中東本地市場出現的極端油價飆升，可能正在提前向投資者揭示：如果霍爾木茲海峽遲遲無法恢復通航，美國和歐洲市場的油價接下來可能將走向何方。
根據市場數據提供商普氏能源資訊（Platts）的數據，迪拜原油價格週四（3月19日）一度突破166美元/桶，創下歷史新高。相比之下，國際基準布倫特原油和美國WTI原油目前仍徘徊在100美元/桶附近，儘管二者此前也已經曆了罕見的快速上漲。
（圖源：Platts、CNBC）
長期以來，中東本地原油市場往往容易被國際投資者忽視，但如今，它們正被越來越多地視為一個重要的前瞻信號：如果衝突短期內無法結束，當前迪拜和阿曼原油的劇烈飆升，可能正是歐美原油未來走勢的預演。
摩根大通大宗商品研究主管Natasha Kaneva表示，當前迪拜和阿曼原油價格所反映出的，是海灣地區供應短缺的嚴重程度。她指出，這並不意味著美國市場就能避免後續更劇烈的補漲。
Kaneva在本周寫給客戶的報告中表示：“如果霍爾木茲海峽無法重新開放，這種價格分化不太可能持續下去。隨著大西洋盆地庫存被持續消耗，且全球市場不得不在明顯更緊張的供應水準上重新出清，布倫特和WTI最終都將被迫向上重定價。”
換句話說，當前市場還處於“地區性短缺優先定價”階段，但如果海峽持續關閉，供應衝擊最終會從中東本地市場蔓延至全球基準油種。
霍爾木茲海峽連接波斯灣與外海，是全球最關鍵的能源運輸通道之一，大約五分之一的全球原油運輸都要經過這裏。
Charles Schwab分析的數據顯示，霍爾木茲海峽的日均過航船次，已從今年早些時候的120艘以上高位驟降至接近零。這一變化，直接推動了那些通常依賴海峽出口的中東原油價格更快上漲。
Wood Mackenzie高級石油市場分析師Andy Harbourne指出，像迪拜這樣的原油，因為通常直接從中東國家出海，受霍爾木茲海峽關閉的影響更大，因此價格上漲速度明顯快於WTI這類通常並不大量經過該海峽運輸的油種。
Harbourne表示：“一切都取決於霍爾木茲海峽關閉持續多久。整個市場都在即時更新自己的假設。”
亞洲市場最先感受到衝擊，迪拜原油在新加坡的報價甚至接近“失真”
霍爾木茲海峽原本最常被用於向印度等亞洲國家運送燃料，因此迪拜原油價格飆升在新加坡市場體現得比倫敦更為劇烈。
Rystad Energy分析師表示，他們現在已開始追蹤迪拜原油在倫敦市場上的價格，或通過掉期工具來觀察市場，因為新加坡市場的報價在當前極端環境下已經失去太多參考意義。
Rystad高級副總裁Susan Bell直言，當前新加坡市場上的迪拜原油價格“幾乎像是一個虛構價格”。她表示，在亞洲市場遭遇劇烈擾動的背景下，這一報價已經有些“脫離現實”。
不過，Harbourne指出，迪拜原油在新加坡的暴漲，已經開始對其他市場產生連鎖反應。例如，被認為與迪拜原油品質相近、但運輸路徑不經過霍爾木茲海峽的阿曼原油，如今需求已出現激增，因為迪拜原油的運輸幾乎陷入停滯。
布油和WTI暫未完全跟漲，但全球市場已遭遇重大衝擊
儘管全球原油基準價格漲幅暫時不及迪拜和阿曼原油那樣誇張，但布倫特和WTI自身也已遭受顯著衝擊。
數據顯示，自戰爭爆發至週三，布倫特5月合約已上漲超過48%；而年初至今漲幅更超過76%。這意味著，雖然歐美市場的漲勢尚未追上中東本地市場，但全球油價重估實際上早已開始。
不過，Harbourne認為，如果霍爾木茲海峽流量能在4月底前後逐步恢復正常，那麼美國原油價格未必會完全追隨亞洲市場的極端走勢。
Rystad的Bell也表示，如果WTI或布倫特真要像迪拜原油在新加坡市場那樣飆升，那麼這種情況理論上“可能早就已經發生了”。
價格分化背後，還有運輸成本這個更直接的現實
對於當前東西方油價為何出現如此明顯的分化，Bell和Harbourne都指出，一個更簡單的解釋在於運輸成本。
通常情況下，經霍爾木茲海峽運輸的中東原油，因為距離亞洲更近，運往印度等地的運輸成本會相對更低。而如果這些亞洲買家轉而從美國進口原油，就意味著貨物需要跨越更遠距離，運輸費用自然大幅增加。
Harbourne表示：“西方與亞洲之間的價格差，正在向市場發出一個重要信號——它是在告訴西方，把更多原油運往亞洲。”
也就是說，即便WTI本身沒有立即飆到迪拜原油那樣的水準，但只要亞洲買家開始更積極爭奪大西洋盆地資源，歐美市場最終也將承受庫存下降與供應收緊帶來的價格壓力。
終端消費者也難獨善其身：油價和運費上漲終將傳導至日常生活
分析人士進一步指出，如果霍爾木茲海峽長期關閉，不僅油價本身會上漲，運輸成本也會同步增加，而這種雙重衝擊最終會傳導給消費者。
最直接的體現當然是加油站油價上漲，但影響並不止於此。隨著卡車運輸和航運燃料成本攀升，更高的物流費用最終也會被轉嫁到零售商品價格中，令消費者在日常購物中感受到更明顯的“價格衝擊”。
換言之，霍爾木茲海峽危機帶來的，不只是能源市場的劇烈波動，更可能演變為一場向全球通脹與居民生活成本全面外溢的連鎖反應。