受主要央行轉向鷹派以及中東局勢持續擾動能源市場影響，國際金價本周延續跌勢，連續第三周收低，周跌幅達近10.5%，錄得自1983年以來最糟糕的單周表現。市場人士認為，隨著通脹風險重新抬頭、降息預期快速降溫，黃金短線仍面臨較大下行壓力。

黃金在“央行超級周”遭遇重挫

本周初，黃金走勢一度相對平靜。由於投資者在多家主要央行公佈利率決議前保持謹慎，週一和週二金價並未形成明確方向，整體維持窄幅整理。

真正的拋壓出現在週三美聯儲會議結束之後。美聯儲在週三美盤時段宣佈，將政策利率維持在3.5%-3.75%區間不變，符合市場普遍預期。

與政策聲明一同公佈的經濟預測摘要顯示，美聯儲官員對未來利率路徑的判斷並未明顯轉向寬鬆。最新預測仍暗示將在2026年降息25個基點，並在2027年再降息25個基點，與去年12月的預測一致。不過，細節顯示，已有7位官員預計今年不會降息，另有1位官員甚至預計明年可能加息。同時，美聯儲將2026年底核心PCE通脹預期由去年12月的2.4%上調至2.7%。

在隨後舉行的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾表示，能源價格上漲預計將在短期內推高通脹，如果通脹回落進程停滯，降息將不會到來。鮑威爾的表態迅速提振美元走強，並對金價構成明顯打壓，導致金價當日跌幅超過3%。

儘管追蹤美元對六種主要貨幣表現的美元指數在週四受英國央行與歐洲央行利率決議影響有所回落，但黃金並未因此獲得明顯喘息機會，反而繼續擴大周內跌幅，一度下探至2月初以來最低水準，逼近4500美元關口。

黃金本周累計下跌525.56美元，跌幅達10.47%，創下1983年以來最大單周跌幅。自戰爭爆發以來，金價累計跌幅已超過14%。近期市場數據顯示，金價一度跌破4500美元，而年內高點曾升至5600美元上方。

（黃金周線圖，來源：FX168）

英歐央行同步偏鷹 黃金對歐元和英鎊也明顯走弱

英國央行本周也維持利率在3.75%不變，結果雖符合預期，但貨幣政策委員會9名成員一致投票支持按兵不動，仍令市場感到意外。英國央行在聲明中指出，全球能源價格上漲已開始傳導至汽油價格，並強調委員會已準備在必要時採取行動，以確保CPI通脹仍能回歸2%的目標。

與此同時，歐洲央行在維持關鍵利率不變後表示，中東戰爭已令前景顯著更加不確定，並帶來通脹上行風險與經濟增長下行風險。歐洲央行行長拉加德雖然整體語氣偏中性，但也承認，若戰爭持續，能源價格可能在更長時間內維持高位，並侵蝕居民收入。她還指出，短期內通脹風險偏向上行，歐洲央行可能對能源衝擊採取“臨時、有針對性且量身定制”的應對方式。

在英歐央行相繼釋放鷹派傾向後，以歐元和英鎊計價的黃金在週四均下跌超過4%，顯示部分資金正從黃金流向歐元和英鎊資產。換句話說，黃金本周並非只是對美元走弱，而是在更廣泛意義上承受了主要貨幣政策重新定價帶來的壓力。

中東局勢與油價仍是黃金走勢關鍵變數

儘管本周原油漲勢有所放緩，但油價整體仍維持在高位，因為來自中東的消息並未釋放明顯緩和信號。市場普遍認為，只要地緣衝突沒有實質性降溫，能源價格就很難大幅回落，而這將持續對通脹預期構成支撐，並壓制黃金表現。

市場接下來將密切關注下周二公佈的3月標普全球製造業與服務業PMI數據。投資者尤其關注企業投入成本和私營部門對未來通脹前景的判斷。如果PMI整體維持在50榮枯線以上的擴張區間，且報告顯示投入成本通脹面臨上行風險，那麼美元可能獲得進一步支撐，黃金則可能繼續承壓。

由於下周美國經濟日曆缺乏其他重磅數據，市場焦點將更多轉向美聯儲官員講話以及中東局勢的新消息。

據Axios援引四位知情人士報導，特朗普政府正在考慮佔領或封鎖伊朗哈爾克島的方案，以施壓伊朗恢復霍爾木茲海峽的船隻安全通行。與此同時，以色列總理內塔尼亞胡表示，在特朗普批評以方襲擊伊朗帕爾斯天然氣田之後，以色列將暫停對伊朗能源設施的打擊。值得注意的是，帕爾斯氣田也是卡塔爾北方氣田的延伸部分。

當前很難判斷中東衝突是否會在短期內明顯降級。對金融市場而言，最核心的變數仍然是能源價格如何變化。如果油價出現顯著回調，美元可能遭遇較大拋壓，從而為金價企穩反彈打開空間。反之，若油價繼續上漲，並進一步強化市場對通脹失控及主要央行採取更強硬應對措施的預期，那麼黃金恐怕仍難擺脫空頭壓力。

美聯儲官員講話或成下周新催化劑

除中東局勢外，美聯儲官員下周密集講話也將成為市場高度關注的焦點。根據CME FedWatch工具，目前市場預計到2026年底降息25個基點的概率已低於10%。這一市場定價意味著，如果美聯儲官員釋放出“今年仍可能降息”的信號，美元可能面臨回吐壓力，進而為黃金帶來反彈機會。

但如果官員們進一步強調，若中東衝突長期化並推升能源價格、加劇通脹風險，美聯儲甚至不排除重新考慮加息可能性，那麼黃金很可能迎來新一輪下跌。

技術面顯示空頭壓力正在累積

（圖源：FXStreet）

從技術走勢來看，黃金已跌破自去年11月初以來形成的上升趨勢線，並失守100日簡單移動平均線，顯示中期結構正在轉弱。與此同時，相對強弱指標（RSI）也自2024年11月以來首次跌破40，反映出市場看空動能明顯增強。

當前100日均線位於4600美元附近，構成短線關鍵樞軸位，其下方首個重要支撐在4500美元，即去年11月至今年2月這輪上漲行情的61.8%斐波那契回撤位。若金價日線有效跌破這一位置，可能吸引更多技術性賣盤入場。在這種情況下，4400美元將成為下一道臨時支撐，之後更下方目標可能指向4240美元附近，對應78.6%斐波那契回撤位。

如果黃金能夠重新收復4860美元，並將這一位置轉化為支撐，那麼4980至5000美元區域將成為下一道重要阻力帶，該區域同時靠近50日均線和整數心理關口。若進一步上破，5080至5100美元區域則可能成為後續反彈目標，這一帶對應23.6%斐波那契回撤位與20日均線重合區域。

整體來看，黃金當前仍處於政策預期轉鷹、美元偏強以及地緣衝突推升能源價格的三重壓制之下。短期內，若中東局勢與油價未出現明顯緩和信號，金價恐怕仍將維持偏弱格局；但若市場開始重新押注美聯儲年內寬鬆，或衝突出現實質降溫，黃金也不排除出現技術性修復行情。