中東局勢進入第四周，市場情緒再度驟然收緊。多家美媒援引美國官員消息稱，五角大樓正計畫向中東增派約3000名來自第82空降師的士兵，儘管華府尚未就“地面進入伊朗”作出最終決定，但美軍兵力前置無疑加重了外界對衝突升級的擔憂。與此同時，伊朗繼續擴大打擊範圍，除以色列外，科威特、巴林和沙特等海灣國家也遭遇新一輪襲擊，使得全球市場重新回到“戰爭升級—能源擾動—通脹升溫—利率高位”的定價邏輯中。
週二（3月24日），國際油價在前一日暴跌後迅速反彈，美股三大指數普遍回落，美元與美債收益率同步走強，黃金則在短暫反彈後仍維持弱勢格局，較歷史高點跌幅超過20%。與此同時，比特幣相對表現強於黃金與部分風險資產，令市場開始重新審視本輪地緣危機下不同資產的避險與交易屬性。
五角大樓擬向中東派遣3000名第82空降師的旅級戰鬥隊
中東局勢週二再度傳出重磅進展。據華爾街日報報導，兩名美國官員透露，五角大樓正計畫向中東增派約3000名美軍士兵，部隊來自美國陸軍最精銳的快速反應力量之一——第82空降師，相關書面命令預計將在數小時內下達。第82空降師的這支作戰旅作為陸軍的應急反應部隊，可在24小時內部署到全球任何地點。他們接受過傘降至敵對或有爭議領土以奪取機場並著陸的訓練。官員們稱，該旅將與師部將一同部署。官員警告說，目前尚未就在伊朗部署地面部隊做出決定。但第82空降師的調動，為特朗普嘗試以武力重新開放霍爾木茲海峽、奪取伊朗的戰略島嶼或海岸線，或在他認為必要時發起行動奪取伊朗政權的高濃縮鈾打開了大門。
（截圖自華爾街日報）
儘管美國官員同時強調，華盛頓尚未作出向伊朗境內部署地面部隊的決定，但第82空降師的前置部署，顯然意味著美方正在為更廣範圍的軍事行動預留現實操作空間。換句話說，這一部署未必意味著“立即開打”，但它確實意味著，美國已經開始為衝突進一步升級做準備。
與此同時，伊朗繼續擴大在中東地區的襲擊範圍。除了持續打擊以色列目標之外，科威特、巴林和沙特也遭遇新一輪攻擊，令市場對戰事外溢的擔憂迅速升溫。就在前一天，美國總統特朗普曾表示，美方在與伊朗進行了“富有成效”的溝通後，已決定把針對伊朗電廠和能源基礎設施的打擊推遲五天。但伊朗方面隨後否認存在任何直接談判，迅速給市場的短線樂觀情緒潑了一盆冷水。
從資產價格的回饋看，市場已經開始放棄對“短期停火”的過早押注。當前真正主導交易的，不再只是有沒有談判，而是衝突會不會升級、能源運輸會不會繼續受阻、通脹會不會再次被推高。換言之，中東戰爭已經從地區政治事件，演變成全球宏觀資產重新定價的核心變數。
美國銀行（BofA）策略團隊指出，“當前市場已從‘是否談判’轉向‘衝突持續時間及其宏觀影響’的定價階段。”美國銀行強調，如果衝突持續，全球資產將面臨“增長放緩與通脹抬頭並存”的複雜環境。美國銀行補充稱：“地緣衝突正在重新塑造全球風險定價，尤其是能源與利率預期。”
原油：停火希望迅速降溫，油價重回上行通道
能源市場是本輪局勢升級中反應最直接的領域。週一，受特朗普釋放“美伊進行了建設性接觸”的消息刺激，國際油價一度大幅回落，布倫特原油從此前高位明顯跳水。但到了週二，隨著伊朗否認談判、海灣地區遭遇新一輪襲擊以及美軍擬增兵消息傳出，油價迅速收復失地。
盤中，布倫特原油重新升至每桶100美元上方，WTI原油也重返每桶93美元附近，顯示市場對衝突升級和供應中斷的擔憂依舊強烈。尤其是在霍爾木茲海峽運輸風險沒有緩解的情況下，原油交易員很難對短期供給前景保持樂觀。
（圖源：FX168）
霍爾木茲海峽一直是市場關注的最關鍵變數之一。戰爭爆發前，這條水道承擔著全球約五分之一海運石油供應的運輸任務，同時也是液化天然氣運輸的重要通道。如今，伊朗事實上大幅限制了相關流動，全球能源貿易已受到明顯擾動。即便伊朗方面曾表示會允許部分船隻通過，但這種選擇性放行本身就意味著，能源市場的風險溢價短期內很難完全消退。
花旗（Citi）大宗商品主管Max Layton表示：“我們的基準情景是，布倫特原油在未來數周可能上探120美元。”
Interactive Brokers高級經濟學家José Torres指出：“當前市場仍高度擔憂能源基礎設施遭到持續攻擊，這種不確定性將維持油價的風險溢價。”他進一步強調：“即便未來達成協議，供應與運輸擾動仍可能使油價長期高於年初水準。”
黃金：避險邏輯階段性失靈，金價跌入技術性熊市
與傳統認知不同，本輪中東衝突升級並未持續推高黃金，反而使金價在最近幾個交易周明顯承壓。週二亞洲時段，現貨黃金一度大跌2.7%，隨後一度收復部分跌幅並重新站上4400美元，但在美國擬增兵的消息傳出後回落。
（圖源：FX168）
從更長區間看，現貨黃金自1月底觸及5594.82美元歷史高點以來，累計跌幅已超過20%，進入技術性熊市區域。開戰以來，黃金也已下跌約15%，幾乎抹去年內大部分漲幅。期貨市場上，4月交割黃金期貨同樣維持弱勢，反映出市場對貴金屬的短線情緒仍相當謹慎。
黃金近期承壓，關鍵原因在於市場交易主線發生了切換。戰爭雖然提升了避險需求，但同時也推升了油價、通脹預期、美債收益率和美元。對黃金來說，這種“高通脹 高利率 強美元”的組合並不友好。再加上股票和債券市場同步承壓後，部分投資者選擇賣出黃金來補充流動性、應對追加保證金和鎖定利潤，進一步加劇了金價跌勢。
不過，從長期邏輯看，黃金並未被市場完全拋棄。多位分析人士仍認為，財政赤字擴張、地緣格局碎片化、央行持續購金以及分散美元儲備風險等結構性因素，依舊支撐黃金的中長期牛市邏輯。
渣打銀行大宗商品研究主管Suki Cooper指出：“在極端市場壓力之後，黃金出現4至6周的下行並不罕見，因為其流動性使其成為優先被出售的資產。”
Buffalo Bayou Commodities策略主管Frank Monkam表示：“黃金的回調主要由美元走強、收益率上升以及流動性壓力共同驅動。”
渣打銀行進一步指出：“當前黃金的弱勢更多是週期性調整，而非長期基本面逆轉。”
美股：前一日漲幅被回吐，市場重新回到防禦模式
美股週二整體承壓，顯示前一交易日因“美伊接觸”而激發的樂觀情緒並未持續。標普500指數回落近0.4%，道瓊斯工業指數小幅下跌，納斯達克綜合指數跌幅則更為明顯，反映出高估值成長板塊在地緣和利率雙重壓力下更易遭遇拋售。
（圖源：FX168）
週一，美股曾因特朗普表態而全面反彈，三大指數漲幅均超過1%。但隨著伊朗否認直接談判、海灣地區再度遭襲、油價重新走高，投資者開始重新審視戰事真實進展。市場顯然意識到，當前的外交信號仍存在較大噪音，戰爭並未真正朝緩和方向推進。
從板塊表現看，能源股繼續成為美股內部最強主線。標普500能源板塊週二上漲約3%，本月累計漲幅已超過10%，也是同期唯一維持正收益的主要板塊。相比之下，科技和廣義消費等板塊則更容易受到油價反彈和利率預期抬升的壓制。
美國銀行資產管理首席策略師Terry Sandven表示：“當前市場處於高度不確定階段，在局勢明朗前，指數更可能維持震盪走勢。”他警告稱：“如果標普500跌破關鍵技術位，市場可能出現進一步下行。”Sandven總結道：“現在是典型的‘事件驅動市場’，方向取決於地緣局勢而非基本面。”
外匯：美元重獲支撐，戰爭與高利率預期形成雙重利多
外匯市場方面，美元週二再度走強，部分逆轉了前一日因樂觀情緒引發的回落。美元指數重新上行，顯示在中東局勢反復、美聯儲寬鬆預期降溫的背景下，美元依然是市場最直接的避險和收益選擇之一。
（圖源：FX168）
消息面上，美國經濟數據也給美元提供了一定支撐。3月商業活動放緩至11個月低點，顯示戰爭對經濟活動和成本端已帶來壓力，但美國製造業表現仍較服務業更有韌性，使得市場並未因此大幅提高降息預期。相反，能源價格上漲推高輸入性通脹擔憂，進一步壓制了市場對美聯儲快速轉向的想像空間。
非美貨幣方面，英鎊和歐元在週一反彈後普遍回落，日元也未能顯著走強。這說明在當前階段，市場對於“避險”的定義更傾向於美元，而不是傳統意義上的所有避險貨幣同步受益。
Bannockburn Capital Markets首席市場策略師Marc Chandler表示：“市場對美伊表態的樂觀程度明顯下降，當前更多將其視為戰爭中的心理博弈。”他指出：“美元在這種環境下仍具優勢，因為它同時受益於避險需求和利率預期。”
Mesirow Currency Management策略師Uto Shinohara也表示：“美國經濟放緩程度相對溫和，反而強化了美元支撐。”
加密貨幣：比特幣相對抗跌，市場重新比較“新舊避險資產”
在傳統資產普遍受壓之際，加密貨幣市場的表現反而引起了更多關注。比特幣週二仍運行在7萬美元下方，整體維持在6.5萬至7.5萬美元區間波動，雖然年內仍有明顯回撤，但自中東衝突升級以來，其表現卻強於黃金和部分股票資產。
（圖源：FX168）
部分華爾街機構開始認為，比特幣可能已經完成階段性築底。Bernstein分析師Gautam Chhugani表示：“比特幣已經見底，並有望進入新一輪上行週期。”他重申2026年15萬美元目標價，並指出：“機構需求正在重新主導市場結構。”
不過，Fundstrat數字資產策略主管Sean Farrell則保持謹慎：“當前反彈具有建設性，但尚未得到確認。”他強調：“在地緣風險仍高的情況下，多頭仍需更多證據。”Bernstein分析師就表示，比特幣“看起來已經見底”，並重申2026年底15萬美元的目標價。機構認為，ETF資金流出已出現逆轉，加之Strategy等大型持有者繼續增持，使得市場供需結構獲得一定支撐。