現貨黃金本周繼續守在5100美元/盎司上方——這一水準被視為2月行情的關鍵突破位。但Forex.com市場分析師Razan Hilal指出，黃金上方在5200—5300美元/盎司區間面臨顯著阻力；與此同時，當前技術圖形正越來越像1月大跌前的“高位過熱”狀態，若金價失守5100美元，或觸發新一輪下行，目標將指向4800美元，甚至可能進一步下探至4380美元。

Hilal表示，金價能夠守住5100美元上方，反映出在貿易政策不確定性加劇之際，市場避險需求重新升溫。她指出：“這一輪上行讓黃金在經歷2月波動後重新回到明確的多頭技術區間，增強了投資者對貴金屬的信心。但與此同時，這種強勢也正在遭遇歷史上偏‘極端’的動能讀數，市場開始質疑其可持續性。當前結構呈現出一個關鍵拐點——上漲延續與結構性回撤風險並存。”

她警告稱，黃金的突破走勢正在面臨動能衰竭的風險，眼下的技術條件在歷史上往往預示著更長週期的回撤。Hilal強調，目前價格行為“更偏多頭一側”，因為金價在2月期間持續受制的阻力位上方企穩，維持在5100美元上方也等於確認了結構性突破。

不過，Hilal同時指出，相對強弱指標（RSI）已經回到1月的“超買”水準，而當時金價剛剛從歷史高位出現急跌；當前的動能形態與此前階段性頂部的特徵相似。她認為，黃金要想在5000美元上方維持漲勢，需要“明確突破”5200—5300美元阻力區，否則在倉位與動能都偏擁擠的背景下，金價將更容易出現快速而尖銳的回調。

在下行路徑方面，Hilal給出了更清晰的“支撐階梯”。她表示，一旦金價收盤重新跌破5100美元，市場可能再度進入區間整理甚至下探，“風險區間將一路延伸至4800美元”。若4800美元也無法守住，金價或將繼續測試4600、4530與4380美元等後續支撐位，這些區域在2月早些時候曾是需求較為集中的買盤區。

因此，Hilal認為，黃金能否延續漲勢不僅取決於宏觀層面的避險資金流入，更關鍵在於多頭能否在動能衰竭之前守住5100美元的突破區，否則市場主導權可能重新回到空頭手中。

值得注意的是，金價在週三美市盤中曾一度觸及日內高點5217.78美元，但美市尾盤突然在1小時內迅速跳水逾60美元，隨後自低位有所回升並收於5164.79美元，日內漲幅縮減至0.40%或20.79美元。

（圖源：FX168）