CME Group新報告表示，根據金價數據，截至2月初，金價約為每盎司2873美元，超過2024年10月份略低於每盎司2788美元的歷史高點。儘管年初以來已上漲近30%，但該機構警告，美聯儲降息次數減少和美元走強的可能性可能會給金價帶來下行壓力。

報告指出，多種因素共同為黃金創造了極為有利的環境，包括俄烏和中東衝突等全球不穩定因素，以及各國央行(尤其是中國、印度和其他新興經濟體)的購買量增加，所有這些都使黃金在投資者眼中熠熠生輝。

(來源:CME Group)

與此同時，美國政策不確定性的增加可能會為黃金帶來進一步的支撐。在美國以外，韓國和法國的地緣不穩定可能會進一步增強黃金作為避險資產的吸引力。

儘管存在這些支持性條件，但黃金的前景仍可能籠罩在陰雲之下。美國大選後，黃金跌至近兩個月低點。

導致股市下跌的因素有很多，短期來看，由於投資者預期即將出臺有利於商業的政策，例如減稅和放鬆監管，股市對投資者而言似乎更具吸引力。與此同時，美元最近 創下了兩年來的新高。

黃金傳統上與美元呈負相關，因為美元走強會使海外買家購買黃金的成本更高。然而，值得注意的是，這種相關性最近已經脫鉤，去年美元和黃金價值均有所上漲——前者是因為美國經濟強勁，而後者是因為降息預期和持續的全球不確定性。

儘管10月美國就業報告顯示就業市場弱於預期，但大部分疲軟是由颶風和大規模罷工等一次性因素造成的，而11月數據則顯示出強勁反彈，降低了降息的緊迫性。降息速度可能慢於預期的預期反過來又影響了債券收益率，使得黃金對投資者的吸引力相對下降。

另一方面，對美國預算赤字可能增加的預期可能會為黃金提供一些支撐。預算赤字的增加以及國家債務的增加，有可能削弱人們對經濟的信心，這反過來可能會增加投資者對黃金等避險資產的興趣。對美國經濟的擔憂也可能使美元走弱，從而進一步增加黃金的吸引力。

在美國以外，未來黃金的購買趨勢預計仍將保持積極態勢，從而為黃金提供進一步支撐。世界黃金協會在其第三季黃金需求趨勢報告中指出，第三季黃金需求創下該報告發布以來的最大增幅，總需求首次超過1000億美元。這份報告發佈於美國大選結果公佈之前，報告顯示，投資者的需求同比增長1倍以上，原因是在持續的經濟和地緣不確定性面前，投資者需要對投資組合進行保護和多元化，而這一前景不太可能改變。

ETF和西方投資者的需求尤其強勁。儘管央行購買有所放緩，但仍保持強勁，與2022年同期持平。

(來源:MacroTrends)

與此同時，人工智慧(AI)熱潮繼續推動科技領域對黃金的需求。唯一出現下降的是珠寶需求，由於金價高企，珠寶需求按數量計算下降12%，儘管高價意味著按價值計算的需求實際上增長13%。總體而言，第三季全球黃金總需求同比增長5%，至1313噸。

受工業需求上升和供應受限的雙重推動，白銀價格一直呈現強勁上漲勢頭，但在美國大選之後，白銀價格也遭遇下跌。白銀既是工業金屬，也是貴金屬，自2025年初以來，其價格已上漲33%。儘管其走勢比黃金更不穩定，但10月份的高點已接近十多年來的最高價。

銀價受益於行業強勁的需求，尤其是電動汽車行業的增長，該行業在電池和充電基礎設施中使用銀。電動汽車的高需求預計將成為未來銀價上漲的重要推動力。與此同時，供應方面的限制也可能有助於推高價格，據白銀研究所稱，2024年開採的銀量估計將略低於上一年。

黃金也面臨一些阻力。與黃金一樣，白銀通常與美元呈負相關。因此，美元近期走強可能會繼續對價格上漲造成下行壓力，至少在短期內如此。從長期來看，其前景也將受到降息步伐的影響。

與此同時，按歷史標準衡量，黃金白銀比率仍處於相對較高的水準。該比率衡量的是一盎司黃金價格除以一盎司白銀價格，截至1月中旬，該比率接近89。從歷史上看，當該比率超過80時，白銀就會出現強勁上漲，這可能意味著，如果黃金在2025年繼續表現強勁，白銀仍有很大上漲空間。