週三（6月24日），國際貴金屬市場遭遇新一輪拋售潮。在美元持續走強、美聯儲加息預期升溫以及中東地緣政治風險降溫的多重壓力下，黃金跌破4000美元整數關口，創下去年11月以來最低水準；白銀則成為市場拋售的重災區，單日跌幅超過6%，創下近半年新低。
截至發稿，現貨黃金報3998.96美元/盎司，下跌2.71%。
（圖源：FX168）
（圖源：FX168）
市場分析認為，隨著投資者重新定價美聯儲未來貨幣政策路徑，同時霍爾木茲海峽供應風險緩解，黃金和白銀正在失去此前賴以支撐的避險和抗通脹邏輯。
美聯儲鷹派立場持續發酵 黃金承壓下行
本輪貴金屬調整的核心驅動因素依然來自美聯儲政策預期的變化。
雖然美聯儲在6月議息會議上維持聯邦基金利率目標區間不變，但最新公佈的利率點陣圖顯示，多數聯邦公開市場委員會（FOMC）成員支持年內至少加息一次。與此同時，美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）在會後重申，恢復價格穩定仍然是當前最重要的政策目標。
市場因此進一步強化了對“更高利率維持更久”（Higher for Longer）的預期。交易員目前普遍押注美聯儲最快可能於9月恢復加息，並認為年底前實施第二次加息的可能性正在上升。
在此背景下，美元指數持續走強，週三升至101.80附近，創下2025年5月以來最高水準。
由於黃金和白銀本身不產生利息收益，當利率上升時，其相對於債券和現金類資產的吸引力將明顯下降。因此，隨著美元上漲和加息預期升溫，貴金屬市場承受了明顯的資金流出壓力。
獨立貴金屬交易員Tai Wong表示，市場正在同時消化美聯儲鷹派立場、美元創13個月新高以及通脹預期回落等因素，而這些因素共同對黃金和白銀形成了較大的下行壓力。
霍爾木茲海峽風險降溫 避險需求明顯減弱
除了貨幣政策因素之外，中東局勢緩和也削弱了黃金的避險買盤。
此前數月，霍爾木茲海峽可能關閉的風險一度推動國際油價和黃金價格同步上漲。作為全球最重要的能源運輸通道之一，霍爾木茲海峽承擔著全球約五分之一原油運輸量，任何中斷都可能引發嚴重的能源供應衝擊。
不過，隨著美國與伊朗達成諒解備忘錄，以及海峽運輸逐步恢復正常，市場對於供應中斷的擔憂明顯下降。
航運數據顯示，越來越多的油輪已經重新通過霍爾木茲海峽，原油出口量持續回升。受此影響，國際油價連續大幅回落。
週三，布倫特原油下跌約3.8%，回落至74美元附近；WTI原油則跌至70美元附近。
油價下跌意味著市場對於能源驅動型通脹的擔憂正在減弱，而這也削弱了黃金作為抗通脹資產的配置需求。
不過，萊斯大學貝克研究所能源研究員Jim Krane提醒稱，當前全球原油庫存仍處於相對偏低水準，油價回落並不意味著能源市場已經完全恢復正常。
黃金較歷史高位累計回落逾1600美元
隨著市場環境發生變化，黃金今年以來的強勢行情正在面臨嚴峻考驗。
今年1月底，現貨黃金曾創下5594.82美元/盎司的歷史新高。然而隨著美聯儲政策預期逆轉、美元持續走強以及避險需求降溫，黃金價格此後持續回落。
按照最新價格計算，黃金已較歷史高位累計下跌超過1600美元，跌幅接近30%。
面對不斷惡化的短期環境，多家國際投行近期紛紛下調黃金價格預測。
繼高盛、瑞銀和德意志銀行之後，ING最新也下調了未來幾個季度的黃金預期。
ING預計，2026年第三季度黃金均價將達到4300美元/盎司，第四季度均價將達到4600美元/盎司，分別低於此前預測的4850美元和5000美元。
ING表示，雖然長期來看仍然看好黃金，但短期內強勢美元和高收益率環境將繼續對金價構成明顯壓力。
該機構指出，當前市場更關注地緣政治事件可能帶來的通脹影響以及貨幣政策變化，而非單純的避險需求。因此，黃金所面臨的阻力比此前預期更為強勁。
技術面逼近關鍵支撐區間
從技術走勢來看，黃金已經進入重要支撐區域。
市場分析師Muhammad Umair表示，3950美元至4000美元區間是當前黃金最關鍵的技術防線。
如果金價有效跌破3950美元，下一階段可能進一步下探3850美元區域；若市場情緒繼續惡化，則不排除向3800美元水準回落的可能。
與此同時，4000美元關口已經從此前的重要支撐位轉變為短期阻力位，而更強阻力則位於4350美元附近。只有重新站穩這些關鍵位置，黃金才有望重新恢復上漲動能。
白銀跌幅遠超黃金 市場情緒更加悲觀
相比黃金，白銀週三的表現更加疲弱。現貨白銀一度跌至55.676美元附近，創下2025年12月以來最低水準。
分析人士指出，白銀兼具貴金屬和工業金屬雙重屬性，因此不僅受到美元走強和加息預期升溫的影響，還面臨工業需求預期放緩帶來的壓力。
近期市場對於全球經濟增長和製造業需求的擔憂有所升溫，而這進一步加劇了白銀市場的拋售情緒。
從技術面來看，55美元已經成為白銀當前最重要的支撐區域。一旦失守這一水準，市場可能進一步回落至45至55美元的長期成交密集區。
上方來看，60美元是短期首個阻力位，而更重要的阻力區域則位於70至72美元之間。
市場聚焦PCE數據 貴金屬或迎來下一輪考驗
展望後市，市場的焦點將轉向週四公佈的美國5月個人消費支出物價指數（PCE）。作為美聯儲最關注的通脹指標之一，PCE數據將直接影響市場對於未來加息路徑的判斷。
分析人士普遍認為，如果PCE數據繼續顯示通脹壓力高於預期，市場對於美聯儲加息的押注可能進一步升溫，美元和美債收益率也有望繼續走高，從而對黃金和白銀形成新的壓力。
目前來看，貴金屬市場面臨的最大挑戰已經不再是地緣政治風險，而是不斷強化的鷹派貨幣政策預期。在美聯儲政策方向出現明確變化之前，黃金和白銀短期內恐怕仍將處於震盪偏弱格局。