升至兩周新高，但在周中後期回吐大部分漲幅。分析人士指出，中東局勢演變及能源價格對通脹預期的影響，仍將是短期內主導金價走勢的核心因素，而市場焦點正逐步轉向即將公佈的美國3月通脹數據。

中東局勢反復，黃金先抑後揚再沖高

本周初，市場整體情緒偏謹慎。隨著葉門胡塞武裝（伊朗支持的武裝組織）對以色列發動導彈襲擊，加劇了市場對中東衝突長期化的擔憂，黃金價格一度回落至4420美元附近。#伊朗危機追蹤#

不過，在美國總統特朗普表示正與“一個更理性的新政權”就結束伊朗軍事行動進行談判後，市場情緒有所改善，黃金逐步收復跌幅。

白宮隨後進一步釋放積極信號，稱談判進展順利，且伊朗已接受部分美國提出的條件，推動市場風險偏好回升，金價企穩反彈。

風險情緒推動兩日大漲，金價一度突破4800美元

進入週二與週三，風險資金主導市場走勢。隨著媒體報導稱特朗普政府正考慮結束對伊朗的軍事行動，即使霍爾木茲海峽仍未完全恢復通行，黃金連續兩日反彈，累計漲幅超過5%。

在此背景下，現貨黃金一度觸及4800美元附近，創下兩周新高。

與此同時，美國宏觀數據表現強勁但未能支撐美元，進一步助推黃金維持高位。數據顯示，美國3月ADP就業人數增加6.2萬，高於市場預期的4萬；ISM製造業PMI升至52.7，而其中價格支付指數則大幅升至78.3，顯示通脹壓力明顯上升。

特朗普強硬表態引發避險逆轉，金價快速回落

然而，市場情緒在週三晚間出現劇烈反轉。特朗普在全國講話中釋放更強硬信號，稱伊朗“已不再構成威脅”，並表示未來兩到三周將對伊朗採取“極其強硬”的打擊行動。

他還表示，美國並不依賴霍爾木茲海峽，該水道將在衝突結束後“自然恢復開放”。

上述言論令市場對衝突短期內結束的預期迅速降溫，引發新一輪避險情緒，同時推動原油價格大幅上漲，加劇了對全球通脹的擔憂。

受此影響，黃金價格轉而走弱，一度跌至4550美元附近，隨後反彈並在縮短的交易周內收於4675美元略上方。現貨黃金本周上漲183.43美元，漲幅4.08%。

（圖源：FX168）

非農數據短暫提振美元，利率預期發生變化

週五公佈的美國非農就業數據進一步影響市場走勢。數據顯示，美國3月新增就業人數為17.8萬，同時2月數據被大幅下修至負13.3萬。

失業率從4.4%下降至4.3%，勞動參與率小幅回落至61.9%。與此同時，平均時薪同比增速從3.8%降至3.5%，顯示工資壓力有所緩解。

該報告在一定程度上提振了美元，並降低了市場對美聯儲在2026年降息的預期，從而對黃金構成短期壓制。

市場轉向關注CPI與美聯儲紀要，利率路徑成關鍵變數

展望下周，美國經濟數據將成為市場焦點。

週一將公佈ISM服務業PMI，預計對黃金影響有限，除非數據意外跌破50榮枯線。週三，美聯儲將公佈3月會議紀要，市場將從中尋找政策方向信號。

根據最新經濟預測，中值顯示美聯儲預計將在2026年降息25個基點。但若紀要顯示官員仍對加息持開放態度，尤其是在通脹上行背景下，黃金可能面臨進一步下行壓力。

週五公佈的3月CPI數據尤為關鍵。市場預計，能源價格上漲將開始傳導至通脹數據，若CPI顯著高於預期，可能強化美元並打壓金價。

地緣政治仍是核心變數，黃金短期難現趨勢性行情

分析人士指出，在當前環境下，黃金投資者仍需等待中東局勢出現更明確方向。

若衝突進一步升級，例如美國擴大對伊朗的軍事行動或伊朗進行報復性反擊，可能繼續對黃金形成壓力。此前，伊朗革命衛隊已表示，其針對美國關聯的鋼鐵和鋁設施發動打擊。

另一方面，市場也對任何緩和跡象高度敏感。若出現停火或美方突然宣佈撤軍，黃金可能迅速反彈。

不過，在衝突各方未達成明確解決方案前，市場普遍認為押注黃金持續單邊上漲仍存在較大風險。

技術面顯示買盤猶豫，關鍵區間限制短期走勢

從技術面來看，黃金未能穩定站上20日均線，相對強弱指數（RSI）在觸及50後轉弱，顯示市場買盤動能不足。

下方關鍵支撐位在4500美元附近（對應斐波那契61.8%回撤位）。若跌破該水準，可能進一步下探4240美元甚至4140美元區域。

上方阻力方面，4650-4680美元區間為關鍵樞軸區域，若突破該區間，4800美元附近的20日均線以及更高阻力位將成為下一目標。

整體來看，黃金短期仍處於震盪區間，市場方向高度依賴宏觀數據與地緣政治演變。