全球都被黃金與白銀的強勁走勢所吸引——貴金屬價格不斷刷新歷史新高。但美聯儲主席鮑威爾似乎並不對此感到“驚豔”。

鮑威爾“不屑一顧”，黃金卻“原地飛升”

不少分析師認為，黃金與白銀在新年之初的罕見強勢，部分源於市場對美聯儲政治獨立性的擔憂上升。不過，在貨幣政策新聞發佈會上，鮑威爾淡化了這種說法。

他表示：“有人可能會說我們正在失去信譽，但事實並非如此。如果你看看通脹預期目前所處的位置，我們的信譽正處在它該在的位置。”

他還補充稱：“我們不會因為某些資產價格的變動就變得緊張，當然我們也會持續監測。”

儘管鮑威爾較快地淡化了貴金屬“歷史性上漲”的意義，但黃金市場同樣沒有被他的表態帶偏。由於鮑威爾整體立場較為中性，金價基本無視相關言論。

鮑威爾稱，通脹上行風險與勞動力市場下行風險都已有所緩解。他表示：“我們認為目前處於一個合適的位置，可以觀察經濟將如何演進。”

與此同時，鮑威爾也並未完全排除進一步加息的可能性。他說：“現在沒有人的基準情形認為下一步會是加息，但最終我們會做我們認為正確的事情。”

儘管這一表態並不算“鴿派”，黃金在發佈會後仍大幅上漲。截至撰稿，現貨黃金首次突破5400美元/盎司，日內暴漲近240美元，漲幅達4.55%。紐約期金現報5393美元/盎司，日內上漲約310美元，均創下單日最大上漲幅度。

（現貨黃金小時圖，來源：FX168）

週四亞市早盤，現貨黃金進一步攀升並逼近5500美元關口。紐約期金最活躍合約站上5500美元/盎司，日內漲2.99%。

（現貨黃金小時圖，來源：FX168）

在黃金衝擊更高紀錄的同時，白銀未漲反跌。此前白銀已觸及歷史高位，年內累計漲幅接近60%。不過渣打銀行分析師提示，多項白銀指標顯示短期可能面臨回調壓力，意味著在趨勢強勁的同時，波動與回撤風險也在同步上升。

貴金屬其他品種方面，現貨鉑金上漲近2%，報2713.88美元/盎司，此前週一曾創紀錄高位2918.80美元/盎司；現貨鈀金則上漲超7%，報2063.90美元/盎司，表現相對堅挺。

（鈀金小時圖，來源：FX168）

雖然美聯儲的中性立場可能對黃金構成一定阻力，但許多分析師並不認為這會成為重大障礙。

除了利率路徑，市場還在交易“美聯儲人事不確定性”。在接受Kitco News採訪時，WisdomTree大宗商品與宏觀研究主管Nitesh Shah表示，雖然鮑威爾可能願意在未來幾個月維持利率不變，但市場視線已經越過5月——屆時鮑威爾將被新任主席取代。

他稱：“很可能鮑威爾會被一個更傾向支持降息的人選替代。黃金正在交易的正是這一點。”

鮑威爾也對地緣政治風險給出相對克制的評估。他指出，儘管不確定性仍在，但油價總體相對穩定，美國經濟也經受住了全球貿易波動的考驗。

分析人士認為，地緣政治不確定性同樣是推動金價本月迄今上漲24.5%的重要因素之一。

美聯儲維持利率不變：措辭調整被視作“更耐心、更偏通脹”

美聯儲在今年首次政策會議上決定，將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%—3.75%不變，符合市場與經濟學家預期。CME FedWatch工具顯示，市場普遍押注下一次降息最早在6月。

政策聲明強調美國經濟仍以“穩健速度擴張”，勞動力市場“出現一些穩定跡象”，但通脹依然偏高。與此同時，聲明刪去了此前關於“就業下行風險上升”的傾向性措辭，改為更均衡地表述雙重使命兩端風險。這一改動被部分市場人士解讀為：美聯儲的關注重心在邊際上更偏向通脹，短期內並不急於重啟降息。

投票結果顯示，委員會內部仍存在分歧：理事克裏斯托弗·沃勒（Christopher Waller）與斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）投下反對票，主張本次會議降息25個基點。沃勒被視為可能在鮑威爾任期於5月結束後接任主席的潛在人選之一；米蘭則從白宮經濟顧問崗位請假進入美聯儲任職。獨立金屬交易員Tai Wong指出，美聯儲聲明發佈後市場呈現“來回震盪”，並未看到央行急於再次行動的信號。

紐約MAI資本管理首席市場策略師Chris Grisanti就指出，從聲明到發佈會整體都偏“鷹”：經濟活動的定性由“溫和”上調為“穩健”，並刪除了與就業下行風險相關的措辭；鮑威爾還強調就業在此前疲軟後已“企穩”，通脹雖趨穩但仍“略高”。在他看來，美聯儲短期內不會降息，甚至在市場與經濟保持強勁的情況下，2026年可能也不會降息——這一判斷明顯比市場主流定價更偏鷹派。

鮑威爾在發佈會上進一步表示，通脹上行風險與勞動力市場下行風險均有所緩解，美聯儲“處於一個合適的位置”以觀察經濟如何演進。他重申貨幣政策將堅持數據依賴、逐次會議評估。

值得注意的是，鮑威爾也並未把未來選項限定在“降息”一條路上。他稱，現在沒有人把“下一步加息”作為基準情形，但最終美聯儲會做其認為正確的事——這被部分交易員視為對通脹風險的“兜底式表態”。

金價“無視”偏中性立場：超買警報下，逢低買盤仍強

儘管鮑威爾並未釋放明確的鴿派信號，黃金仍在發佈會後加速上行，顯示資金交易的主線並不完全取決於“當下這一次會議”的表態，而是圍繞更廣泛的不確定性與中長期利率路徑進行再定價。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，貴金屬這輪上漲已經呈現出“自我強化”的特徵：行情在一定程度上“走出了自己的生命力”。他提醒黃金處於超買狀態，短線確實容易出現技術性回調，但每逢回落便出現強勁承接買盤，使得上行趨勢仍占優，並將下一關鍵目標上看至5400美元。

獨立金屬交易員Tai Wong則表示，美聯儲聲明後市場更多表現為“震盪”，並沒有跡象顯示美聯儲急於很快再次行動。這種“利率按兵不動 市場繼續押注未來降息”的組合，也往往會增強黃金作為非生息資產的配置吸引力。

值得關注的是，貴金屬上漲不僅來自傳統避險資金與宏觀交易資金，也開始得到加密行業的“配置式”回應。穩定幣巨頭Tether首席執行官Paolo Ardoino表示，公司計畫將投資組合中的10%—15%配置到實物黃金，並稱公司部分產品已經由黃金提供支持。市場人士認為，這一表態在情緒層面進一步強化了“黃金作為儲備與風險對沖工具”的敘事，也可能為後續資金流入提供新的想像空間。