週四(1月12日)亞市早盤，美元指數維持跌勢，現報103.10附近；現貨黃金小幅上漲，金價現報1877美元/盎司左右。本交易日，投資者將迎來美國CPI報告，這是本周最關鍵的風險事件。分析師稱，金融市場下一個大的變化，可能會出現在週四的美國CPI公佈之後。若美國通脹降溫程度超出預期，美元可能遭遇進一步拋售，從而推動歐元、英鎊等主要非美貨幣和黃金價格繼續走強。投資者需要重點關注美元/日元，在之前兩份美國CPI報告出爐後，這一貨幣對均出現暴跌行情。

美國通脹恐繼續降溫

香港時間週四21:30，美國勞工部將公佈12月消費者物價指數(CPI)，預計本周的美國通脹數據將與成本壓力逐步下降的趨勢保持一致，並將有助於確定美聯儲下次加息的規模。假如通脹有持續減緩的跡象，不僅會強化市場對美聯儲政策轉向的看法，還可能帶起今年降息時機的討論。

美國去年11月通脹率降至7.1%，為連續第五個月放緩，並創下2021年12月以來的最低水準。美國持續出現通脹壓力緩解的跡象，這引發有關美聯儲將不那麼鷹派的猜測。

權威媒體調查顯示，美國2022年12月季調後CPI月率料持平，此前11月為增長0.1%。美國12月季調後核心CPI月率料增長0.3%，雖然升幅略高於11月的0.2%，但將與去年第四季度平均水準持平，遠低於1-9月的平均水準0.5%，而這段時期的通脹率處於一代人以來的最高水準。

(圖片來源：彭博社)

調查還顯示，美國12月未季調CPI年率料增長6.5%，升幅低於11月的7.1%。美國12月未季調核心CPI年率料上升5.7%，升幅同樣低於11月的6.0%。

週四的CPI數據將是美聯儲政策制定者在1月31日至2月1日會議之前最後看到的通脹數據之一。

據彭博社報導，美國去年12月份的通脹年率升幅料進一步降至6.5%。如果預期成為現實，這將標誌著連續第六個月下降，並創下2021年10月以來的最低水準。鑒於市場對任何與通脹有關的東西都很敏感，這可能導致整個金融市場出現“爆炸性”的波動。

知名機構FXTM富拓指出，更多通脹下降的跡象可能會推動有關美聯儲將轉向小幅加息的討論。目前，交易員預計2月份加息50個基點的概率只有27%。考慮到黃金的零收益性質，這進一步支持了看漲前景。另一方面，由於投資者質疑通脹是否真的在趨於穩定，一份強於預期的CPI報告可能會重啟美聯儲大舉加息的押注。這種情況可能會導致金價走軟，因為美元會隨著美國國債收益率反彈。

通脹降溫恐導致美聯儲2月小幅加息

Forex.com撰文稱，總體而言，美國通脹在過去幾個月一直在放緩。週四，市場將看到12月CPI數據。預期整體CPI同比增幅將繼續下降至6.5%，而11月份同比增幅為7.1%，為連續第五個月下降，此前在2022年6月達到9.1%的高點。美國11月CPI年率升幅也是自2021年12月以來的最低水準。此外，美國12月不包括食品和能源的核心通脹率預計將放緩至5.7%，而此前11月的數據為6%。如果核心CPI符合預期，這也將是自2021年12月以來的最低水準。

市場現在也看到美國工資增長正在放緩。美國去年12月平均時薪同比增長4.6%，預期同比增長5%，11月修正後同比增長4.8%，低於前值5.1%。美聯儲一直擔心工資增長，這一數據是工資增長可能放緩的第一個跡象。

Forex.com指出，市場面臨的風險是CPI數據弱於預期。美聯儲已經在其經濟預測摘要中表示，預計最終聯邦基金利率將達到5.1%。目前聯邦基金利率為4.50%。如果通脹數據弱於預期，市場可能會開始消化美聯儲在2月1日會議上較小幅度加息的預期。根據CME美聯儲觀察工具，市場預計加息25個基點的幾率為78%，加息50個基點的幾率則為22%。

(圖片來源：CME)

摩根大通公司的銷售和交易部門認為，週四將要公佈的美國12月通脹數據很可能會比預期值還低。該公司的Andrew Tyler團隊認為，週四公佈的數據和市場共識預期相差10個基點以內的可能性幾乎達到三分之二，並偏向更低的一側。

FXTM指出，如果週四美國通脹再次降溫，美元可能會進一步下行。若美元指數跌破103.00並在這一水準下方持續走軟，這可能導致該指數進一步跌向101.30。從技術面來看，黃金多頭仍處於有利地位，金價下一個關鍵目標價位在1900美元/盎司。

中金公司日前發表研究報告稱，1月12日將公佈美國12月CPI數據，預測總體通脹環比增速轉負。總體通脹下行主要受汽油價格大幅下跌影響。12月美國汽油價格環比下跌11%，是通脹轉負的重要原因。

中金公司稱，如果預測兌現，本月通脹數據將是美國通脹連續第3個月超預期下行，也是疫後三年通脹環比增速首次明顯進入負值區間，可能有助於提振寬鬆預期與風險情緒，美債、黃金、成長風格股票都可能有階段性表現機會。

盯住美元/日元

Forex.com稱，美國12月CPI數據將於週四公佈。自去年夏天以來，美國通脹一直呈下降趨勢，但這種趨勢會持續下去嗎？如果CPI繼續弱於預期，且美元遭到拋售，美元/日元料繼續走低。

與以往情況一樣，低於預期的美國通脹數據應該被證明對美國股市有利，對美元不利。2022年10月21日，日本財務省在2022年第二次干預外匯市場，隨後，美元/日元開始有序地向下移動。然而，值得注意的是，當低於預期的美國CPI數據在2022年11月10日和12月13日發佈時，美元/日元大幅下跌。11月10日單日崩跌545點，比任何一個干預日都多！

(美元/日元日線圖 來源：Forex.com)

Forex.com指出，從日線圖來看，美元/日元目前在通道的頂部趨勢線上交易。第一個支撐位是1月3日以來的2023年低點129.50。下一個支撐位位於128.17，這是從2022年低點到2022年高點升勢的61.8%斐波那契回撤位，若跌破該水準，美元/日元可能會跌至2022年5月24日低點126.36。如果CPI與預期持平或高於預期，美元/日元可能會走高。首個阻力位位於1月10日以來的高點134.77，假如突破這一水準，美元/日元料升至136.53附近的200日移動平均線阻力位，然後是2022年12月15日高點138.18。