隨著特朗普關稅政策可能引發新一輪混亂，疊加美國可能對伊動武，市場避險情緒持續升溫，上周五現貨黃金價格大幅上漲，最高至5099.99美元/盎司，最終報收5099.34美元/盎司，收漲2.08%；現貨白銀最終報收84.33美元/盎司，收漲7.53%。

今日（週一）亞市現貨黃金開盤5104.95美元/盎司，最低5101.18美元/盎司，早盤金價延續上漲態勢，最高至5171.21美元/盎司，筆者截稿前金價在5161元附近運行，目前漲幅約1.22%。現貨白銀最高觸及87美元/盎司，為2月5日以來首次，日內漲2.87%。

上周五市場消化了美國最高法院駁回特朗普關稅的裁決，美元指數自日高98.08振盪回落，最終收報97.80，收跌0.03%；美國2年期國債收益率上升1.8個基點，最終報收3.479%；美國10年期國債收益率上升1.4個基點，最終報收4.084%。

隨著美伊戰事局勢不確定持續，國際油價徘徊在六個月高位附近，上周五WTI原油下跌0.52%，最終報收66.32美元/桶；布倫特原油下跌0.50%，最終報收71.17美元/桶；美國天然氣CFD價格上升2.103%，最終報收3.010美元/百萬英熱。

昨晚美股三大股指全線收高，截至收盤，道瓊斯指數上漲230.81點，漲幅0.47%，報49625.97點；標普500指數上漲47.62點，漲幅0.69%，報6909.51點；納斯達克指數上漲203.34點，漲幅0.90%，報22886.07點。

歐洲主要股指全線收漲，截至收盤，德國DAX30指數上漲0.92%，報25249.35點；英國富時100指數上漲0.59%，報10690.20點；法國CAC40指數上漲1.39%，報8515.49點；歐洲斯托克50指數上漲1.16%，報6130.20點；西班牙IBEX35指數上漲0.90%，報18180.22點；義大利富時MIB指數上漲1.47%，報46469.50點。

昨晚最新公佈的數據顯示，美國12月核心PCE物價指數年率錄得3%，為2025年2月以來新高，市場預期為2.9%，前值2.80%。美國第四季度核心PCE物價指數年化季率初值 2.7%，預期2.60%，前值2.90%。美國12月核心PCE物價指數月率錄得0.4%，為2025年2月以來新高，市場預期為0.3%，前值0.20%。美國12月個人支出月率 0.4%，預期0.4%，前值由0.50%修正為0.50%。

美國第四季度實際GDP年化季率初值錄得1.4%，為2025年第一季度以來新低，低於市場預期的3.0%，前值4.40%。美國第四季度實際個人消費支出季率初值 2.4%，預期2.40%，前值3.50%。

美國2月標普全球製造業PMI初值錄得51.2，為7個月新低；美國2月標普全球服務業PMI初值錄得52.3，為10個月新低；美國2月標普全球綜合PMI初值錄得52.3，為10個月新低。

美國2月密歇根大學消費者信心指數終值 56.6，預期57.3，前值57.3。美國2月一年期通脹率預期終值 3.4%，預期3.50%，前值3.50%。美國12月新屋銷售總數年化錄得74.5萬戶，為2022年2月以來新高，預期73萬戶。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克講話稱，預計2026年GDP增長2.4%，2027年增長2.1%，並在2028年恢復至趨勢水準。將通脹降至2%將使政策利率下降。最新的PCE數據距離2%的目標“相差甚遠”。如果通脹走勢“走錯方向”並開始上升，美聯儲將不得不把加息選項擺到臺面上。認為中性利率可能比目前的政策利率低0.25到0.5個百分點。

達拉斯聯儲主席洛根也發表講話，法院裁決後，關稅不確定性加劇。關稅仍在滲透整個體系，最高法院的裁決今日帶來了更多不確定性。在就業市場趨於穩定之際，通脹上行風險依然存在，支持美聯儲1月維持利率不變的決定。

據外媒報導，美國最高法院2月20日上午公佈裁決，認定美國《國際緊急經濟權力法》沒有授權總統徵收大規模關稅。在判決結果出爐後，特朗普稱最高法院關稅裁決可恥，已“考慮好備選方案”。將在常規關稅基礎上對全球商品加征10%關稅，全球進口關稅從10%升至15%，為期150天。新關稅將於美東時間2月24日生效，對部分關鍵礦物、乘用車等商品免征關稅。

美國貿易代表格裏爾昨日表示，美國與歐盟、韓國等國家達成的那些協議仍然有效。特朗普稱將把多國政府表示正研究應對方案，他試圖將這些協議與特朗普週六宣佈的計畫實施的15%全球關稅區分開來。美國的其他貿易手段，包括對其他國家貿易行為進行調查的手段，將為美國提供優勢。他在本週末與歐盟方面的負責人進行了交談，並且還將與美國其他主要貿易夥伴的官員進行溝通，以向他們傳達安心的資訊。

全球各國對特朗普關稅政策反應，歐盟議員將於今日召開緊急會議，重新評估歐盟與美國的貿易協議。英國政府稱將與美國政府合作，瞭解該裁決將如何影響英國及世界其他地區的關稅。日本和韓國政府官員表示，美國最高法院裁定不會影響其與美國達成的貿易協議。

據機構分析稱，最高法院裁決利好零售、餐飲、服裝等消費驅動型行業。可能讓墨西哥處境更糟。最高法院裁決或引發超過1750億美元的關稅退稅。任何潛在的關稅退款在今年都不太可能實現，並可能推遲到未來幾年。其中，美國加利福尼亞州州長紐森喊話美國政府“立即”發放退款支票，且“連本帶利”。

玉淵譚天發文稱，自去年2月以來，美國依據IEEPA對華加征的新關稅主要有兩部分。一是所謂的“芬太尼關稅”，目前對華稅率是10%；二是所謂的“對等關稅”，目前對華執行其中的10%稅率，餘下24%稅率暫緩執行。在美國最高法院作出裁決後，也就意味著美方對華IEEPA關稅應自動取消。

國際局勢方面，美國高級官員昨日表示，如果美國談判代表在未來48小時內收到伊朗提出的詳細核協議方案，他們準備於週五在日內瓦與伊朗舉行新一輪會談。目前的外交努力可能是特朗普總統在發動大規模美以聯合軍事行動之前給予伊朗的最後機會。

伊朗高級官員表示，美國計畫解除部分對伊朗的制裁，以換取對伊朗核計劃的限制措施，不過雙方在解除對德黑蘭制裁的範圍和實施機制問題上存在分歧。

據透露，為重建在去年以伊衝突中遭到重創的防空網路，伊朗近期與俄羅斯達成了一項價值5億歐元的秘密軍火交易，計畫採購數千枚先進的單兵可攜式防空導彈。這標誌著伊朗在強化防空能力方面邁出了最具實質性的一步。

俄烏局勢情況：烏方稱俄軍在基輔州展開大規模導彈與無人機襲擊。俄羅斯再次襲擊烏克蘭的能源基礎設施，導致停電。俄羅斯方面稱，100架無人機朝著莫斯科襲來，大部分被攔截和摧毀。

市場消息方面，高盛分析稱，央行購金疊加私人投資，金價年底前將緩慢攀升至5400美元。香港特區政府全力推動香港成為國際黃金交易中心，目標3年內黃金倉儲超2000噸。

金價日線圖看，上周金價連續三日上漲，金價再度突破5100美元關口上方，短線存在上攻5200美元關口的機會。日線指標看，5日均線與10日均線膠結後逐步形成多頭向上跡象，MACD指標正動能柱有所增加，RSI指標上升至59位置附近運行。

金價4小時圖看，金價布林帶張口逐步打開，金價在布林上軌附近震盪上漲；短期均線EMA5與EMA10形成多頭向上；MACD指標正動能柱持續增加；RSI指標上升至超買線上方73位置附近。短線操作建議，估計金價在5100-5200區間震盪運行，如突破該區間時，上行目標看5220-5235、或5250附近；下行目標在5080-5060、或5050附近。

今日重點關注的財經數據與事件：

17:00 德國2月IFO商業景氣指數

21:00 美聯儲理事沃勒發表講話

23:00 美國12月工廠訂單月率

23:30 美國2月達拉斯聯儲商業活動指數

次日01:30 歐洲央行行長拉加德發表講話

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