黃金市場經歷了艱難的一周，在連續九周上漲後，價格暴跌，創下近年來最慘烈的單周跌勢之一。由於未能延續十連漲的紀錄行情，市場信心短線受挫，投資者與分析師紛紛關注這波回調是否意味著趨勢反轉，或僅是過熱後的技術修正。

現貨黃金周初開盤報4,259.43美元/盎司，開局表現穩健。金價在早盤快速回測4,220美元支撐後反彈至4,320美元，並於美國東部時間上午11:30觸及4,350美元高位。北美股市收盤前15分鐘，現貨金一度升至4,380美元，為全周最高點。然而，這也成為本周轉折點。

此後，金價三次嘗試守穩4,370美元均告失敗。夜盤期間，黃金逐步回落至4,340美元，隨後跌破4,325美元。歐洲股市開盤後，拋壓驟然擴大，金價自4,343美元一路下挫，至美東時間上午4:00跌至4,245美元，跌勢未止。至上午8:00，金價跌破4,245美元後加速下行，一個小時後跌至4,100美元。

雖然短線在4,100美元附近獲得支撐，買盤一度帶來技術性反彈，但隨著亞洲市場的開盤，拋售壓力再度加劇。現貨金跌至4,036美元，隨後試圖重回4,160美元上方失敗，於美東時間上午7:15降至4,020美元，並在週三上午10:45創下全周低點4,000美元附近。此後，市場交投趨緩，多空均轉向謹慎，金價在4,050至4,150美元區間橫盤整理，波動幅度約達100美元。

(現貨黃金日線圖，圖源：FX168財經)

市場情緒逆轉：華爾街轉空　散戶信心下滑

Kitco最新黃金調查顯示，大部分華爾街分析師已由此前的看多立場轉向看空或中性，而散戶投資者仍維持微弱的多頭優勢。

在接受調查的17位華爾街分析師中，僅3位 (約18%) 預計下周金價將上漲，6位 (35%) 預測金價將繼續下跌，其餘8位 (47%) 認為金價將維持橫盤整理。

與此同時，274位散戶投資者參與了線上調查。結果顯示，144位 (53%) 預計下周金價將上漲，62位 (23%) 預計下跌，68位 (25%) 認為金價將保持震盪走勢。雖然散戶仍維持微弱看多，但相比前幾周的樂觀情緒已有明顯回落。

（圖源：Kitco黃金調查）

VR Metals/Resource Letter創始人Mark Leibovit簡短回應：“持平，暫無倉位，繼續觀望。”

Asset Strategies International總裁兼首席運營官Rich Checkan認為：“上漲。調整早該發生，但因市場恐慌而被放大。低於預期的通脹數據與下周可能到來的降息足以讓金價重回上漲軌道。”

Britannia Global Markets金屬主管Neil Welsh持中性立場，稱：“近期波動更像是建設性的回調，而非趨勢反轉。這更像是市場在喘息，而非觸頂。”

Adrian Day資產管理公司總裁Adrian Day則預計金價仍有一定下行空間：“短期仍有疲軟，但可能很快見底。我不認為這次修正會漫長或深遠。”他同時強調，對黃金中長期前景仍保持信心，“過去三年推動金價上漲的驅動因素依然牢固存在”。

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski同樣保持中性態度。他指出，儘管市場預期通脹數據將引發波動，但“CPI結果並未掀起波瀾——通脹3%，略低於3.1%的預期，這份數據沒有新的指引價值”。他補充說：“金價的反彈更多是技術性修復，而非數據驅動。”

Cieszynski預計黃金短線將進入盤整區間：“未來一段時間可能在4,000至4,300美元波動。金價此前漲幅過快，市場需要消化。現在大家都在等待新的催化劑。”他指出，“好消息是，4,000美元支撐住了，長期趨勢仍在。金價此前確實超買，現在需要時間消化。”

他還提到，金價大跌發生在印度排燈節 (Diwali) 之後，“這正體現了典型的‘買傳聞、賣事實’行為，過去幾周的強勢上漲已將利好提前透支。”

季節性調整與心理壓力並存 交易員謹慎觀望

Walsh Trading商業對沖部聯合主管Sean Lusk指出，黃金市場早該迎來修正：“股市表現強勁、經濟超預期增長、美元未見走弱，這些都令金價承壓。”他認為，金價從8月低點至今上漲近1,100美元，漲勢過度後自然回調，“這是正常的市場重置”。

Lusk預計，若市場信心回升、政府關門結束或貿易談判取得進展，金價有望重新走高。他提醒，“黃金正進入每年最疲軟的階段——從10月底到12月中旬，這段時間往往會出現季節性回調。”

他同時警告，目前市場存在一定泡沫特徵：“短期漲幅過大，部分投資者或選擇鎖定利潤並觀望，等待2026年前的下一輪佈局。”

黃金或重演2020年的大跌行情

FxPro高級分析師Alex Kuptsikevich表示：“本週二的暴跌是過去12年來最劇烈的一次。黃金在週一盤中暴跌230美元，創下歷史紀錄。”他指出，黃金從未連續十周上漲，這次暴跌是長期漲勢的自然終結，“當前走勢更像2020年8月的行情，當時金價創新高後經歷了長達30周的下跌，最新的高點可能成為未來三年金價運行區間的上限。"

Kuptsikevich警告，若歷史重演，黃金可能像2011年那樣陷入長達四年的熊市區間，但目前金價仍穩於4,000美元上方，“這為看多者保留了一線希望”。

高波動仍將持續　基本面支撐未變

Kitco高級分析師Jim Wyckoff指出，金銀市場的日內波動在本周極端放大，“多頭與空頭都可能在同一交易日內被迫止損出局”。他預計短期內波動仍將偏高，並可能對多頭不利。

“這種劇烈波動使投機資金退場，而投機者通常更偏好做多，因此這在短線層面構成利空。”Wyckoff說。但他同時強調：“從基本面看，金銀仍具支撐。美國政府關門已進入第四周，關鍵經濟數據缺失帶來的不確定性仍在，為避險資產提供支撐。”

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler則認為，本輪回調主要受市場持倉調整驅動，而非宏觀面變化。“金價在4,000美元附近找到支撐，若能突破4,200美元，或意味著階段性底部已經形成。”

展望：央行政策與市場情緒將主導下一階段走勢

由於美國政府關門持續，未來一周經濟數據發佈有限，市場焦點將轉向全球央行政策決議。投資者將密切關注美聯儲的利率決議以及加拿大央行、歐洲央行和日本央行的貨幣政策動向。

下周二將公佈美國10月消費者信心指數；下周三關注加拿大央行利率決議、美國未決房屋銷售數據及美聯儲利率決議；下周四歐洲央行也將發佈政策聲明。

截至發稿，現貨黃金報4,112.65美元，全周下跌約3.25%，日跌幅0.33%。儘管短期技術性壓力明顯，但多數分析師認為中長期趨勢仍保持完好，美聯儲降息預期、地緣不確定性與避險需求仍是支撐黃金的關鍵因素。