在4200美元附近完成整理後，黃金本周迎來關鍵催化劑——美聯儲如期降息。隨著鮑威爾講話引發資金快速湧入，金價一度突破4300美元並刷新周內高點至4353美元。儘管隨後在白銀急跌拖累下出現明顯回調，但黃金最終穩守關鍵區間，連續第二周錄得強勁漲幅，市場對其短期走勢分歧開始顯現。

降息落地後鮑威爾講話引爆行情，金價快速拉升

現貨黃金本周開盤報4198.68美元，在市場等待美聯儲給出方向性指引之際，4200美元關口持續對價格走勢產生吸附作用。

週一早盤，金價下探至4180美元附近重新測試支撐位，而4200美元此時轉為阻力位。亞洲交易時段，現貨黃金在美東時間淩晨1點過後不久觸及本周低點4174美元/盎司，但到淩晨4點時已重新站上4200美元。至週二上午11點左右，金價刷新本周高點至4220美元/盎司。

在一個約30美元的狹窄價格區間確立後，黃金交易幾乎陷入停滯，市場進入“近乎冬眠”的狀態，等待央行對利率路徑的最終裁決。

當市場預期中的25個基點降息於週三下午宣佈時，金價最初僅推動價格在既有區間內測試上下邊界。

但在美聯儲主席鮑威爾結束其事先準備的聲明、並開始回答有關美國經濟的記者提問後，現貨黃金在不到30分鐘內上漲了50美元，升至4235美元上方。到當晚7點左右，黃金刷新周內高點，站上4243美元/盎司。

隨後亞洲與歐洲交易時段，金價再度趨於平靜，回測4215美元附近的支撐。但週四北美市場開盤後，現貨黃金迅速回到周內高位，並在下午1點左右交投於4285美元附近。

隨後亞洲早盤出現了一定程度的獲利了結，但金價仍維持在4270美元附近。

這一走勢為最終的衝刺行情奠定了基礎。週五淩晨1點30分過後不久，黃金突破4285美元的周內高點；兩小時後，金價已站上4300美元；而在北美市場開盤後僅15分鐘，現貨黃金一度觸及4353.57美元/盎司，創下本周最高水準。

隨後，白銀出現劇烈拋售，並拖累其他金屬價格同步走低。到美東中午時分，現貨黃金一度回落至4257.28美元。

但在形成一個“雙底”結構後，金價迅速反彈並重新奪回4300美元關口，並在周線收盤前維持在這一水準附近。

週五，現貨黃金收報4299.87美元，本周上漲101.80美元，漲幅2.42%。

（來源：FX168）

分析師與機構觀點

Kitco News 最新一期黃金周度調查顯示，華爾街機構對黃金的短期前景幾乎一致看多，而普通投資者的看漲比例也有所上升。

本周共有13位分析師參與了 Kitco News 黃金調查，華爾街專家幾乎一致看多，即便是對黃金持懷疑態度的人，也認為最壞的情況只是橫盤整理。11位分析師（占比85%）預計下周金價將繼續上漲，沒有任何分析師預計價格下跌。其餘2位分析師（占比15%）預計金價將在下周橫盤整理。

與此同時，Kitco 的線上投票共收到237張選票，散戶投資者的看漲情緒再次上升。168位散戶交易員（占比71%）預計下周金價將繼續上漲；27位（占比11%）預計金價將下跌；其餘42位投資者（占比18%）預計價格將橫盤整理。

“上漲，”Adrian Day 資產管理公司總裁 Adrian Day 表示。“美聯儲重新開始大規模購買美國國債——只是別把它稱為量化寬鬆！——這對黃金是利好。”

“上漲，”Forex.com 高級市場策略師 James Stanley 表示。“黃金正在從又一個牛旗形態中向上突破，目前剩下的唯一阻力就是此前的歷史最高價，因此現在沒有任何理由轉為空頭。我認為黃金在邁向2026年的過程中處於非常有利的位置，在看到通脹可能放慢美聯儲行動之前，我都會堅持看多。”

RJO Futures 高級大宗商品經紀人 Daniel Pavilonis 在週五早盤回調後，關注的是貴金屬之間的相對強弱。

“黃金看起來比白銀要強得多，”他對 Kitco News 表示。“我認為白銀只是漲得太快、走在了前面。我們現在看到的很可能只是獲利了結，而且有不少買家進場得稍微晚了一些，他們現在可能正面臨保證金壓力，被止損出局。”

“對白銀來說，最重要的一條分界線是48美元，我認為我們會守在這一水準之上，”他補充道。“但我們也可能看到一次洗盤，然後市場繼續向上運行。”

Pavilonis 表示，在貴金屬市場的整體格局中，並沒有發生任何實質性變化，會削弱當前這輪上漲行情。

“美聯儲正在降息、現在暫停行動，並購買短期國債，試圖清理短期國債市場，從而讓銀行體系重新資本化，”他說。“所有這些資金、所有這些儲蓄，都流向了短期國債。如果利率太高，資金就會流向短期國債，因為你在銀行幾乎拿不到任何收益。而如果這些收益率下降了，這些資金就必須去往別的地方。其中一部分資金就會進入投資市場。”

“通脹仍然是人們最關注的問題，因此我認為相當一部分資金將流入商品市場，尤其是黃金、白銀、鉑金、鈀金和銅，”Pavilonis 補充道。“此外，美國GDP和全球GDP中有相當大一部分正由數據中心推動。那些將被用於數據中心的金屬，比如白銀、銅……而黃金仍然是避險資產。”

“從圖表結構上看，黃金看起來就像是在不斷收緊、蓄勢，準備突破高點，但我認為是白銀把整個市場拉了下來，”他說。“不過，它也可能正承受來自10年期美債收益率突破4.2%的壓力，這是一個值得關注的因素。”

“今天看起來是全面的風險規避，”他說。“股票在被拋售，我認為這也在加劇貴金屬的回落。”

在短期內，Pavilonis 認為，貴金屬交易者可能會借鑒加密市場中‘山寨幣季節’的思路，從黃金輪動至一些此前被忽視的金屬。

“你有可能會看到這種情況，”他說。“白銀今年的回報率已經超過100%，隨後你就會開始看到一些相對於白銀而言顯得相當便宜的金屬，比如鉑金、鈀金。黃金仍然是避險金屬，但我認為你可能會看到一部分財富分散到其他市場，因為在當前價位，白銀看起來有些風險。”

“如果你已經持有多頭倉位，那就繼續持有，但在65美元附近、甚至60美元附近再去買入，確實非常困難。”

下周宏觀事件前瞻

下周經濟日程將迎來新一輪央行利率決議以及部分長期延遲發佈的美國經濟數據。

週一，市場將收到紐約聯儲製造業指數；

週二，將公佈美國10月和11月非農就業報告，以及11月零售銷售數據，隨後還將發佈12月美國製造業與服務業PMI初值；

週四，交易員將關注英國央行的貨幣政策決定，歐洲央行隨後公佈利率決議；同日還將發佈美國11月消費者物價指數、初請失業金人數以及費城聯儲製造業指數；

週五，將以美國11月成屋銷售數據收官。