在2026年開年之際，黃金市場迎來劇烈震盪。週四(1月8日)亞市早盤，現貨黃金周震盪微漲，目前交投於4460美元/盎司附近。週三(1月7日)現貨黃金一度暴跌逾1.6%，最低觸及4423.49美元/盎司，最終收跌0.9%至4456.32美元附近，美國期金也下跌0.7%。這場回調看似突如其來，卻隱藏著多重力量的博弈：投資者獲利了結、美國就業數據疲軟、地緣政治風暴升級，以及中國央行的持續囤金。黃金作為永恆的避險之王，在亂世中究竟是短期調整，還是蓄勢待發的新一輪上漲？讓我們深入剖析這場金市風雲。
金價回調：獲利盤出逃主導短期壓力
黃金市場的這次下跌，主要源於投資者在近期大幅上漲後的獲利了結。高嶺期貨金屬交易主管David Meger直言，這是一次典型的回調，是對前期大漲的正常回吐。畢竟，2025年底黃金一度沖上4550美元的歷史高位，2026年初雖有所回落，但整體仍處於超高位運行。盤中現貨金最低跌至4422.89美元，跌幅高達1.7%，這反映出部分資金選擇鎖定利潤，避免不確定性帶來的風險。
然而，下跌幅度在尾盤明顯收窄，這並非偶然。美國就業數據意外疲軟，成為金價企穩的關鍵支撐。11月職位空缺降幅超出預期，12月ADP私人部門就業崗位新增遠低於預期，僅有微弱增長。這一系列數據表明，美國勞動力市場正在冷卻，強化了市場對美聯儲進一步寬鬆政策的預期。
根據LSEG數據，投資者目前押注2026年美聯儲將累計降息61個基點。週五即將公佈的非農就業報告將成為下一個焦點，如果繼續疲軟，金價很可能快速反彈。疲軟的經濟信號，往往是黃金作為無息資產的利好，因為低利率環境會降低持有黃金的機會成本。
美元魅力的短暫回歸。
與此同時，美元指數的走強也給以美元計價的黃金帶來了壓力。美元指數升至四周高位附近，徘徊於98.74。
美元的強勢，一方面源於市場在關鍵數據發佈前的倉位調整，另一方面，雖然美國勞動力市場數據顯示出降溫跡象(如職位空缺降幅超預期、ADP就業數據不及預期)，但ISM服務業活動的意外回升，又給市場帶來了不確定性，使得美元並未因降息預期而單邊下跌。這種複雜情緒支撐了美元的韌性，從而對黃金構成了短期壓制。
地緣政治風暴升級：特朗普強勢干預推升不確定性
如果說經濟數據提供了短期支撐，那麼地緣政治的不確定性則是黃金中長期上漲的強大引擎。委內瑞拉局勢急劇惡化，成為當前金市的最大變數。美國在週末發動軍事行動，逮捕了委內瑞拉總統馬杜羅，隨後扣押多艘與委內瑞拉相關的油輪，其中包括懸掛俄羅斯國旗的船舶。這一系列行動標誌著特朗普政府對石油資源的強勢掌控升級，白宮明確表示將提煉並出售委內瑞拉滯留原油，預計供應增加將壓低全球油價，但同時也引發其他國家強烈反彈。多個國家嚴厲譴責美國“霸淩行徑”，這進一步加劇了大國對抗。
與此同時，白宮證實正在積極討論收購格陵蘭島的事宜，甚至不排除軍事選項。這雖引發北約盟友的緊張，但特朗普強調這是為了北極戰略安全，遏制俄羅斯和中國的影響。委內瑞拉事件疊加格陵蘭討論，全球地緣風險急劇上升。在這樣的亂局中，黃金作為經典避險資產的需求必然被點燃。歷史經驗顯示，每當地緣衝突升級，金價往往迎來大幅拉升，這次也不例外——儘管短期獲利了結壓低了價格，但不確定性正悄然積累上漲動能。
央行囤金不止：新興市場避險需求強勁
在需求端，中國人民銀行的表現尤為亮眼。官方數據顯示，12月份中國央行連續第14個月增持黃金，這已是持續一年多的穩健買入節奏。
中國作為全球最大黃金消費國和央行買家之一，其行動往往引領新興市場趨勢。在美元霸權面臨挑戰、地緣風險頻發的背景下，央行多元化儲備的需求日益強烈。黃金不附帶信用風險，正成為對抗不確定性的首選。中國這一輪囤金，不僅提振了實物需求，也向全球市場傳遞了強烈信號：黃金的戰略價值正在重估。
其他貴金屬的表現則更顯疲弱。現貨白銀大跌3.7%至78.16美元，鉑金和鈀金跌幅分別達6%和4.2%。匯豐銀行上調2026年銀價預期至68.25美元，但警告供應放鬆可能帶來波動。高盛則指出庫存緊張或引發擠倉上漲，但後續回調風險不小。相比之下，黃金的避險屬性更突出，在貴金屬家族中獨領風騷。
展望未來：回調只是插曲，上行趨勢未變
綜合來看，這次金價下跌更多是技術性調整，獲利了結和短期拋壓主導了走勢，但基本面支撐依然堅實。美國就業疲軟強化降息預期，地緣政治亂局推升避險需求，中國央行持續買入提供實物支撐。這些因素交織之下，黃金的中長期上行通道並未關閉。市場焦點轉向週五非農數據，如果繼續顯示勞動力市場冷卻，金價很可能快速收復失地，甚至挑戰前期高點。
在特朗普時代的地緣強硬政策下，全球不確定性或將持續發酵，黃金作為“亂世之王”的光芒將更加耀眼。投資者不妨視本次回調為佈局機會，長期持有黃金，仍是應對風雲變幻的最佳選擇。金價的下一個爆發點，或許就在不遠的將來。
本交易日還將出爐美國12月挑戰者企業裁員人數、美國截至1月3日當周初請失業金人數和美國12月紐約聯儲1年通脹預期，投資者需要予以關注。
(現貨黃金日線圖，來源：易匯通)