繼日前兩度衝擊4550關口之後，12月29日國際現貨黃金價格出現單日暴跌超過4%的走勢，盤中一度一舉擊穿4400和4300關口，有投資者認為這一走勢印證了短期投機泡沫的存在，但也有觀點認為不過黃金價格的長期支撐並未完全瓦解。

從短期來看，當前黃金投資價格已明顯脫離基本面，存在虛高特徵。2025年內倫敦金累計漲幅超68%，這一漲勢遠超央行購金、地緣風險等基本面因素能夠支撐的合理區間，技術面RSI指標長期處於超買狀態，回調壓力持續累積。與此同時，美國12月非農數據表現強勁，美聯儲降息預期有所降溫，疊加CME上調黃金期貨保證金比例10%，直接觸發高杠杆資金集中平倉，SPDR黃金ETF持倉規模同步縮減，投機資金的加速撤離進一步加劇了金價的回落壓力。

另一方面，由美國主導的俄烏談判傳出積極信號，中東局勢短期趨於緩和，傳統的避險買盤也出現明顯退潮，多重因素共同推動金價向合理區間回歸。

從長遠的角度來看，黃金投資價格的核心支撐並未消失，即使短期虛高也難以改變長期的趨勢。2025年全球央行購金量突破1200噸，中國央行連續多個月增持黃金儲備，持續的官方購金行為，為黃金投資價格提供了堅實的托底力量。

雖然美聯儲當前政策態度趨於謹慎，但美國經濟韌性難以長期維持，2026年進入降息週期的大方向並未改變，實際利率下行的大趨勢仍將對金價形成根本性利好。

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