在2025年最後一周下跌超過4%之後，隨著交易環境回歸正常，黃金（XAU/USD）重新獲得多頭動能。儘管金價在本周早些時候的強勁反彈後進入盤整階段，但仍實現周線收漲。短期來看，美國12月通脹數據以及不斷升級的地緣政治局勢，可能繼續主導黃金走勢。

黃金在2025年末“熊市收官”後反彈

黃金在耶誕節與新年假期之間出現明顯下挫，短時間內錄得較大跌幅。在缺乏新的基本面驅動因素的情況下，市場獲利了結成為主要觸發因素，而假期期間交投清淡、流動性偏低進一步放大了跌勢。

隨著市場交易條件逐步恢復正常，黃金週一走強，金價當日上漲超過2.5%。此外，美國軍方進入委內瑞拉並於週末抓捕委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅及其妻子的消息，推動地緣政治緊張局勢升溫，黃金作為避險資產獲得資金流入。

在週二進一步上漲約1%後，黃金的上行動能開始受限。美元重新走強，同時芝商所（CME Group）提高黃金與白銀期貨保證金要求，令黃金漲勢降溫，金價失去進一步上攻動力。

週三公佈的美國數據整體偏正面。自動數據處理公司（ADP）報告顯示，美國12月私營部門就業新增4.1萬人，明顯好於11月的減少2.9萬人。同時，美國供應管理協會（ISM）公佈的服務業採購經理人指數（PMI）從11月的52.6升至12月的54.4。更值得注意的是，該調查中的就業分項指數自6月以來首次回到50上方，重返擴張區間。

這些數據強化了市場對美聯儲在1月維持利率不變的預期，金價在周中略微走低，並隨後進入盤整。

與此同時，中國宣佈對白銀（XAG/USD）實施出口管制，使銀價本周初大幅上漲，短短兩天內漲幅超過10%。

FXStreet撰稿人、Money Metals Exchange市場分析師Mike Maharrey指出：“中國在全球白銀礦產產量中排名第二，但真正主導白銀市場的是其龐大的精煉能力。中國控制著全球60%至70%的精煉白銀供應。”

儘管芝商所提高保證金引發白銀急跌回調，但“金銀比”（即購買1盎司黃金所需的白銀盎司數）本周仍下跌近4%。目前金銀比約為57，處於2013年8月以來最低水準，表明白銀相對黃金的表現更為強勢。

週五，美國勞工統計局（BLS）公佈數據顯示，12月非農就業新增5萬人，低於市場預期的6萬人。不過積極的一面是，失業率從11月的4.6%回落至4.4%。

市場對就業數據的反應較為短暫，黃金在進入週末前保持在本周波動區間的上半部，表現相對堅挺。

週五(1月9日)美市尾盤，現貨黃金收報4509.03美元/盎司，上漲31.86美元/盎司，漲幅0.71%，本周上漲176.83美元或4.08%。

（現貨黃金日線圖，來源：FX168）

下周關注點：地緣政治與美國通脹數據將主導市場情緒

下周經濟日曆總體較為清淡。週二，美國勞工統計局將發佈12月消費者物價指數（CPI）。此外，美國還將公佈11月零售銷售數據與生產者物價指數（PPI），但預計市場關注度相對有限。

12月通脹數據本身或難以顯著改變美聯儲1月會議的政策預期，但若核心CPI月率出現明顯意外，仍可能引發市場波動。

若核心CPI月率達到0.3%或更高，可能重新點燃通脹“粘性”擔憂，短期支撐美元，從而打壓金價；若低於0.2%，則可能削弱美元、推動黃金走高。

投資者還將密切關注地緣政治消息。美國國務卿馬爾科·魯比奧（Marco Rubio）計畫與丹麥及格陵蘭官員會晤。特朗普在接受《紐約時報》採訪時重申其“接管格陵蘭”的意圖，並表示：“所有權非常重要，因為我認為從心理上看，這對成功是必須的……所有權能帶來某些僅靠租賃或條約無法獲得的東西。”

市場人士認為，如果歐盟與美國之間緊張關係升級，避險情緒可能升溫，黃金有望受益。

此外，伊朗國內反政府示威引發的不穩定局勢也可能影響風險偏好。特朗普稱，若伊朗當局對抗議者使用致命武力，美國可能採取軍事行動。伊朗外長阿巴斯·阿拉格齊（Abbas Araghchi）回應稱：“美國和以色列曾測試對伊朗的攻擊，但以極端失敗告終……如果他們再次嘗試，將得到同樣結果。”他強調伊朗不想戰爭，但已做好準備。

若伊朗局勢進一步惡化並出現美方更深介入，黃金或繼續獲得避險資金支撐。

黃金技術面：多頭趨勢仍占優，關注4500與4550阻力位

（來源：FXStreet）

財經網站FXStreet撰文稱，從短線技術結構來看，黃金仍處於偏多格局。日線圖上，相對強弱指數（RSI）保持在60上方，XAU/USD也明顯運行在20日簡單移動均線（SMA）之上。

從上行方向來看，金價首先面臨的阻力位在4500美元附近，該位置既是整數關口，也是短線重要的靜態阻力。若能有效突破並站穩，金價下一目標將指向4550美元一線，這是此前創下的歷史紀錄高點。進一步上行的情況下，4600美元將成為更強阻力區域，該水準不僅是整數關口，同時也接近上升回歸通道的上軌位置。

從下行方向來看，若金價跌破4400至4390美元區域（該區域與靜態支撐位及20日簡單移動平均線重合），則意味著短線回調壓力加大，下一關鍵支撐位或將下移至4360美元附近，該位置對應上升通道的下軌。一旦該支撐失守，金價可能進一步擴大跌幅，並引發更多技術性賣盤，引發更深回調。在這種情況下，50日SMA（當前約在4230美元附近）將成為下一關鍵支撐。